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上证指数:0000.00 +0.00% 深成指数: 0000.00 +0.00% 恒生指数:0000.00 +0.00%
新疆交建(002941)投资状况    日期:
截止日期2018-03-092018-03-09
收购兼并类型----
主题招股说明书(申报稿)招股说明书(申报稿)
募资方式新股发行新股发行
进展和收益说明----
计划投入金额(元)329173400.0090000000.00
实际投入截至日期
实际投入金额(元)
项目内容
    (二)补充路桥施工业务运营资金项目
    1、补充路桥施工业务运营资金的必要性
    (1)资金缺口制约公司承揽更多工程项目
    1)传统业务模式
    随着路桥工程建设市场竞争的加剧,资金实力已成为体现工程施工公司竞争实力的关键要素之一。公司所从事的路桥工程施工业务在生产经营的各环节需要大量资金支持:业主单位在工程资格审查环节要考量公司注册资本与资产规模的大小,资产规模大、资金雄厚的公司往往受到业主青睐;在投标环节中,公司必-1-816
    须按照要求缴纳投标保证金或提供投标保函,资金雄厚的公司可以同时参与更多项目投标,中标概率相应较高。
    2)PPP 业务模式
    政府对公私合营模式(PPP)模式的强力推动,标志着基础设施项目的投融资模式迈入新的阶段。PPP 项目有望得到爆发式增长,为行业内公司带来更多市场空间。基础设施建设项目的建设将从政府出资,企业施工模式逐步转化为企业出资、企业施工、政府回购的 PPP 模式,届时市场上资金实力雄厚的路桥施工类企业将有条件参与更多 PPP 项目,进而分享项目投资、运营收益,实现业务模式的转型和升级,在增加利润来源的同时,使公司盈利更具持续性。
    (2)业务运营过程中需要大量运营资金
    公司业务开展需要经历投标阶段、签订合同、工程施工、交工及竣工验收、缺陷责任期等多个阶段,在上述各阶段中,需要支付包括投标保证金、履约保证金、农民工工资保证金、工程质量保证金等各种保证金;在工程施工阶段,还需要垫付机械、材料和人工费用等工程周转资金。近年来公司路桥工程施工业务规模快速发展,业务规模的大幅增长导致公司在投标、施工等各个环节占用了大量运营资金。
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    1)项目前期投标过程中,公司需根据招标文件的要求,缴纳一定数额的投标保证金,或申请开具投标保函并按保函金额冻结一定金额的保证金,投标保证金的金额一般为招标底价的 2%,期限为 3 个月左右。
    2)项目中标后,即进入签订合同阶段。为保证合同的完整履行,承包方需
    按业主要求缴纳履约保证金,履约保证金比例一般为中标合同总额的 5-10%,至工程交工验收后退还一部分,剩余部分在竣工验收合格后退还。同时,根据业主的要求还需缴纳或扣缴农民工工资保证金等。
    3)工程施工过程中,由于业主支付工程款一般要在工程项目取得一定的进度之后,公司对供应商与业主对公司的付款时间上的差异,导致公司需为工程垫支大量运营资金用于支付机械、材料、人工费用等。
    路桥工程施工在计量后,业主根据计量结果支付工程款时,一般会扣留一定比例的工程质量保证金,并在工程缺陷责任期满后退还。
    4)工程施工完毕,交工验收结束后,业主退还农民工工资保证金和部分履
    约保证金之后即进入缺陷责任期(约两年)。
    5)缺陷责任期结束,工程进行竣工验收阶段,验收合格后退还全部的质量
    保证金、履约保证金。
    综上,持续快速增加的业务规模对公司运营资金占用不断上升,公司迫切需补充运营资金储备,以保证有足够的运营资金以承接和承做现有及未来新承接项目。
    (3)改善资产结构、减少公司财务费用
    截至 2018 年 6 月末,发行人资产负债率为 81.32%,短期借款和一年内到
    期的非流动负债为 18.87 亿元,长期借款金额为 10.10 亿元。公司利用本次公开发行股票募集资金补充部分运营资金,一方面可以改善公司资本结构,增加公司净资产规模,降低资产负债率和偿债风险;另一方面可以减少利息费用支出,增强盈利能力。
    2、补充路桥施工业务运营资金的可行性
    (1)公司丰富的路桥工程施工业务经验
    公司专注于路桥工程施工相关主营业务,已成长为新疆地区路桥工程施工行业的龙头企业,参与建设的公路涵盖新疆全境,累计完成大小项目三百余项。施-1-818
    工项目大部分涉及高温、高寒、戈壁、沙漠土软基、盐渍土、冻土、高风区等,地质环境复杂,自然气候恶劣。公司建立了高效的业务经营管理模式,培养了一批在该地区公路与桥梁施工的专业技术人才,树立了良好的品牌与市场形象。
    (2)公司部门分工明确且设置齐备
