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分众传媒(002027)经营总结    日期:
截止日期2018-06-30
信息来源2018中期报告
经营评述
    经营情况讨论与分析
    一、概述
    1、2018年上半年中国广告市场回顾
    根据央视市场研究(以下简称“CTR”)媒介智讯数据显示:
    · 2018年上半年中国广告市场的增幅明显提升,达到9.3%。
    · 电视、广播媒体的广告刊例花费分别增加9.4%、10.0%。其中,电视的时长增幅与去年同期相比止跌回升,增长1.7%。广播广告时长的降幅则同比略微扩大至1.3%。
    · 电梯电视、电梯海报、影院视频继续保持稳健增长,2018年上半年的广告刊例收入增幅分别为24.5%、
    25.2%、26.6%,较去年同期均有扩大。
    · 天猫和京东商城也首次进入全媒体广告花费TOP20品牌榜单。
    2、2018年上半年公司经营管理回顾
    2018年上半年,公司主营业务稳健发展。公司实现扣除增值税后营业收入71.10亿元,同比增长约26.04%。
    归属于上市公司股东的净利润33.47亿元,同比增长约32.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.18亿元,同比增长约33.68%。受报告期内宏观经济及公司自身媒体点位大幅扩张(包括但不限于支付媒体阵地租金及相关开发维护成本)的影响,2018年上半年经营活动产生的现金流量净额12.47亿元,较去年同期减少约31.82%。
    截至2018年上半年末,公司总资产为174.55亿元,较年初增加19.00亿元,增幅约12.21%;公司归属于
    上市公司股东的净资产为125.03亿元,较本报告期初增加21.30亿元,增幅约20.54%。归属于上市公司股东的每股净资产为0.85元,较年初的每股净资产0.71元上升约20.54%。总资产和净资产以及每股净资产的增长主要受上半年实现33.47亿元净利润,并扣除2018年6月29日利润分配现金分红12.23亿元的影响所致。
    广告传播进入了争夺用户心智为核心的品牌时代,线上线下整合传播成为中国数字传播的主导趋势。
    公司的楼宇媒体和影院银幕广告媒体继续牢牢把握线下消费人群的常见生活场景,是驱动公司收入和利润增长的核心动能。
    (1)2018年上半年公司营业总收入为71.10亿元,较去年同期增加14.69亿元,增幅约26.04%。同期中
    国广告市场整体刊例价花费增幅为9.3%。
    -楼宇媒体业务为公司主营业务收入的主要来源。2018年上半年,楼宇媒体业务共实现扣除增值税后营业收入57.76亿元,同比增长约30.47%,约占2018年上半年总收入的81.24%。
    楼宇媒体主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体两类。电梯电视媒体受众集中于代表主流消费能力的都市上班族,电梯电视媒体充分渗透了此类受众的碎片化时间,以高清屏幕、声画结合的方式高频次到达受众,强化了受众对品牌的记忆。电梯海报媒体存在于封闭的电梯空间中,在搭乘电梯的碎片化时间中,受众人群会对广告产生有效记忆。
    截至2018年7月末,公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中,自营楼宇媒体在售点
    位共约216.7万台,覆盖全国约201个城市和地区以及韩国的15个主要城市;可发布加盟电梯电视媒体约1.1万台,覆盖全国35个城市和地区,外购合作电梯海报媒体超过17.4万个媒体版位,覆盖143个城市;影院媒体的签约影院超过1900家,合作院线38家,银幕超过12600块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。
    -影院媒体业务共实现扣除增值税后营业收入11.96亿元,同比增长约18.89%,约占2018年上半年总收
    入的16.82%。
    影院密闭舒适的环境、富有视觉冲击力的大银幕和震撼的音响效果带来的影音效果满足了受众的视听体验,吸引受众眼球使其更愿意投入观看广告内容。公司与影院合作的模式为购买影院映前广告全部或部分时段的招商权和发布权、购买贴片广告的独家或非独家结算权和发布权、或几种方式组合。截至2018年
    7月末,影院媒体的签约影院超过1900家,合作院线38家,银幕超过12600块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。
    (2)2018年上半年,公司实现营业毛利51.06亿元,较上年同期的营业毛利39.94亿元上涨约27.84%。
    2018年上半年实现毛利率约71.81%,较上年同期的约70.80%上涨1.01%。值得关注的是,从2018年二季度开始,公司加强楼宇媒体市场的开发力度,资源点位数快速增加,与媒体点位数量密切相关的媒体点位租赁成本、媒体设备折旧、开发维护运营成本的影响在2018下半年有所体现。
    (3)2018年上半年实现营业利润40.64亿元,较上年同期增加9.76亿元,增长约31.82%。除毛利率较
    上年同期上涨1.01%外,对销售费用和管理费用的严格控制,2018年上半年实现营业利润率约57.07%,相较于去年同期的约54.57%上涨2.5%。
    (4)上半年公司有效所得税率为17.84%,较去年同期的18.02%略微下降。
    (5)2018年上半年度实现归属于母公司股东的净利润33.47亿元,较上年同期的25.33亿元上涨8.14亿元,增幅32.14%。2018年上半年净利润率从2017年同期的约44.90%提升至约47.07%。
