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均胜电子(600699)经营总结    日期:
截止日期2019-06-30
信息来源2019中期报告
经营评述
    经营情况的讨论与分析
    一、经营情况的讨论与分析报告期内,公司密切跟踪全球汽车行业和市场变化趋势,积极把握汽车电子化、智能化、网联化、新能源化的产业方向,优化产品及客户结构,提升生产运营效率。公司凭借自身全球化布局及客户多样性的优势,在全球特别是中国汽车市场总体下滑的背景下,继续保持业绩稳健增长,盈利能力稳步提升,其中:公司于报告期内实现营业收入 308.27 亿元,比上年同期增长 36.20%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.72 亿元,比上年同期增长 25.51%。
    1、汽车电子业务渗透率攀升
    2019 年上半年汽车电子业务实现营收 48.63 亿元,毛利率 18.44%。截止至本报告期末,新获
    订单超 173亿元人民币(全生命周期)。
    (1)座舱智能度提升,车联网业务触及 5G
    随着 5G 进程的加速,座舱电子和车联网技术的结合日益紧密。作为全球汽车电子领域核心供
    应商之一,均胜积极参与到基于 5G 技术的 V2X 行业标准的制定及下一代应用场景的定义,成为工
    信部下属 C-V2X 标准制定组织重要成员,与汽车、通讯、互联网等多行业巨头紧密合作,共同研究和制定 V2X 多项行业标准。在全球,均胜与大众、奥迪、福特等就智能车联进行深入探讨和合作,为未来的智慧交通提供解决方案,典型应用场景如自动驾驶状态下的车辆编队行驶、远程遥控驾驶、车辆、行人和基础交通设施的状态交互等;在中国,均胜也与主要整车企业、运营商和服务商共同打造战略生态联盟,致力于 5G 的 V2X 技术的落地和应用。除与应用端企业的合作,均胜还紧密跟踪半导体领域的发展,与高通、华为和大唐等相互配合和支持,推出最新解决方案。
    图 1. 均胜电子 V2X 平台功能演示
    不仅是车联技术,智能座舱电子也在不断推陈出新,改变用户与汽车的交互方式。均胜的汽车电子业务通过多年的技术积累,已具备为客户提供一体化智能座舱系统的能力。公司最新推出的智能座舱系统,是结合了触屏技术、全液晶仪表、抬头显示(HUD)、车载信息娱乐、人机交互、主动安全等产品或系统,兼顾硬件模块、软件系统和数据服务的前沿化系统。
    在欧洲,公司为大众和奥迪提供的基于谷歌 Android Auto 的车载信息系统将在 2020年进入量产。在国内,上汽大众和一汽大众 MQB 平台和全新的电动平台 MEB平台的车载信息系统也将于
    2019 年下半年陆续进入量产阶段。公司自主研发的单 SOC(System On Chip)双操作系统的新一
    代车载信息娱乐系统方案能够在节约产品成本的同时,为客户提供沟通更有效、互通性更强的车载互联解决方案,将帮助公司进一步打开中国市场,拓展新的客户。
    图 2. 新一代交互式娱乐信息系统报告期内,公司开始为新一代宝马 X5、X6、X7,新一代奥迪 A7、A8、Q7、Q8 和新一代保时捷卡宴等高端品牌供应下一代座舱电子类产品(idrive 系统、电子排挡、多媒体交互触控屏、触控空调系统等),继续获得国际顶尖主机厂的认可。2019 年上半年,公司电子座舱&智能车联业务总计获得 42 亿订单。未来,公司将利用在座舱电子和智能车联业务领域的优势,与上下游公司广泛合作,提供完整的智能网联座舱解决方案,为推进汽车的智能化和网联化贡献力量。
    图 3. 完整的智能网联座舱解决方案
    (2)E-moblity 平台化,充放电一体化方案成熟
    新能源电子方面,公司持续推进新产品的布局和新客户的开拓。公司早于 2014 年便设立国家级博士后科研工作站,建站以来主要围绕新能源汽车电池管理系统进行设计和研究。作为国家认定的高新技术企业,公司同时拥有省级认定的技术中心。
    多年以来,均胜持续加码、布局新能源汽车电池智能充电、配电、放电等领域,已取得丰硕成果。公司开发的电池管理系统、48V 电池管理系统、电池整包 PACK、车载充电器(OBC)、DCDC转换器、无线充电和高压快充模块等产品或系统已成为行业标杆性产品。今年以来,新开发的随车充电桩、PDU 配电箱和高压快充线已获得各大整车厂量产订单。公司致力于打造完整的新能源充电、配电、放电生态链,目标成为全球新能源汽车行业充放电管理系统市场份额的领先者。
    图 4. 平台化的新能源汽车充电配放电解决方案
    除了重要客户宝马、奔驰和吉利外,公司陆续获得了保时捷新一代旗舰电动超跑 Taycan 的电池管理和充放电系统、大众 MQB 及 MEB 平台、奔驰新一代电动化平台、日产、福特、上汽通用五菱等客户的新能源汽车管理系统相关的订单。公司的车载充电器(OBC)产品已获得沃尔沃、法拉利等全球整车厂商多项订单。截止本报告期末,公司 E-moblity 业务总计获得 131亿订单。