    公司设立了证券部、项目管理中心、市场开发中心和财务管理中心等与资金使用、管理相关的职能部门,其中主要由证券部及财务管理中心协同负责公司经营发展所需资金的融资工作,合理控制资本结构,提高资金使用效率,各有关职能部门参与公司投资、基建工程、设备购置等立项可行性研究,并参与投标、施工、结算、验收、回款全过程的监管。
    3、补充路桥施工业务运营资金的管理运营安排
    公司将严格按照《募集资金管理办法》,将募集资金存放于专项账户,并根据业务发展的需要使用该项资金。公司已建立募集资金专项存储制度,募集资金存放于董事会决定的专项账户。具体使用过程中,公司将根据业务发展进程,在科学测算和合理调度的基础上,合理安排该部分资金投放的进度和金额,保障募集资金的安全和高效使用。公司在具体资金支付环节,将严格按照公司财务管理制度和资金审批权限进行资金使用。
    4、补充运营资金的测算及经济效益分析
    (1)补充路桥施工业务运营资金规模的假设条件
    补充运营资金规模测算主要假设如下:
    1)公司经营资产及经营负债中,假设各项经营资产及经营负债变动趋势均
    与路桥施工业务收入保持一致,存在稳定的百分比关系。
    2)公司的其他应收款主要为投标保证金、履约保证金和农民工工资保证金,假设投标保证金和农民工工资保证金与公司未来路桥施工业务收入保持相同的增长率;履约保证金与公司合同金额存在稳定的百分比关系。
    3)在履约保证金的测算过程中,保守预计未来公司在手订单总金额为截至
    2017 年 5 月 30 日的未完成合同总金额。
    4)假设公司借款保持在 2016 年 12 月 31 日的规模不变,未来两年营业收入增长所需资金主要来源于未来的留存收益增加部分。
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    5)纵观 2003 年至 2016 年,新疆公路建设固定资产投资额的年均增长率为
    16.53%。综合考虑未来市场环境,以及公司目前订单情况,谨慎估计公司未来
    两年主营业务收入增长率为 15.00%。
    6)以 2014-2016 年公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润与
    营业收入比值的平均值 4.83%为基础,假设未来三年公司该比率保持不变,均为
    4.83%。
    7)未来三年现金股利支付率为为过去三年股利支付率的平均值,即为
    39.00%。
    (2)补充路桥施工业务运营资金规模的测算过程
    1)确定经营资产与负债项目的销售收入百分比根据假设,所有的经营资产及经营负债均与路桥施工业务收入保持稳定的百分比关系。以 2016 年度公司路桥施工业务收入 181541.75 万元为基数,按照假设每年 15%的增长率,则 2018 年公司路桥施工业务收入为 240088.96 万元。
    以 2016 年末路桥施工业务相关的经营资产、经营负债占路桥工程施工业务收入
    比重确定 2018 年经营资产及经营负债销售百分比。则可预测截至 2018 年末公司净经营资产情况。具体情况如下表:
    单位:万元
    项目 2016 年度 2018 年度
    路桥施工业务收入 181541.75 240088.96项目
    2016 年末 2018 年末
    金额 销售百分比 金额
    货币资金 87820.75 48.37% 116142.94
    应收账款 87404.01 48.15% 115591.81
    预付款项 3233.06 1.78% 4275.72
    存货 91370.37 50.33% 120837.32
    经营资产合计 269828.19 - 356847.78
    应付账款 98645.62 54.34% 130458.84
    预收款项 53648.29 29.55% 70949.86
    应付职工薪酬 2154.12 1.19% 2848.82
    应交税费 4007.00 2.21% 5299.26
    其他应付款 12463.81 6.87% 16483.38
    经营负债合计 170918.84 - 226040.17
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    注:上表中数据为因会计政策等原因对财务报表进行追溯调整前的数据。
    2)预测 2018 年末其他应收款金额
    其他应收款主要为投标过程中向业主支付的投标保证金、签订合同时支付的农民工保证金和履约保证金。签订合同时,业主返还投标保证金,并收取履约保证金,待工程交工、竣工验收完毕后,业主返还履约保证金。
    ①投标保证金和农民工保证金
    截至 2016 年 12 月 31 日,公司其他应收款余额为 52064.69 万元,其中包
