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指南针(300803)经营总结    日期:
截止日期2019-06-30
信息来源2019中期报告
经营评述
    管理层讨论与分析
    一、 商业模式
    本公司属于金融信息服务行业,是以证券工具型软件终端为载体,以互联网为工具,向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。同时,公司基于自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势,积极拓展广告服务及保险经纪业务,该类业务系公司对现有用户资源和互联网入口资源的深度挖掘。公司拥有成熟的研发与产品团队,截至报告期末,共享有 94 项计算机软件著作权(其中母公司 71 项,子公司天一星辰 23 项)。公司目前通过直营方式拓展业务,主要收入来源是金融信息服务收入、广告服务收入和保险经纪服务收入。
    报告期内,公司商业模式较上年度未发生变化。
    商业模式变化情况:
    □适用 √不适用
    二、 经营情况回顾
    (一) 经营业绩
    2019 年上半年,公司实现营业收入 36396.91 万元,较上年同期增长 0.89%;营业成本 4237.76 万元,较上年同期增长 8.76%;净利润达 9735.16 万元,较上年同期减少 11.84%。
    报告期末,公司资产总额为 136482.19 万元,较期初增长 21.51%;净资产为 76684.94 万元,较期初增长 14.56%。
    报告期内,经营活动产生的现金流量净额为 19601.34 万元,较上年同期增长 17.85%。
    近年来,公司基于自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势,积极拓展广告服务及互联网保险经纪业务,公司通过向合作的证券公司提供广告推广服务收取相应的广告服务费用,子公司指南针保险开展保险经纪业务,为合作的保险公司提供保险产品的推广,并向其收取相关经纪费用。公司通过开展上述合作,进一步增加客户的粘性,丰富公司的收入结构并提升收入规模,增强公司的持续盈利能力。
    报告期内,我国证券市场行情整体回暖,市场交易量同比显著回升,但受贸易摩擦的持续影响,A股行情呈先扬后抑的态势,在此背景下公司营业收入与去年同期基本持平,公司新推出的财富掌门系列高端产品市场反应良好。
    (二)公司行业发展、周期波动等情况及对公司经营情况的影响
    1、行业发展对公司经营情况的影响
    随着我国证券市场规模、品种不断增加,金融信息服务行业处于高速发展态势。目前,行业呈现规模扩大化、技术专业化、产品丰富化、用户成熟化、行业集中化等发展趋势,市场竞争将不断加剧,而公司的市场份额与同行业上市公司相比还有待提高,需要公司发挥自身研发与产品优势,注重用户服务,提升用户体验,在目前已成熟的营业模式基础上,抓住行业发展带来的机会,提升市场竞争能力。
    2、周期波动对公司经营情况的影响
    公司的主营业务是向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。该等业务的经营情况与证券市场的发展和景气程度密切相关,若证券市场出现长期低迷、市场交投不活跃等情况,投资者对金融信息及咨询等服务的需求可能出现下降,从而引起公司产品销售和服务收入的下滑最终导致公司盈利能力的波动。
    基于现有客户结构和业务模式,公司已进一步在广告服务业务、保险经纪业务等方面进行延伸布局,并在报告期内新推出财富掌门系列高端产品,从而丰富公司主营业务收入构成,同时在成本、费用方面加强管控,以减小对公司造成的影响,但市场的周期性波动对公司的经营会产生一定的影响。
    (三)公司商业模式对公司经营情况的影响