    上述各类新兴业务,在未来很长一段时间,将是公司的重点发展方向。同时,公司也将密切关注上海证券交易所科创版的动向特别是与分拆相关的政策,为上述业务的进一步发展助力。
    2、汽车安全业务核心竞争力进一步增强
    (1)主被动安全产品布局完善,产品智能化程度逐步提升近年来,随着行业和消费者对汽车更安全、更智能、更环保的需求不断加强,公司加大了安全产品智能化的步伐,各产品系电子化程度逐渐提升,单车价值量也有望稳步提高。作为全球领先的汽车主被动安全供应商,公司将致力于安全产品的升级、电子和数字技术的提升,为汽车自动驾驶时代的到来做好准备。公司积极整合现有资源,在中国上海、日本东京、德国柏林和美国硅谷建立研发中心,对自动驾驶领域软件和算法进行有针对性投入,将现有的主动安全和车联功能结合,逐步推进第 3级自动驾驶产品的商业化,探索第 4 级自动驾驶产品的落地。
    图 5. 安全类产品技术升级趋势
    均胜电子不但是全球唯一一家能够提供完整方向盘系统解决方案的公司,而且也是首家将多种传感器和智能系统集成到方向盘上使之成为具有智能感应和功能的供应商,最新的方向控制系统解决方案中包含的 DMS 驾驶员监测系统、手握感性系统、自适应转向方向盘、视觉提醒灯带、
    3D 开关等前瞻 ADAS 产品可通过头部姿势监测、手持感应警示、眼球注视追踪、注意力辅助、人
    脸识别、生命体征感知等技术,提高驾驶的安全性和智能化程度,并为自动驾驶场景提供重要支持。
    在安全带领域,公司自主研发的预收紧安全带可按照乘客的体型自行调整安全带的松紧,在确保车内环境更安全的同时提高舒适度。另一方面,预收紧安全带中配备 ECU 可连接外部传感器,通过接收车辆前置摄像头和刹车系统传递的必要信号,在车辆发生碰撞前提前收紧安全带,保护乘客的生命安全。
    均胜自主研发的车辆座椅电子设备,可通过集成泡沫传感器进行生物识别,检测区分儿童、成人和老人,并给予相对应的安全保护措施。在新能源汽车领域,公司已持续为国际著名新能源汽车制造公司特斯拉提供新能源汽车电池电路保护系统,该产品可根据安全 ECU爆炸信号断开蓄电池,以防止电动车事故期间和事故之后由于潜在短路而引起的火灾和电击。
    这些基于生物体征(面部轮廓、眼球、体态、重量等)的安全技术和产品正逐渐和座舱电子技术融合,成为新一代智能座舱的重要部分。
    作为行业的领先企业,均胜还积极参与了行业标准的制定。公司先后参与了机动车儿童乘员用约束系统、汽车正面碰撞的乘员保护、汽车对行人的碰撞保护、正面安全气囊-高位乘员保护等
    11 项国家级汽车安全系统标准级别的设立,为交通安全,挽救生命贡献自己的力量。
    (2)全球整合顺利推进,未来业绩可期报告期内,均胜安全全球资产整合顺利推进,公司已完成了中国区和亚洲区(ROA)的大部分重组计划,美洲区和 EMEA 区的详细重组计划目前正在实施中。截止至本报告期末,公司全球整合进展顺利,全球经营场所数量由交割日的 105个降低到 86个,人员结构不断优化,生产效率逐步提升。未来,均胜安全还将在全球 6 大主要城市建设全球标杆“超级工厂”,进一步提升生产自动化程度,降低成本,提高盈利能力。
    报告期内,德系和日系品牌订单增长明显。公司有信心完成全年新增订单 80 亿美金的目标。
    未来,公司将在稳步提升产品盈利能力的同时,力争在 5年内,将汽车安全业务的市场占有率提
    升至 40%左右,成为全球第一大汽车安全产品供应商。
    3、功能件业务加速电子化和智能化
    功能件业务方面,在国内均胜不断保持着细分领域的市场领先地位,在海外为奔驰、宾利、 劳斯莱斯等豪华品牌提供高端智能内饰件。在前瞻产品上,均胜旗下的均胜群英和普瑞协同开发了手势控制的出风系统、光电化内饰(实木触控风道)等电子化内外饰件,不断推动着行业的变革和升级。未来,公司将推动欧洲市场和中国市场的联动,将以前主要在中国市场销售的智能出风口产品系加速销售至欧洲和北美自由贸易区协定地区;将德国高品质的智能内饰件解决方案在中国市场斩获更高的市占率。
    (一) 主营业务分析
    1 财务报表相关科目变动分析表
    单位:元 币种:人民币
    科目 本期数 上年同期数 变动比例(%)
    营业收入 30827480449.14 22633936012.73 36.20
    营业成本 25493973867.64 19209870103.23 32.71
    销售费用 666278721.61 407282042.53 63.59
    管理费用 1778207995.94 1438551529.29 23.61
    财务费用 537998428.42 427394143.04 25.88
    研发费用 1297556018.35 841216013.58 54.25
    经营活动产生的现金流量净额 1682004738.62 1151499581.73 46.07