    括投标保证金 5433.34 万元和农民工工资保证金 5869.36 万元。投标保证金和农名工保证金一般为合同金额的 2%。二者金额大小与公司参与投标的合同金额成比例变动。根据未来两年公司路桥施工业务收入年均增长 15%的假设,预计
    截至 2018 年末,公司其他应收款中投标保证金和农民工工资保证金余额分别为
    7185.59 万元和 7762.23 万元。
    ②履约保证金
    公司与业主在签订合同时支付履约保证金,比例为的 5%-10%,待路桥施工项目交工、竣工完成后分批返还。
    截至 2017 年 5 月 30 日,公司尚未完成的施工合同和中标项目总金额合计
    为 1323504.31 万元,其中预计至 2018 年底,将有总金额为 84420.52 万元的
    订单于 2018 年底可以完成交工手续,届时可释放履约保证金 4955.09 万元;
    同时尚有总金额 123.91 亿元的项目尚未完成,将占用履约保证金 104036.23万元(已签订合同的以实际缴纳履约保证金数为准,已中标尚未签合同的以履约保证金的平均比例 7.50%估算)。则截至 2018 年底,预计履约保证金将占用的资金量为 99081.13 万元。
    综上所述,截至 2018 年底,预计公司其他应收款中投标保证金、农民工保证金和履约保证金余额分别为 7185.59 万元、7762.23 万元和 99081.13 万元,合计为 114028.95 万元。
    ③预测第二年末净经营资产
    以 2018 年路桥施工业务收入和其他应收款项目预测值为基础,及根据 2016年末各项经营性流动资产、经营性流动负债的销售百分比计算出 2018 年各个项目的预测值,具体情况如下:
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    单位:万元
    项目 2016 年末占路桥施工业务收入的百分比
    2018 年末预测值
    路桥施工业务收入 181541.75 - 240088.96
    货币资金 87820.75 48.37% 116142.94
    应收账款 87404.01 48.15% 115591.81
    预付款项 3233.06 1.78% 4275.72
    其他应收款 41958.19 - 114028.95
    存货 91370.37 50.33% 120837.32
    经营资产合计 311786.38 - 470876.73
    应付账款 98645.62 54.34% 130458.84
    预收款项 53648.29 29.55% 70949.86
    应付职工薪酬 2154.12 1.19% 2848.82
    应交税费 4007.00 2.21% 5299.26
    其他应付款 12463.81 6.87% 16483.38
    经营负债合计 170918.84 - 226040.17
    净经营资产总计 140867.54 - 244836.57
    注:上表中数据为因会计政策等原因对财务报表进行追溯调整前的数据。
    ④以 2016 年末实际资产负债水平为基期,确定融资总需求
    融资总需求=预计净经营资产总计-基期净经营资产总计
    =244836.57 万元-140867.54 万元
    =103969.03 万元
    ⑤预计可动用的金融资产
    截至 2016 年 12 月末,公司可动用的金融资产为零。
    ⑥预计增加的留存收益
    根据本节“二、本次募集资金投资项目情况”之“(二)补充路桥施工业务运营资金项目”之“3、补充路桥施工业务运营资金的测算及其经济效益分析”
    之“(1)补充路桥施工业务运营资金规模的假设条件” 之③、④、⑤关于公司业
    务收入、销售净利率、现金分红率的假设,计算出未来三年新增留存收益。
    单位:万元
    项目 2017 年度 2018 年度
    营业收入(假设增长率依旧为 15%) 265729.78 305589.25
    扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润/ 4.83% 4.83%
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    项目 2017 年度 2018 年度营业收入
    扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 12828.08 14752.29
    预计现金分红率 39.00% 39.00%
    当年新增留存收益合计 7825.13 8998.90
    注:上表中数据为因会计政策等原因对财务报表进行追溯调整前的数据。