    公司的商业模式为:公司属于金融信息服务行业,是以证券工具型软件终端为载体,以互联网为工具,向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。公司拥有成熟的研发与产品团队,销售的产品主要为自主研发的软件,为客户在金融证券领域提供工具型软件产品以及投资咨询服务。公司目前通过直营方式拓展业务,主要收入来源是金融信息服务收入、广告服务收入和保险经纪服务收入。
    报告期内公司的商业模式未发生变化。
    三、 风险与价值公司目前经营过程中持续存在的风险事项及应对措施
    1、市场波动引致经营业绩变动的风险
    公司的主营业务是以证券工具型软件终端为载体,以互联网为工具,向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。随着中国经济快速发展及国家政策的推动,国内证券市场发展迅速,投资者队伍不断壮大,也为互联网金融信息服务行业的发展带来了广阔的空间。该业务的经营情况与证券市场的发展和景气程度密切相关。未来,若证券市场出现长期低迷、市场交投不活跃等情况,或证券市场出现大幅波动、投资者对金融信息及咨询等服务的需求可能出现下降或发生较大变化,从而引起公司产品销售和服务收入的下滑最终导致公司盈利能力的波动。
    应对措施:基于现有客户结构和业务模式,公司已经开始进一步在广告服务业务、保险经纪业务等方面进行延伸布局,并在报告期内新推出财富掌门系列高端产品,从而丰富公司主营业务收入构成,同时在成本、费用方面加强管控,以便减小公司业绩波动的幅度。
    2、现有业务受行业监管政策变动影响的风险
    目前国内对证券期货信息经营业务实行许可经营制度,未经证券交易所或期货交易所许可,任何单位和个人不得发布证券期货交易即时行情。对于业务经营中所使用的证券交易信息,公司已与上证所信息网络有限公司、深圳证券信息有限公司等授权机构建立了长期稳定的合作关系,均取得了相关信息发布的授权,并按期提出展期或者换发许可证的申请,确保持续获取各项证券期货信息经营资格。
    此外,公司现有业务属于证券投资咨询服务范畴,依法应当取得中国证监会颁发的相关业务资格证书,并接受中国证券业协会及证券交易所等部门的监管。公司及子公司现持有中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,具备从事证券投资咨询业务的资格。
    若未来国内关于金融信息经营许可、证券投资咨询业务许可的政策发生变化,出现公司当前证书失效后无法继续取得该类许可的情形,则可能直接影响公司现有业务的正常经营。
    应对措施:公司将严格遵守相关规定,积极保持与上证所信息网络有限公司和深圳证券信息有限公司等机构的良好合作关系。此外,公司将全力配合并接受中国证券业协会及证券交易所等部门的监管,合法合规经营,密切关注业务许可政策的变化情况,确保公司符合业务经营的许可条件,保障公司业务的持续健康发展。
    3、市场竞争加剧的风险
    公司经过多年的研发和经营,已形成技术、产品、用户、服务及平台等多方面的竞争优势,具备一定的市场竞争实力。但是,由于互联网技术、金融产品的创新速度较快,国内同行业企业均在不断增加资金、技术的投入,国际知名企业也在不断进入国内市场,互联网金融信息服务行业的市场竞争日趋激烈。随着投资者对金融信息的需求不断增加,对相关产品的数据处理能力、安全性、系统可扩展性的要求不断提高。如果公司不能适时加大人力物力的投入、及时进行产品升级和新产品开发,或出现决策失误、市场开拓不力等情况,则将面临不利的市场竞争局面。
    应对措施:公司将采取更积极的生产经营措施,加大研发投入,紧密跟踪行业发展趋势和前沿创新技术,并积极关注行业竞争所带来的机遇。
    4、技术及产品创新滞后的风险
    公司目前主要依托互联网和移动通讯网提供金融信息服务,新产品的推出不仅需要互联网、数据挖掘及整理等 IT 技术的保障,还需要融合证券分析、金融工程及用户行为分析等方面的技术,对公司技术创新的要求较高。由于互联网技术、软件技术及数据处理技术发展迅速,金融工具创新速度不断加快,而客户对金融信息的需求也日益多元化、个性化。在此情况下,若公司未来不能紧跟技术更新步伐、准确掌握用户需求,则可能出现技术及产品创新滞后的情形,从而可能对公司市场竞争力和盈利能力造成不利影响。