    二、主营业务分析
    1、概述
    参见“经营情况讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。
    2、主要财务数据同比变动情况
    单位:元
    本报告期 上年同期 同比增减
    营业收入 7109975615.18 5640666497.84 26.05%
    营业成本 2003923116.59 1646610224.08 21.70%
    销售费用 1196167824.17 1015211973.87 17.82%
    管理费用 293382896.63 243595069.63 20.44%
    财务费用 -55938982.88 -112817911.45 -50.42%
    所得税费用 724004097.94 554505472.49 30.57%
    研发投入 171293376.54 108263275.55 58.22%
    经营活动产生的现金流量净额 1247012994.56 1829333316.61 -31.83%
    投资活动产生的现金流量净额 2844900.94 1783558969.16 -99.84%
    筹资活动产生的现金流量净额 -1711452068.81 -37216795.61 4498.60%
    现金及现金等价物净增加额 -468496088.70 3574792138.20 -113.11%
    变动原因说明:
    (1)营业成本:主要是媒体点位数量较去年同期上涨超过 50%导致媒体租赁成本上升,同时设备折
    旧、开发运营维护人员人工成本、监测成本等也相应增加。
    (2)销售费用:销售费用与营业收入线性相关。2018 年上半年销售费用占营业收入的 16.82%,上年
    同期 18.00%。费用控制良好。
    (3)管理费用:管理费用相对固定,与营业收入无线性相关。2018 年上半年较去年上涨 4978.8 万元,其中人工成本上涨 1824.5 万元,办公室房租成本上升 848.6 万元,其余办公费用、差旅费用、业务宣传费和专业服务费等合计上升 2305.7 万元。
    (4)财务费用:2018 年上半年利息收入为 7797.7 万元,较上年同期 12237.9 万元减少约 4440.2 万元。主要原因是 2017 年上半年公司将盈余运营资金存放于无固定期限的低风险银行理财产品,这部分理财收益记作利息收入。2017 年下半年以来,公司将盈余运营资金存放于短于 3 个月的有固定期限的低风险银行理财产品,这部分银行理财收益 8296.0 万元作为投资收益列示。故利息收入较上年同期大为减少。
    此外,2017 年下半年开始银行贷款增加,故 2018 年上半年利息支出亦较去年同期增加 1290.0 万元。
    (5)所得税费用:2018 年上半年税前利润较去年同期上涨 31.84%,2018 年上半年公司有效所得税率
    为 17.84%,较去年同期的 18.02%略微下降。
    (6)研发投入:公司增加研发投入用于各类新一代智能广告机及相关的排播、监控、运营平台、自
    动识别与双屏体感互动广告平台、智慧地图挑楼服务平台、媒体方案精准发布平台以及在线广告系统投放的研发投入增加。
    (7)经营活动产生的现金流量净额:1)受宏观经济的影响,2018 年上半年的销售回款与去年同期相比放慢,经营活动现金流入比去年同期增加 2.24 亿元,滞后于营业收入的增长;2)2018 年公司全力推进楼宇媒体点位的开发,故相应经营活动现金流出较去年同期增加近 5.84 亿元。此外,2018 年上半年缴纳税费与 17 年同期相比增加 2.23 亿元。
    (8)投资活动产生的现金流量净额:1)2018 年上半年用于购置媒体设备等固定资产而支付现金约为
    5.1 亿元,上年同期为约 6700 万元;2)用于对认购的基金和其他股权投资而支付的现金约 7.2 亿元,上年同期为约 1.8 亿元;3)2018 年净赎回银行理财产品 8.03 亿元;2017 年同期净赎回银行理财产品 20.23亿元。
    (9)筹资活动产生的现金流量净额:1)2018 年 6 月 29 日实施 2017 年度利润分配以及偿还贷款利息共支付现金 9.4 亿元,2017 年同期主要是对子公司少数股东分红及偿还贷款利息合计 1032.6 万元;2)2017年末收到的与重大资产重组相关的代收待付置出资产款约 7.8 亿元,该款项已于 2018 年上半年支付完毕。
    (10)现金及现金等价物净增加额:本报告期的现金及现金等价物减少主要是由于销售回款放慢,且
    因抢占市场而支付的营业成本费用增加,设备投资加大,股权投资等加大等因素综合所致。
    3、公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动
    □ 适用 √ 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
    、营业收入构成
    单位:元
    本报告期 上年同期同比增减
    金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重
    营业收入合计 7109975615.18 100% 5640666497.84 100% 26.05%分行业
    日用消费品 1663799877.89 23.40% 993051092.89 17.61% 67.54%
    互联网 1558513251.28 21.92% 1518310874.97 26.91% 2.65%