    则 2017、2018 年度预计留存收益增加额合计为 16824.03 万元。
    ⑦预计外部融资需求
    外部融资需求=融资总需求-可动用的金融资产-留存收益增加额
    =103969.03 万元-0 元-16824.03 万元
    =87145.00 万元综上,公司未来三年业务发展所需的外部融资需求约为 87145.00 万元,其
    中 32917.34 万元由本次募集资金补充,差额部分将由公司用其他融资方式解决。
    (3)项目的经济效益分析
    由于业主的支付工程进度款往往滞后于施工方工程材料采购、劳务等费用的支付时间,因此施工方需保持一定的运营资金规模,承接的工程金额越大、合同总额越高,所需的运营资金也就越大。本项目实施后,公司承接和开展路桥工程施工项目能力亦将大幅度提高。
    本项目实施可大幅节约财务费用,按截至 2016 年年底一年期贷款基准利率
    4.35%测算,年均节约银行利息 2827.50 万元。
    (一)购置施工设备项目
    1、实施项目的背景
    (1)“十三五”时期,新疆路桥施工行业市场空间广阔
    根据《西部大开发“十三五”规划》(发改西部[2017]89 号),“十三五”时期,西部地区在区域发展总体战略中具有优先地位。继续加强交通、水利、能源、通信等基础设施建设,着力构建“五横四纵四出境”综合运输大通道,加快区际省际-1-799
    高速公路通道,努力形成国内国际通道联通、区域城乡广泛覆盖、枢纽节点功能完善、运输能力大幅提升的公路基础设施网络。实施高速公路联网畅通、普通国省干线升级改造、农村公路畅通安全、枢纽站场建设推进和专项建设巩固扩展五大工程,基本实现城镇人口 20 万以上城市及地级行政中心通高速公路。
    2017 年度,新疆政府加大地区交通固定资产投资,带动疆内路桥施工业务市场空间。根据新疆维吾尔自治区人民政府办公厅于 2017 年 2 月 20 日发布的《关于印发自治区 2017 年全社会固定资产投资任务落实工作方案的通知》(新政办发[2017]21 号),指出“自治区党委经济工作会议和自治区十二届人大五次会议确定:2017 年完成全社会固定资产投资目标任务 1.50 万亿元,增长 50%以上。”固定资产投资计划集中于交通、水利、市政和投融资等 6 个方面。其中在新疆公路建设计划开工 2933 个项目、建设总里程约 8.23 万公里,项目总投
    资约 7571 亿元,力争在 2017 年度完成 2006 亿元的投资额度。其中计划建设
    高速公路 7292 公里(其中新建 6096 公里,改扩建 1196 公里),从而打通支
    撑“一带一路”战略的北、中、南三大通道和南北疆大通道,构建联通区内外四通
    八达、快捷经济的立体交通体系。
    (2)新疆政府创新投融资体系,精心部署交通基础设施PPP项目
    随着国家对 PPP 模式的大力推行,2016 年 11 月 14 日,自治区发改委发
    布了 2016 年面向社会资本推介传统基础设施领域政府和社会资本合作项目。本
    次共推介 65 个 PPP 项目,总投资 467.67 亿元。涵盖能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域,其中交通运输领域项目 12项,总投资达 192.03 亿元;重大市政工程领域项目 32 项,总投资达 197.97 亿元。公司市场开发部下设 PPP 项目中心,专注开发 PPP 项目,抓住市场机遇,为公司创造新的利润增长点。
    2018 年 7 月 27 日新疆交通厅 2018 年交通扶贫暨交通项目建设第二次调度
    会议要求“想方设法、筹集资金,下大力推进 PPP 项目建设”,会议指出各地都要把推进 PPP 项目作为加快公路建设的首要工作,梳理一批资金未落实的重点PPP 项目,多渠道吸引社会资本,以市场化运作方式力争年内开工建设。
    -1-800
    面对良好的市场潜力和行业发展前景,公司将迎来巨大的发展机遇。购买设备项目拟投资 19773.58 万元,在募集资金到位后 3 年内购入路面设备、路基设备、桥隧设备共 155 台套,以满足公司未来的施工需求。
    2、实施项目的必要性分析
    公司的主营业务为公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工、勘察设计与试验检测,以及路桥工程施工主材料的贸易业务,其中路桥工程施工业务是公司净利润的重要来源。保有施工机械设备的规模、种类、性能和成新度与公司生产能力和综合竞争实力紧密相关。公司现有施工机械设备数量短缺并趋于老化,且设备成新率较低。近年来,除 2015 年公司新购入乌鲁木齐市轨道交通项目所用的盾构机及门吊设备外,公司未大力投资于购买机器设备。截至 2018 年6 月末,公司施工设备综合成新系数为 51.79%(设备综合成新系数=机械设备账面价值(元)/机械设备原值(元)),部分路基设备趋于老化,技术状况不甚理想,影响施工效率与产能,具体施工所用设备情况如下表:
    单位:万元,%项目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面价值 成新率(%)
    机器设备 33512.92 15193.90 84.20 18234.83 54.41
    运输工具 3251.01 2443.21 3.50 804.30 24.74
    合计 36763.93 17637.11 87.70 19039.13 51.79
    (1)施工装备率低影响了公司工程中标率
    目前建筑市场竞争激烈,业主方对提高工程质量,缩短工期的要求逐年提高。
    招标资格审查时,业主方不仅考核施工方资质、业绩,亦将施工方的装备水平和施工机械化水平列入重要考核内容。因此建筑施工企业装备水平的高低已经成为能否中标的重要因素。如果不能逐渐提高装备水平,将直接影响到公司进一步扩大市场占有率和中远期的可持续发展。
    (2)设备短缺、性能差拖累施工进度,影响企业效益
    公司在施工过程中若出现由于设备性能不高、停机修理造成停工,浪费工时的现象则会对工程正常工期目标和利润目标构成了较大影响,尤其疆内气候恶劣,冬季寒冷无法施工,施工期与内陆平原地区相比较短。同时,部分通用设备和桥隧设备较为短缺,无法保证在疆内市场上随时租到,难以满足施工需求。设备供应不及时造成的机会成本较高,影响公司效益提高。
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    (3)租赁设备增加公司施工成本
    由于现有设备不足,公司部分项目大量依靠租赁设备进行施工。据公司统计,报告期内,公司租赁费用与路桥施工业务收入走势相同,分别为 20840.87 万
    元、22889.95 万元、130614.59 万元和 25776.95 万元。外租机械设备存在较
    多的不确定性表现在:当项目最需要设备的时候,外租机械设备市场不能及时提供相应的设备;租赁方有可能易抓住公司项目工期紧迫的软肋向公司收取较高租赁费。
    截至 2018 年 6 月 30 日,公司尚未完工项目的总金额(合同净额,不包含暂列金)为 387.02 亿元,公司业务规模有望进一步扩张,对施工设备的需求也将随之增长,届时若公司施工设备不足,大量租赁设备将显著增加公司的施工成本并降低施工的灵活性,因此需进一步提升公司机械设备的自有量。
    (4)自有机械设备可以提高公司竞争力
    机械设备是公路桥梁施工企业生存与发展的物质基础,代表了施工企业生产力发展水平与现代化程度,是企业综合实力的主要标志。施工企业为了适应市场竞争的需要,在机械设备方面的投入越来越大,机械设备在施工中的作用也愈加突出,所产生的经济效益直接影响着企业经济实力的提高。同行业上市公司 2016年业务量与其机械设备水平情况如下表:
    单位:万元
    公司代码 公司名称 设备原值 A 营业收入 B 比值 A/B(%) 毛利率(%)
    603843 正平股份 24580.33 211484.50 11.62 8.41
    000498 山东路桥 136773.35 814765.13 16.70 14.08
    002307 北新路桥 98834.18 652642.06 15.14 9.49
    002628 成都路桥 19347.99 206203.94 9.38 4.85
    600853 龙建股份 46444.46 757990.68 6.13 6.12
    注:数据来源于各上市公司年报,上表毛利率为综合毛利率根据上表显示,同行业上市公司设备原值与营业收入比值较高的公司其毛利率通常较高,表明机械设备所产生的经济效益直接影响着企业的经营利润。未来面对疆内广阔的路桥施工市场前景,公司必须成套配置代表未来施工发展方向的现代化施工设备,以增强企业竞争实力、提高市场占有率、保持可持续发展后劲,适应迅速发展的业务需要。
    (5)重点投资桥隧设备,完善公司设备结构
    -1-802近年来,随着公司不断培养、引进桥隧施工方面的技术人才,现有桥隧设备已无法满足施工的需求。2016 年,公司与上海隧道工程有限公司组建的联合体中标乌鲁木齐市轨道交通二号线项目;2017 年 4 月,该联合体中标乌鲁木齐市轨道交通三号线项目。公司计划在 2017 年参与更多的乌鲁木齐市轨道交通建设项目,以确保公司在城市轨道项目的市场份额。
    3、投资预算及设备购置清单
    (1)拟购置设备的方案
    公司拟购买的设备系根据未来工程任务的预期安排和需求确定,投资计划如下表所示:
    设备类别 数量(台/套) 总投资金额(万元) 投资期限(年)
    路基设备 23.00 961.70 3
    路面设备 16.00 5400.00 3
