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顺鑫农业(000860)经营总结    日期:
截止日期2018-06-30
信息来源2018中期报告
经营评述
    经营情况讨论与分析
    一、概述报告期内,公司坚持以产业经营为基础,资本运营为手段,围绕“主业突出、业务清晰、同业整合、价值实现”发展目标,实施归核化发展战略,聚焦酒业、肉食两大主业,计划逐步剥离其他业务。同时,通过整合内外部资源,推动产业规模扩大、资产价值提升,进而实现企业价值与股东利益的最大化。报告期内,公司实现营业收入72.33亿元,同比上升10.45%,其中归属上市公司股东的净利润为4.81亿元,同比增长96.78%。
    (一)白酒产业
    进入2018年后,伴随着消费升级和品牌升级的趋势进一步强化,大品牌越来越得到消费者的认可,白酒行业集中度进一步提升,挤压式增长的格局更加清晰。从白酒行业复苏方面来看,白酒产业的消费升级并不仅仅局限于高端酒的升级,还有大众酒的升级,整个白酒行业的销售总量实际上并没有显著提升,但消费者的消费理念正在由低价取向转为品牌取向,品牌化消费使市场规模进一步向知名企业集中。随着消费者越来越追求品牌化消费,这给规模企业、品牌化企业的业绩增长带来基础,未来白酒行业的马太效应或许会更为明显。
    公司白酒“牛栏山”在“正宗二锅头,地道北京味”的民酒产品定位下,着力打造成为“民酒”中的“名酒”。上半年,公司白酒产业实现销售收入57.74亿元,同比增长62.29%;毛利率47.66%,下降12个百分点,毛利率的下滑,主要是由于2017年下半年开始,公司白酒业务改变了市场开发及推广投入的方式,市场开发及推广费用让经销商承担,然后给予经销商产品销售折扣,导致营业成本上升,毛利率下降。
    1、市场拓展方面:上半年,牛栏山酒厂紧紧围绕四·五”战略部署,坚持以市场为导向,积极推进营销机制创新,强化
    终端建设管理,着力提升营销队伍素质,稳步推进泛全国化市场布局。(1)多元化产品为市场拓展提供基础。产品线方面,公司紧紧围绕清香型“二锅头”和浓香型“百年”两大系列进行产品开发,形成了涵盖低、中、高数百余种单品,全力推广百年系列、珍品陈酿等产品,着力打造高中低端系列明星产品集群。(2)三大生产基地为全国化布局提供有力支撑。除北京基地外,公司先后在香河、成都建立了生产基地,尤其是成都基地的落成,能够有效辐射西南地区的市场。(3)全国化营销网络业绩贡献明显。牛栏山已经拥有了包括河北、内蒙、江苏等多达18个亿元级省级市场,外埠市场销售收入逐年提高,重点发展的长江三角洲市场,销售收入同比增长78%;湖南市场,销售收入同比增长103%;新疆市场,销售收入同比增长160%,全国化布局收效显著。未来几年,公司将重点打造“样板市场群”,在长三角、珠三角、华北、东北和西北,甄选并培育5-10个外阜重点市场,形成5-10亿元销售规模的省级样板市场。
    2、科研创新方面:“牛栏山”作为具有美誉度的品牌,始终在产品研发上投入大量财力和物力。近年来,公司在科研上
    持续加大投入力度,依托“博士后科研工作站”产学研用相结合的科研优势,陆续建立了检测分析实验室、微生物实验室、博士后工作站、牛栏山酒厂特色菌种库、酒体设计工作室和首席技师工作室等科研平台。其中,检测分析实验室是中国白酒行
    业第二家通过CNAS认可的实验室,获得检测结果国际互认资格;微生物实验室累计已分离酿酒微生物2万余株,其中性能优良并应用于实际生产的有30余株;酒体设计工作室设计出了牛栏山酒的典型风味和个性特征。这些都为牛栏山酒厂掌握二锅头核心技术奠定了坚实的基础。今年上半年,牛栏山酒厂积极筹建院士工作站,与中科院庄文颖院士签约,重点开展的复合菌试验,进展顺利,效果较明显。利用高产酯菌株在丢糟中的应用生产调味酒和调味液取得了较好成果,目前正在申请专利。
    (二)猪肉产业上半年,生猪总体供应过剩,统计局数据显示生猪出栏同比增长1.2%,猪肉产量增长1.4%。2018年春节后,猪价持续下跌,跌破养殖成本线,养殖利润大幅收窄。1-5月,商品猪价格降幅达24%,仔猪降幅18.6%。5月底以来,随着压栏大猪逐步上市消化,生猪阶段性供给过剩局面有所改善,全国猪价止跌回升。当前,能繁母猪存栏量持续减少,母猪产能不断出清,意味着未来生猪供需情况将会持续改善,生猪去产能速度放慢,行业整合速度将趋缓。
    报告期内,猪周期处于下行通道,生猪市场价格大幅下跌,公司猪肉产业出现一定幅度下滑。猪肉产业营业收入12.96亿元(其中屠宰业务销售收入12.31亿元,种畜养殖业销售收入0.65亿元),同比减少24.48%。
    、利用产业链优势,应对行业风险。面对毛猪持续低价位的市场行情,公司研判市场走势,增加屠宰量,利用仓储优势,抓紧时机增加了库存,调整了库存结构,待后续行业回暖,逐步释放库存,提升经营业绩。
    2、改变销售策略,改善经营业绩。通过改革销售策略,在毛猪价格大幅下跌的行情下,减少育肥猪销售,增加种猪销售,利用小店种猪的品牌优势,提升业绩。同时,利用北京的种猪销售优势带动外埠基地种猪销售,拓展种猪销售市场,并调整管理结构,提升产品附加值进行积极应对。