    交通 1055089250.75 14.84% 904106842.13 16.03% 16.70%
    通讯 1009615800.28 14.20% 597877965.44 10.60% 68.87%
    房产家居 539031607.42 7.58% 548661002.28 9.73% -1.76%
    娱乐及休闲 454366434.44 6.39% 364298000.52 6.46% 24.72%
    杂类 441428889.91 6.21% 374400097.95 6.63% 17.90%
    商业及服务 388130503.21 5.46% 339960621.66 6.03% 14.17%分产品
    楼宇媒体 5775804576.82 81.24% 4426927684.73 78.49% 30.47%
    影院媒体 1196404933.74 16.83% 1005909701.97 17.83% 18.94%
    其他 137766104.62 1.93% 207829111.14 3.68% -33.71%分地区
    华北 1519069417.35 21.37% 1212596373.29 21.50% 25.27%
    华东 2522030878.78 35.47% 1985560747.11 35.20% 27.02%
    华南 1458077850.84 20.51% 1157901530.60 20.53% 25.92%
    西南 757704088.24 10.66% 574460529.25 10.18% 31.90%
    华中 485901538.95 6.83% 377170079.60 6.69% 28.83%
    其他 367191841.02 5.16% 332977237.99 5.90% 10.28%
    占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况□ 适用 √ 不适用
    相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明
    □ 适用 √ 不适用
    三、非主营业务分析
    √ 适用 □ 不适用
    单位:元
    金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
    投资收益 149940561.49 3.69%其中主要包含:1)理财产品投资收益
    8296.0 万元;2)对原合并子公司分
    众福利丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得 8168.8
    万元;3)权益法核算的长期股权投资
    收益-2181.2 万元其中理财产品投资收益及权益法核算的长期股权投资收益具有可持续性。对原合并子公司丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得不具有可持续性
    资产减值 62511662.85 1.54% 坏账准备及损失 是
    营业外收入 1068886.54 0.03%
    营业外支出 7391852.87 0.18% 其中主要包含对外慈善捐赠 607 万元 是
    其他收益 525782908.43 12.96%主要是本期内收到的与收益相关的政府补助不确定
    四、资产及负债状况分析
    1、资产构成重大变动情况
    单位:元
    本报告期末 上年同期末比重增减
    金额 占总资产比例 金额 占总资产比例
    货币资金 3459855836.56 19.82% 8177183531.22 56.35% -36.53%
    应收账款 4665276245.83 26.73% 2628647860.81 18.11% 8.62%
    存货 14018944.01 0.08% 0.00 0.00% 0.08%
    长期股权投资 759111148.60 4.35% 20000000.00 0.14% 4.21%
    固定资产 572042507.19 3.28% 297254351.20 2.05% 1.23%
    短期借款 9291617.47 0.05% 635991813.84 4.38% -4.33%
    长期借款 860158000.00 4.93% 0.00 0.00% 4.93%
    可供出售金融资产 2520601781.93 14.44% 1434876743.80 9.89% 4.55%
    应付股利 291405602.09 1.67% 3570548771.60 24.60% -22.93%
    重大变动说明:
    (1)货币资金:货币资金期末余额为 34.6 亿元,较去年同期末减少 47.2 亿元,主要由于:1)2017
    年 7 月分配 2016 年度现金股利 35.6 亿元;2)受宏观经济影响,2017 年下半年到 2018 年上半年期间销售回款速度放缓;3)2018 年公司全力推进楼宇媒体点位的开发导致货币资金流出量相较于去年同期明显增大。
    (2)应收账款:应收账款期末余额为 46.7 亿元,较去年同期末增加 20.4 亿元,主要由于:1)营业收入较上年同期增加 26.05%;2)2018 年受宏观因素影响,回款放慢。
    (3)长期股权投资:长期股权投资期末余额为 7.59 亿元,较去年同期增加 7.39 亿元,主要差异包括:
    1)原合并子公司数禾科技在 2017 年末处置部分股权并丧失控制权后,对数禾科技作为联营公司的剩余投