    应对措施:公司将努力不断更新技术水平、及时把握市场动态、准确了解用户需求,从而及时推出新的产品、服务,以提升自身的市场竞争力。
    5、专业技术人员流失的风险
    公司属于技术密集型企业,技术研发和产品创新工作依赖公司的专业技术人员,专业技术人员流失可能会对公司的经营和发展带来重大影响。公司自成立以来,始终重视人才的培养,拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。报告期内公司专业技术人员队伍稳定,未出现技术人员重大流失的情形。但随着市场竞争的加剧,不排除专业技术人员流失的可能,从而对公司的未来发展产生不利的影响。
    应对措施:公司采取了多种措施,如制定适当的员工薪酬体系及职业晋升通道体系等以保持技术人员团队的稳定性。
    6、互联网系统及数据安全风险
    公司的主营业务是以互联网为工具开展的,因此公司业务的持续开展依托于网络系统安全可靠的运行。为确保产品服务的稳定性和安全性,公司将网络服务器托管于中国联通、中国电信等大型网络运营商提供的专业机房中,并配置了稳定、成熟的数据安全硬件和软件,同时在内部建立了严格的数据备份管理制度及相关操作制度。但是,互联网及相关设备客观上存在着网络基础设施故障、软件漏洞、网络恶意攻击及自然灾害等因素引起网络瘫痪的风险。上述风险一旦发生,客户将无法及时享受公司提供的产品和服务,严重时可能造成公司业务中断,从而影响公司的声誉和经营业绩,甚至引起法律诉讼。因此,公司存在互联网系统和数据安全风险。
    应对措施:公司建立了严格的数据备份管理制度及相关操作制度,配备专业的数据库管理与系统运营维护人员,以保证数据库系统与网络系统平稳运行和数据安全。
    7、客户开发及管理风险公司是国内最早从事互联网金融信息服务业的企业之一。公司现有的庞大的用户群体是公司收入和利润快速增长的主要来源,也是公司包括广告服务、保险经纪在内的各项延伸业务的基础。公司通过不断丰富产品功能、持续优化客户体验等方式积极满足客户日趋多样化的信息使用需求。随着未来市场竞争的加剧,公司若不能有效地实现净付费用户规模的增加,则会对公司的业务发展带来重大不利影响。
    应对措施:公司一直非常重视客户投诉,积极致力于完善投资咨询业务的各项管理制度,加强合规部门的建设,强化风控管理能力,细化客户投诉处理机制,切实按照北京证监局的监管要求规范经营,努力做到将客户投诉问题从被动事后处理转变为事前主动提示、预防,加强了客服回访沟通机制,通过
    一系列措施降低客户投诉给公司经营带来风险。
    8、规模扩大引致的管理风险
    近年来随着业务规模的扩张,公司资产规模、人员规模快速扩大,在此过程中实施精细化管理的重要性也越来越高,未来公司在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平将面临更大的挑战。如果公司未能及时调整经营观念和管理手段,将面临企业规模扩张所带来的管理风险。
    应对措施:公司不断创新管理机制,借鉴并推广适合公司发展的管理经验,致力于同步建立起较大规模企业所需的现代科学管理体系。
    9、金融产品创新带来的法律监管风险
    互联网技术创新、金融产品创新,是促进互联网金融信息服务行业发展的重要因素,也是推动互联网金融信息服务行业创新的主要动力。由于当前互联网技术日新月异、金融创新产品层出不穷,导致监管体系及相应的政策制定可能出现一定的滞后,从而出现部分业务领域缺乏明确法规进行规范的情况,由此可能引发包括公司在内的互联网金融信息服务企业从事的部分业务存在法律监管风险。
    应对措施:公司将加强同监管部门的沟通,根据监管部门指导意见,在合法的前提下,开展创新业务,以降低创新业务可能给公司带来的监管风险。