    投资活动产生的现金流量净额 -1359275294.15 -7490433417.44 -81.85
    筹资活动产生的现金流量净额 -64948901.07 8339882783.05 -100.78
    营业收入变动原因说明:公司业务持续发展、均胜安全于 2018 年 4 月完成对高田公司优质资产收购完成后产能释放产生效益和整合顺利推进使营收有较大增长。
    营业成本变动原因说明:营业成本的增长主要系营业成本随营收同步增加所致。同时,随着均胜安全整合的顺利推进,整合的规模效应显现,成本控制得到提升,2019 年上半年毛利为 17.33%,与
    2018 年同比提高了 2.18个百分点。
    销售费用变动原因说明:销售费用增长主要原因为营业收入的增长导致销售费用增加,同时本期内公司因加大业务拓展力度获得较多新订单和新产品集中量产使销售费用有较大增长。其中,2019
    年二季度销售费用约 3.03 亿元,较一季度环比下降约 16.42%,二季度销售费用占同期营业收入
    占比约 1.97%,环比一季度下降 0.38个百分点。随着整合的不断推进,销售费用占营收的比率将
    进一步改善。
    管理费用变动原因说明:管理费用有所上升主要系公司于 2018 年 4 月完成对高田公司优质资产收购后并表所致。
    财务费用变动原因说明:财务费用的增加主要系为完成高田资产收购于 2018 年 4 月新增并购贷款
    产生的利息费用所致。公司将逐年按期归还并购贷款,逐步降低相关财务费用。
    研发费用变动原因说明:请参见其他(2)研发投入的情况说明。
    经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:公司业务持续发展以及均胜安全整合工作的持续推进使得经营活动现金流实现较大幅度的增长。
    投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:2019 年与 2018年同期相比有较大幅度下降主要是
    2018 年因收购高田优质资产支付了收购款。
    筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:2019年上半年筹资活动的现金流较 2018年同期有较
    大下降的原因为2018年公司子公司均胜安全引入战略投资者国投创新管理的先进基金和PAG投入
    资金和为收购高田优质资产发生的并购贷款,而 2019 年仅发生对日常运营贷款的还本付息。
    2 其他
    (1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
    □适用 √不适用
    (2) 其他
    √适用 □不适用
    (1)主营业务分行业、分产品、分地区情况主营业务分行业情况
    单位:元
    分行业 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比
    上年增减(%)营业成本比
    上年增减(%)毛利率比上年增减
    汽车零部件 30581619602.72 25283111643.77 17.33 36.19 32.70
    增加 2.18个百分点
    合计: 30581619602.72 25283111643.77 17.33 36.19 32.70
    增加 2.18个百分点
    主营业务分产品情况
    单位:元
    分产品 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比
    上年增减(%)营业成本比
    上年增减(%)毛利率比上年增减
    汽车安全系统 23855805469.65 19876987608.85 16.68 50.11 44.38
    增加 3.31个百分点
    汽车电子系统 4862750768.48 3966189517.41 18.44 2.36 2.68
    减少 0.25个百分点
    功能件及总成 1863063364.59 1439934517.51 22.71 11.52 9.30
    增加 1.57个百分点
    合计: 30581619602.72 25283111643.77 17.33 36.19 32.70
    增加 2.18个百分点
    汽车安全系统: 2018 年 4 月公司完成对日本高田公司优质资产的收购,在 2018 年上半年期间因前期整合投入较高使得当期毛利率受到一定影响。随着整合工作的顺利推进,该业务板块毛利润率自去年年中以来逐季得到恢复与改善。
    汽车电子系统: 本期内汽车电子系统业务保持了稳定扩张的态势。为了保证在该板块旗下各细分领域内的竞争性和领先型,公司加大了研发上的投入,因此在报告期内该业务营业成本有所增加,致使毛利润率略有下滑。随着智能车联和新能源业务订单在下半年的持续释放,该板块营业收入和毛利润率将会得到有效改善。