    资成本按其公允价值入账 6.06 亿元,且之后按权益法核算股权投资损失相抵后,2018 年 6 月 30 日账面余
    额为 5.87 亿元;2)2018 年上半年对原合并子公司分众福利处置部分股权并丧失控制权后,对分众福利作
    为联营公司的剩余投资成本按其公允价值入账约为 8372.7 万元,且之后按权益法核算股权投资损失相抵
    后,2018 年 6 月 30 日账面余额为 8084.8 万元;3)2017 年下半年对具有重大影响的股权投资北京影之宝
    传媒广告有限公司投资 4000 万元,以权益法核算后 2018 年 6 月 30 日账面价值约为 4230.5 万元。
    (4)固定资产:固定资产期末净额为 5.72 亿元,较去年同期末增加约 2.75 亿元,增幅约 92.6%,主
    要是于期内增加媒体点位覆盖,2017 年下半年以及 2018 年上半年共购置媒体设备约 3.95 亿元。
    (5)短期借款:2018 年 6 月 30 日账面余额为本公司韩国子公司在韩国借入的银行短期借款。2017
    年 6 月 30 日余额为本公司在海外投资平台借入的约 9400 万美元短期贷款,后在 2017 年下半年转为三年
    期一次还本长期贷款。
    (6)长期借款:为公司海外投资平台借入的 1.3 亿美金三年期长期贷款。
    (7)可供出售金融资产:可供出售金融资产期末余额为 25.2 亿元,较去年同期末增加 10.9 亿元,达
    76.2%,主要是于 2017 年下半年以及 2018 年上半年内对参与认购的基金共出资约 9.8 亿元,其中主要包括
    向与方源基金共同设立的基金 Focus Media FountainVest Sports JVL.P.出资 3.0 亿元,认购云锋基金下上海云锋麒泰投资中心(有限合伙)3.0 亿元基金份额并出资约 2.0 亿元等。
    (8)应付股利:2016 年度利润分配除权日是 2017 年 7 月 5 日,向全体股东每 10 股派发现金 4.08 元(含税),共计分配现金股利 35.6 亿元于 2017 年 6 月 30 日已计提尚未发放。2017 年度公司利润方案向全体股东每 10 股派发现金 1.00 元(含税),并以 2018 年 6 月 29 日为除权除息日。于 2018 年 6 月 30 日,部分自派股东的现金股利尚未派发完毕。
    、以公允价值计量的资产和负债
    □ 适用 √ 不适用
    3、截至报告期末的资产权利受限情况所有权或使用权受到限制的资产
    单位:元
    项目 期末账面价值 受限原因
    货币资金 13917050.00 被冻结(注1)
    其他流动资产 79500000.00 被质押(注2)
    合计 93417050.00
    注1:受金易融(北京)网络科技有限公司(即“e租宝”)事件的影响,截至2018年6月30日,驰众广告有限公司账号为
    121911359510302的银行存款被有权机关冻结,冻结金额为13917050.00元。
    注2:理财产品中有7950万元为公司为境外子公司Focus Media Korea Co. LTD提供内保外贷而进行的存款质押。
    五、投资状况分析
    1、总体情况
    √ 适用 □ 不适用
    报告期投资额(元) 上年同期投资额(元) 变动幅度
    717235357.73 178010667.00 302.92%
    2、报告期内获取的重大的股权投资情况
    √ 适用 □ 不适用
    单位:元
    被投资公司名称 主要业务 投资方式 投资金额报告期内出资金额持股比例资金来源合作方投资期限产品类型截至资产负债表日的进展情况是否涉诉
    披露日期 披露索引
    Focus Media
    FountainVest Sports
    JVL.P
    股权投资基金 出资 1323320000.00 300235357.73 50.00%自有资金
    FountainVest China Growth
    Partners GP2 Ltd.-股权投资
    已完成部分出资 否 2016-4-22巨潮资讯网
    (http://ccninfo.com.cn)上海云锋麒泰投资中心(有限合伙)
    股权投资基金 新设 300000000.00 198000000.00 6.82%自有资金上海云锋新创股权投资管理中心(有限合伙)等
    5+5+1股权投资
    已完成部分出资 否
    2018-4-25
    2018-6-14宁波梅山保税港区知春股权投资合伙企业(有限合伙)
    股权投资基金 新设 50000000.00 50000000.00 6.85%自有资金宁波梅山保税港区夏木投资管
    理合伙企业(有限合伙)等
    4+3+1股权投资
    已完成出资 否 2018-4-25
    合计 -- -- 1673320000.00 548235357.73 -- -- -- -- -- -- -- -- --
    3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
    □ 适用 √ 不适用
    、以公允价值计量的金融资产
    □ 适用 √ 不适用
    5、证券投资情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期不存在证券投资。
    6、衍生品投资情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期不存在衍生品投资。