    3、开发中温产品,拓展线上市场。上半年公司加大中温肉制品的研发力度,有效丰富了产品群,中温类产品研发将成
    为公司熟食产业发展的重点工作,并将以受市场认可度更高的小克重休闲产品作为开发重点。报告期内,月宫专供产品圆满结束,为月宫一号365实验研发的四款产品成功结束供应,在供应过程中获得了实验组的一致好评,并为后续的太空实验奠定了坚实的基础。市场拓展方面,进一步梳理细化销售渠道,巩固优势区域、优势产品的市场占有率,稳步提升新兴市场、新上市产品的市场占有率。同时继续推进与招联食品、盒马鲜生、京东等大型企业的战略合作,多渠道推进产业发展。
    (三)房地产业报告期内,房地产业务受内外需求不足及市场政策等因素影响,去库存仍存在一定难度,仍处于发展探索期。营业收入
    7416.74万元,净利润-11602.18万元。
    二、主营业务分析
    参见“经营情况讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。
    主要财务数据同比变动情况
    单位:元
    本报告期 上年同期 同比增减 变动原因
    营业收入 7232575161.31 6548127572.98 10.45%
    营业成本 4357470929.39 4180365957.27 4.24%
    销售费用 880786233.21 828634786.87 6.29%
    管理费用 400432203.91 429851854.17 -6.84%
    财务费用 87270597.54 100342100.85 -13.03%
    所得税费用 171644325.55 95234892.39 80.23%主要是由于本报告期内利润增加的影响
    研发投入 5360047.20 5049719.98 6.15%经营活动产生的现金流量净额
    1483672459.96 630872536.67 135.18%主要是由于本报告期内公司销售收入的增加及尚未支付的广告费增加的影响投资活动产生的现金流量净额
    -171373446.65 -200393390.81 14.48%筹资活动产生的现金流量净额
    -515169027.04 -27953079.89 -1742.98%主要是由于本报告期内公司偿还借款的影响现金及现金等价物净增加额
    797129986.27 402526065.97 98.03%主要是由于本报告期内公司销售收入增加的影响
    其他应收款 33834585.82 25009614.76 35.29% 主要是由于本报告期内
    押金、保证金的增加长期待摊费用 19319599.83 30323431.31 -36.29%主要是由于长期待摊费用的摊销
    应付账款 469049099.88 278982906.34 68.13%主要是由于按照广告播放进度计提的广告费尚未支付
    应付股利 32537735.92 13589790.72 139.43%主要是由于本报告期内计提的永续债利息
    一年内到期的非流动负债
    0.00 300000000.00 -100.00%主要是由于本报告期内
    偿还了一年内到期的非流动负债
    长期借款 1168613200.00 789217400.00 48.07%主要是由于本报告期内长期借款的增加
    资产减值损失 3048527.39 4744107.10 -35.74%主要是由于本报告期内
    应收账款的减少,计提的坏账准备少于上年同期
    投资收益 0.00 1173679.11 -100.00%主要是由于上年收到北京市朝批双隆酒业销售
    有限责任公司分红,本报告期内无分红
    资产处置收益 -751599.28 -1546768.83 51.41%主要是由于本报告期内处置非流动资产损失的减少
    营业外支出 2166359.07 370262.72 485.09%主要是由于本报告期内对外捐赠的增加公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动
    □ 适用 √ 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
    主营业务构成情况
    单位:元
    营业收入 营业成本 毛利率营业收入比上年同期增减营业成本比上年同期增减毛利率比上年同期增减分行业
    白酒行业 5773901434.11 3022281842.46 47.66% 62.29% 111.32% -12.00%
    屠宰行业 1231123896.55 1139833269.95 7.42% -23.11% -25.48% 2.94%分产品
    白酒 5773901434.11 3022281842.46 47.66% 62.29% 111.32% -12.00%
    猪肉 1231123896.55 1139833269.95 7.42% -23.11% -25.48% 2.94%
    分地区
    北京地区 2876103335.82 1852976267.05 35.57% -28.00% -32.67% 4.46%