    功能件及总成: 随着在 2018 年完成对产品结构的调整新产品逐步量产,功能件及总成业务保持了持续增长,毛利润率较去年同比有所回升。
    主营业务分地区情况
    单位:元
    分地区 营业收入 营业成本毛利率
    (%)营业收入比
    上年增减(%)营业成本比
    上年增减(%)毛利率比上年增减
    国内地区 6768368601.15 5546231965.14 18.06 9.11 10.22
    减少 0.82个百分点
    国外地区 23813251001.57 19736879678.63 17.12 46.53 40.77
    增加 3.39个百分点
    合计: 30581619602.72 25283111643.77 17.33 36.19 32.70
    增加 2.18个百分点报告期内,国内汽车市场产销量经历了一定程度下滑。受制于整个行业景气度下行,公司在境内的营业成本增速略高于营业收入增速,因此毛利率较去年同比略有下滑
    (2)研发投入研发投入情况表
    单位:元
    本期费用化研发投入 1297556018.35
    本期资本化研发投入 600476766.99
    研发投入合计 1898032785.34
    研发投入总额占营业收入比例(%) 6.16
    公司研发人员的数量 4795
    研发人员数量占公司总人数的比例(%) 7.84
    研发投入资本化的比重(%) 31.64
    情况说明:
    公司作为技术驱动的汽车零部件企业,始终坚持技术优先的原则,保持在工程技术和研发领域的高投入。与去年同期相比,研发投入增加约 5.7 亿元,研发投入占营业收入的比例为 6.16%,研发投入和研发人员数量均有较大幅度增长。研发的持续投入保证公司主要业务在行业中处于领先地位,得到客户广泛认可,新订单的获取依然保持强势劲头。另外,新技术和新产品不断量产,主动安全、车联网(V2X)和新能源汽车的充放电系统等各类产品都已代表了行业的最高水平。
    报告期内,公司凭借在电子信息以及软件方面的研发和技术实力,分别荣获中国电子信息行业联合会颁布的“2019 年电子信息百强企业”与“2019 中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业”的称号,分列第 20 和 27 位。
    (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
    □适用 √不适用
    (三) 资产、负债情况分析
    √适用 □不适用
    1. 资产及负债状况
    单位:元
    项目名称 本期期末数本期期末数占总资产的比例
    (%)上期期末数上期期末数占总资产的比例
    (%)本期期末金额较上期期末变动比例
    (%)
    货币资金 7758983766.31 13.16 7816800064.49 13.16 -0.74
    应收票据 623706390.50 1.06 842040602.35 1.42 -25.93
    应收账款 9746070294.72 16.53 10081431107.57 16.99 -3.33
    存货 7635147647.27 12.95 7566244980.44 12.74 0.91
    应付票据 121834178.20 0.21 133260000.00 0.22 -8.57
    应付账款 8546875726.02 14.49 9660840126.91 16.29 -11.53
    其他流动负债 2470588282.79 4.19 3539621986.99 5.97 -30.20
    一年内到期的非流动负债 749508834.28 1.27 1075458625.17 1.81 -30.31
    应付债券 1019057534.13 1.73 1000000000.00 1.69 1.91
    短期借款 5910735168.02 10.02 5165911093.27 8.7 14.42
    长期借款 12111372127.75 20.54 11263063718.66 18.96 7.53其他说明
    经营现金流不断改善,债务结构更加优化。公司加强了营运资金的管理,经营现金流同比增
    加 46.5%,提高了企业的速动比率。同时,公司加强了有息负债的全球筹划,增加了长期多币种负债,降低了外汇风险敞口,优化资金结构,债务结构更加稳健。
    2. 截至报告期末主要资产受限情况
    √适用 □不适用
    截至报告期末本公司为取得借款进行了部分资产的抵押和质押,主要资产受限情况详见附注
    七、79 所有权或使用权受到限制的资产。
    3. 其他说明
    □适用 √不适用