    10、税收优惠及财政补贴政策变动的风险
    公司主要通过自主研发的软件终端产品提供金融信息服务,享受国家实施的多项税收优惠和财政补贴政策。根据相关规定,公司自 2014 年至 2019 年享受 15%的企业所得税税率的优惠政策。未来,若国家及地方政府主管机关对高新技术企业、增值税的优惠政策或相关政府补贴政策作出对公司不利的调整,将对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
    应对措施:公司将及时关注国家及地方政府税收优惠和补贴政策的出台及变动,严格按照对高新技术企业要求,加大研发力度,加快产品迭代升级。
    11、货币资金管理风险
    公司目前的资产构成中货币资金所占比重较大,从公司的业务发展需求来看,保持高水平的现金储备,有利于公司适应互联网技术及证券市场产品的快速变动,确保公司技术、服务的不断创新,从而有利于公司及时把握新的商业机会,应对日益激烈的市场竞争。同时,若公司不能采取适当的货币资金管理策略实现货币资金安全性、流动性和收益性的有效平衡,则可能出现货币资金利用率低等现金管理风险。
    应对措施:公司将采取适当的货币资金管理策略实现货币资金安全性、流动性和收益性。
    12、知识产权风险
    公司自成立以来不断进行产品和技术创新。目前公司拥有多项软件著作权、商标权及其他非专利技术,并已将其成功应用于公司的现有产品及服务,该等无形资产现已成为公司核心竞争力的重要组成部分。未来,若公司的知识产权受到侵犯,或者非专利技术失密,则可能会削弱公司业务的核心竞争力,从而给公司的盈利水平造成不利影响。
    应对措施:公司将加强知识产权的保护,对于侵权行为采取合法方式主张权利,对公司的商业秘密设计完备的保密措施,与全体员工签署保密协议,确定保密范围,明确保密义务与违约、侵权责任。
    13、成长性风险
    从上述风险事项可以看出,公司在未来发展过程中,经营业绩可能受证券市场景气程度、行业监管政策、技术和研发、管理经营等多方面因素的影响。公司管理层关于公司未来成长性及持续盈利能力的判断,系基于现有的行业前景、市场地位、业务模式、研发能力、核心技术能力及持续创新能力等因素的分析结果。若未来影响上述环境因素发生不利变化,且公司不能及时做出调整,则可能出现公司无法按照预期情况实现成长的风险。
    应对措施:公司将根据证券市场景气程度、行业监管政策、技术和研发、管理经营等多方面因素的具体情况,及时调整经营策略,提高应变能力和防控风险的能力。
    14、经营业绩全年分布不均衡的风险
    公司的产品和服务以“体验式”销售模式开展,绝大多数付费客户,均是从公司免费版产品试用开始,经过一段时间体验后,公司根据用户需求向其推荐低端版本付费产品,并逐渐升级使用中端版本付费产品,最终到高端版本产品。公司的注册用户从免费版逐步升级至高端版本的体验周期需要半年至一年时间。因此,公司各版本的销售并非全年连续不间断进行,而是依据当时市场情况和自身实际经营情况进行有节奏、有规律的销售:公司的低端版本销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况,全年各月基本常态化销售;中端版本产品则根据低端版本用户数量累积和体验情况,每年安排 3 次左右集中销售;而高端版本则根据中端版本用户数量累积和体验情况,通常每年只安排 1 次集中销售。
    受上述产品和服务销售模式及销售周期的影响,公司在部分月份实施中高端产品集中销售,对应相关月份及所属季度所实现的销售收入和净利润会大幅增长;而在未实施中高端产品集中销售的月份所实
    现的销售收入和净利润基数会相对较小,甚至出现个别月份或季度亏损的情形。
    因此,受经营模式和销售周期的特点影响,公司可能出现经营业绩全年分布不均衡的风险,其季度财务数据或半年度财务数据可能无法完整衡量全年的经营业绩。
    应对措施:“体验式”销售模式是公司近年来通过不断探索制定的适合公司经营发展的模式。公司将依据市场情况和自身实际经营情况制定有节奏、有规律的销售计划,提升客户服务水平,增强公司的持续经营能力。