    7、募集资金使用情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期无募集资金使用情况。
    8、非募集资金投资的重大项目情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期无非募集资金投资的重大项目。
    六、重大资产和股权出售
    1、出售重大资产情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期未出售重大资产。
    2、出售重大股权情况
    □ 适用 √ 不适用
    七、主要控股参股公司分析
    √ 适用 □ 不适用
    主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况
    单位:元
    公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润
    上海分泽时代软件技术有限公司 子公司 技术开发与销售 10000000.00 2131081100.57 2045054153.10 862338000.00 790101159.70 790130492.70
    上海分众软件技术有限公司 子公司 技术开发与销售 12266600.00 2450362391.46 554672571.29 635519000.00 579776587.21 534216566.10
    驰众广告有限公司 子公司 广告 50000000.00 1426689415.89 1187779794.90 2026418137.09 720340762.84 705482203.18报告期内取得和处置子公司的情况
    √ 适用 □ 不适用
    单位:元
    公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
    分众福利 被动稀释 61265775.33主要控股参股公司情况说明
    1、分众福利本期处置股权的时点、价款、比例及方式:
    根据 2018 年 2 月分众福利与现有股东(包括:本公司之子公司上海时众信息技术有限公司(以下简称“时众信息”)、铭港企业管理(上海)有限公司、宁波丰奇投资管理合伙企业(有限合伙)、诺心食品(上海)有限公司(以上公司统称“现有股东”))及上海丰奇企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“上海丰奇”)、珠海光控众盈产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“本轮投资人”)签订的《投资协议》,上海丰奇作为期权池向分众福利增资,认购新增注册资本 2898551 元取得分众福利 22.47%的股权,在期权池扩增完成后,本轮投资人向分众福利合计投入人民币 3000 万元溢价增资,取得分众福利 14.29%的股权。至此时众信息对分众福利的持股比例由 60%被动稀释至 39.87%,丧失控制权。2018 年 3 月 20 日,分众福利取得期权池扩增后的工商营业执照;4 月 10 日,分众福利收到本轮投资人投资的投资款人民币 3000 万元并于 2018 年 5 月 8 日取得相应的工商营业执照。
    2、分步处置股权至丧失控制权过程中的各项交易构成一揽子交易的原因:
    鉴于分众福利丧失控制权的二步处置(a)是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的;(b)这些交易整体才能达成一项完整的商业结果;(c)一项交易的发生取决于至少一
    项其他交易的发生;(d)一项交易单独看是不经济的,但是和其他交易一并考虑时是经济的。故构成了一揽子交易。
    八、公司控制的结构化主体情况
    □ 适用 √ 不适用
    九、对 2018 年 1-9 月经营业绩的预计
    2018 年 1-9 月预计的经营业绩情况:归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形
    2018 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度 21.28% 至 23.83%
    2018 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动区间(万元) 475000 至 485000
    2017 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润(万元) 391654业绩变动的原因说明
    分众是中国最大的生活空间媒体,受益于品牌广告主对公司媒体的认知度和投放量的不断提升,公司预计 2018 年第
    三季度主营业务收入仍将维持较快速度增长,同时随着公
    司业务扩展战略的推进,预计同期营业成本也将有较大幅度增长。
    十、公司面临的风险和应对措施
    (1)中国广告市场需求不确定的风险
    受宏观经济的影响,未来广告市场面临较大的不确定性可能对公司经营业绩产生影响。
    (2)媒体行业市场竞争进一步加剧的风险
    公司主要从事生活圈媒体的开发和运营,近几年来,随着互联网媒体、移动互联网媒体等新兴媒体的兴起,媒体平台和广告载体的形式更加丰富多样,媒体结构正在逐步发生变化,这也使得媒体行业的市场竞争日趋激烈,可能对公司经营业绩产生影响。

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