    (四) 投资状况分析
    1、 对外股权投资总体分析
    □适用 √不适用
    (1) 重大的股权投资
    □适用 √不适用
    (2) 重大的非股权投资
    □适用 √不适用
    (3) 以公允价值计量的金融资产
    √适用 □不适用
    请参见附注七、17 其他权益工具投资。
    (五) 重大资产和股权出售
    □适用 √不适用
    (六) 主要控股参股公司分析
    √适用 □不适用
    单位:万元
    公司名称 所处行业 主要产品或服务 注册资本 持股比例(%) 总资产 营业收入 净资产 净利润宁波均胜群英汽车系统股份有限公司
    汽车零部件 汽车零部件制造 95100.00
    75.00(直接)
    432967.47 185322.48 174738.95 7802.94
    25.00(间接)
    Preh GmbH 汽车零部件 汽车零部件制造 1000.00 万欧元 100.00 917216.88 555857.80 311680.24 8964.75
    Joyson Auto Safety
    Holdings S.A.汽车零部件 汽车零部件制造 3.00 万欧元 69.22 4156376.35 2392208.66 1635213.80 89773.31
    (七) 公司控制的结构化主体情况
    □适用 √不适用
    二、其他披露事项
    (一) 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及说明
    □适用 √不适用
    (二) 可能面对的风险
    √适用 □不适用整合风险
    虽然公司在一系列的收购兼并后积累了一定的整合与管理经验,但未来公司能否充分发挥并购标的企业的特点及优势,并将其同公司原有业务有机结合产生良性协同效应,仍存在一定的不确定性,且在此过程中,可能还会产生因整合而发生的费用,进而影响公司的盈利能力。为应对全球资产整合可能会带来的风险,公司制定了详细的重组计划,分四大区域对资产进行整合,目前全球资产的整合按照重组计划进展顺利,人员结构不断优化,生产效率逐步提升。未来,均胜安全还将在全球 6 大主要城市建设全球标杆“超级工厂”,进一步提升生产自动化程度,降低成本,提高盈利能力。
    贸易摩擦引起全球汽车销量增速放缓风险
    自 2018 年以来,中美贸易摩擦不断,导致两国针对进口商品(包括进口汽车及零配件)的关税上涨已经开始对两国甚至全球的宏观经济及汽车销量产生影响。虽然公司业务受贸易摩擦的直接影响较小,但是中美两国都是公司全球化战略体系中非常重要的市场,若贸易摩擦持续升级,将有可能持续影响汽车销量,进而可能对公司的收入规模和盈利能力造成不利影响。公司通过全球化的业务布局,在欧洲、美洲和亚洲等都拥有完整的生产经营体系,海外业务和国内业务均以“就近生产、就近供应”原则为主公司业务受贸易摩擦的直接影响较小。同时公司也努力通过开拓东南亚等新兴市场、提升各产品系电子化程度来提高各产品系的竞争力和单车价值量、提高生产效率降低成本等方式来应对全球贸易摩擦可能引起的汽车行业风险,保证公司业务收入和利润实现稳步增长。
    原材料价格波动风险
    在汽车行业市场竞争加剧、贸易摩擦持续升级、全球经济不确定性增加的情况下,主要原材料价格波动可能会使公司可能面临制造成本上升的压力。近年来,电子类产品上游元器件,如芯
    片、PCB、塑料等价格不断上涨。由于原材料价格的波动将直接影响公司的毛利率水平,若主要原
    材料价格持续上涨,公司将面临营业成本上升、毛利率水平下降等风险,进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。同时公司将继续利用各子公司间的供应链渠道及自有的全球化运营系统,提高采购领域的整体议价能力,从而提高对原材料波动、上下游波动和地区市场波动的抗风险能力。
    汇率波动风险
    公司通过全球业务布局努力控制汇率波动所带来的风险影响。因为中美贸易摩擦的关系,人民币兑美元汇率出现了一定的波动,将可能对公司未来经营状况带来一定的影响。未来公司将通
    过一系列整合和工具来降低该方面的风险。另外在合并报表过程中,因需要进行货币转换,会对最终的财务数据产生一定的影响。
    新兴领域和行业发展慢于预期的风险
    新能源汽车、智能车联和自动驾驶等领域虽然为整个行业所关注热点,但仍存在行业整体商业化进度慢于预期的风险;2019 年上半年全球汽车整车行业及中国汽车市场均处于下滑态势,这都将对公司带来普遍影响。未来,公司也将持续推进新兴领域产品系的布局和新客户的开拓,并利用公司在这些新兴业务领域的优势,与上下游公司广泛合作,共同推进汽车的新能源化、智能化和网联化。
    (三) 其他披露事项
    □适用 √不适用

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