    15、公司购置房产引致折旧大幅增加的风险
    随着业务的快速发展,公司员工规模不断扩大,亟需扩大办公场所以满足业务发展需要。2017 年之前,公司的办公场所主要通过租赁方式取得,且较为分散,不利于公司集中规划和统一管理。公司于 2017年在北京和广东佛山两地购置了办公房产,并完成了办公场地的搬迁。本次购置的房产(含装修费)总价值为 33713.67 万元,此后每年会产生一定金额的折旧费用。虽然购置房产会减少公司房产租赁的相应支出,但该等折旧费用的计提仍可能会对公司的经营业绩带来影响,从而可能在一定程度上影响公司盈利能力的提升。
    应对措施:公司目前实现统一规划和集中办公,将加强管理,整体提升管理效率,同时为员工创造良好的工作环境,稳定员工队伍,减少折旧费用对公司经营业绩带来的影响。
    另外,公司已向中国证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市申请,如公司成功首发上市,将新增风险如下:
    1、净资产收益率和每股收益摊薄的风险
    公司首发上市后,公司股本、净资产将有较大幅度的增加,但由于募集资金投资项目的效益短期内无法显现,并且募集资金项目实施后公司固定资产和无形资产规模扩大将导致折旧、摊销费用增加,因此可能存在首发上市后短期内,公司每股收益、净资产收益率出现下降的情况。
    2、募集资金投资项目无法达到预期收益的风险
    公司首发上市募集的资金将主要投资于 PC 金融终端系列产品升级优化项目、移动端金融产品建设、华南研发中心及客户服务中心建设项目、大数据营销及研究中心的开发项目。上述募投项目的选择系公司在充分考虑国家相关产业政策、行业发展趋势及公司现有业务经营现状后,并经过充分的市场调研和审慎的可行性分析后进行的决策。在该等项目的具体实施过程中,公司仍可能面临产业政策变化、证券市场景气程度变化等诸多不确定因素,从而可能导致项目的投资成本、投资收益率偏离预期效果。此外,上述项目投产后,短期内将增加每年的折旧及摊销费用,从而可能在一定程度上影响公司盈利能力的提升。
    3、股价波动的风险
    由于二级市场股票价格不仅取决于公司经营状况,同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经
    济形势及投资者心理预期等因素的影响,导致股价波动的原因较为复杂。特此提醒投资者,在投资本公司股票时可能因股价波动而遭受损失。
    四、 企业社会责任
    (一) 精准扶贫工作情况
    □适用 √不适用
    (二) 其他社会责任履行情况
    公司积极履行企业应尽的义务,承担社会责任。公司在不断为股东创造价值的同时,也积极承担对员工、客户、社会等的责任。
    截止报告期末,公司聘用来自国家扶贫开发工作重点县的员工 274 人,占公司员工总数的比例超过
    20%,同时,公司聘用残疾员工 12 人。公司今后将根据自身经营情况,加强与国家扶贫开发工作重点县
    劳动主管部门联系,制定向上述省份倾斜的人才招聘计划,努力将社会责任融入自身的发展战略中,为社会发展做出应有的贡献。
    2017 年,公司和中华社会救助基金会联合设立“指南针爱心基金”专项公益基金,该基金以发展公
    益事业为宗旨,专注于扶贫帮困、灾害救助、助学助教等领域。公司 2018 年度已累计向公益基金捐款
    172.39 万元。报告期内,公司致力于与中华社会救助基金会一同在指南针爱心基金存续期间,推动慈善
    公益事业发展,使指南针爱心基金能够汇众人之心、集众人之力,为更多需要帮助的群体奉献一份爱心,
    提供一份温暖。服务更多需要帮助的弱势群体。
    五、 对非标准审计意见审计报告的说明
    □适用 √不适用
    第四节

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