    外埠地区 4345694797.53 2498468486.22 42.51% 71.31% 75.69% -1.43%
    三、非主营业务分析
    √ 适用 □ 不适用
    单位:元
    金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
    投资收益 0.00 0.00%
    资产减值 3048527.39 0.47%
    营业外收入 149867.86 0.02%
    营业外支出 2166359.07 0.33%
    四、资产及负债状况
    1、资产构成重大变动情况
    单位:元
    本报告期末 上年同期末
    比重增减 重大变动说明金额占总资产比例金额占总资产比例
    货币资金 5892873490.07 32.17% 5095743503.80 27.68% 4.49%
    应收账款 114603573.50 0.63% 92497117.40 0.50% 0.13%
    存货 6950543076.93 37.95% 7817064902.24 42.46% -4.51%
    投资性房地产 40394072.43 0.22% 40984794.44 0.22% 0.00%
    长期股权投资 0.00% 0.00% 0.00%
    固定资产 3139614396.60 17.14% 3152831306.52 17.12% 0.02%
    在建工程 384021059.31 2.10% 303550069.76 1.65% 0.45%
    短期借款 3150000000.00 17.20% 3400000000.00 18.47% -1.27%
    长期借款 1168613200.00 6.38% 789217400.00 4.29% 2.09%
    应付债券 2002610739.72 10.93% 2033931506.86 11.05% -0.12%
    预收账款 3441433860.25 18.79% 3785039243.74 20.56% -1.77%
    2、以公允价值计量的资产和负债
    □ 适用 √ 不适用
    、截至报告期末的资产权利受限情况不适用
    五、投资状况分析
    1、总体情况
    □ 适用 √ 不适用
    2、报告期内获取的重大的股权投资情况
    □ 适用 √ 不适用
    3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
    □ 适用 √ 不适用
    4、金融资产投资
    (1)证券投资情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期不存在证券投资。
    (2)衍生品投资情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期不存在衍生品投资。
    六、重大资产和股权出售
    1、出售重大资产情况
    □ 适用 √ 不适用公司报告期未出售重大资产。
    2、出售重大股权情况
    □ 适用 √ 不适用
    七、主要控股参股公司分析
    √ 适用 □ 不适用
    主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况
    单位:元
    公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司子公司房地产开发建造
    100000000.
    00
    713655847
    8.17
    -439577793
    .40
    74167403.8
    3
    -1501933
    20.08
    -116021842.2
    7报告期内取得和处置子公司的情况
    □ 适用 √ 不适用主要控股参股公司情况说明
    八、公司控制的结构化主体情况
    □ 适用 √ 不适用
    九、对 2018 年 1-9 月经营业绩的预计预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明
    □ 适用 √ 不适用
    十、公司面临的风险和应对措施
    白酒产业:一是市场风险,当前国内中低端白酒市场竞争日益激烈,公司白酒产品在进行外埠市场拓展过程中,面临区域市场地方品牌的挑战;二是假冒产品侵权风险,假冒伪劣产品作为困扰有品牌知名度和市场影响力酒企的一大难题,如侵权活动得不到有效控制,将对企业品牌和市场造成不利影响。
    猪肉产业:一是生猪价格波动风险,生猪价格的周期性波动导致生猪养殖业的毛利率呈现周期性波动,公司的屠宰业务也同样受到影响;二是发生疫病的风险,动物疫病是畜 牧行业发展中面临的主要风险,公司积极做好疫情防控工作,对蓝耳病、猪瘟、伪狂犬三种主要的病毒病定期做抗体监测。

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