    桥隧设备 128.00 11142.64 3
    通用器械 1054.00 2269.24 3
    合计 1221.00 19773.58 -
    (2)设备购置清单
    公司拟投资购置设备的具体清单如下,其中所有拟购买设备的价格均为当前市场价格,实际购置时,价格可能会有所变动。
    序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    1 装载机 ZL50C 32.50 2 65.00 路基设备 N+1
    2 履带挖掘机 165 80.00 1 80.00 路基设备 N+1
    3 履带挖掘机 60 60.00 2 120.00 路基设备 N+1
    4 履带挖掘机 210 100.00 1 100.00 路基设备 N+1
    5 南方全站仪 NTS-391R10L 4.90 4 19.60 路基设备 N+1
    6 摊铺机 ABG 420.00 1 420.00 路面设备 N+1
    7 压路机 202 60.00 2 120.00 路面设备 N+1
    8 压路机 819 120.00 2 240.00 路面设备 N+1
    9 沥青拌合设备 NBD3000 1200.00 1 1200.00 路面设备 N+1
    10盾构管片钢筋自动化生产线
    / 600.00 1 600.00 桥隧设备 N+1
    -1-803序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    11地下综合管廊钢筋自动生产线
    GWCGL-2500 100.00 1 100.00 桥隧设备 N+1
    12数控钢筋笼自动滚焊机
    HL2000E-12 32.00 1 32.00 桥隧设备 N+1
    13数控钢筋弯曲中心
    G2L32E-4 20.00 1 20.00 桥隧设备 N+1
    14数控钢筋剪切生产线
    XQ120 38.00 1 38.00 桥隧设备 N+1
    15数控钢筋弯箍机
    WG12D-4 18.00 1 18.00 桥隧设备 N+1
    16数控钢筋锯切生产线
    BJX-50 49.00 1 49.00 桥隧设备 N+1
    17 门式起重机 MG80T/10T 45.00 1 45.00 桥隧设备 N+1
    18 门式起重机 MG50T/10T 170.00 1 170.00 桥隧设备 N+1
    19 门式起重机 MG10T/5T 90.00 1 90.00 桥隧设备 N+1
    20 悬臂式掘进机 EBZ-320 600.00 1 600.00 桥隧设备 N+1
    21 扒渣机 LWL-120 85.00 2 170.00 桥隧设备 N+1
    22 二衬台车 定制(0-12)米 88.00 2 176.00 桥隧设备 N+1
    23 凿岩台车 ZYS82 345.00 1 345.00 桥隧设备 N+1
    24自动湿式喷浆台车
    HPSD3010 350.00 1 350.00 桥隧设备 N+1
    25自动上料搅拌车
    3 方 475.00 1 475.00 桥隧设备 N+1
    26 混凝土拌合站 HZS120 78.00 1 78.00 桥隧设备 N+1
    27 混凝土泵车
    ZLJ5650THBB
    80-7RZ
    600.00 1 600.00 通用器械 N+1
    28 升降车 Snorkel T126J 100.00 2 200.00 通用器械 N+1
    29隧道多功能作业车
    SCD112 50.00 2 100.00 桥隧设备 N+1
    30 叉车 CPC30 6.60 1 6.60 通用器械 N+1
    31 徕卡全站仪 TS15A R10001 22.00 3 66.00 桥隧设备 N+1
    32 徕卡测距仪 X310 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+1
    33 徕卡水准仪 NA724 0.60 4 2.40 桥隧设备 N+1
    34 徕卡棱镜组
    GPR1 GPH1
    GZT4
    GRT44/GDF11
    0.74 4 2.96 桥隧设备 N+1
    -1-804序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    35徕卡棱镜组脚架
    GST05 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+1
    36徕卡全站仪脚架
    GST20-9 0.30 4 1.20 桥隧设备 N+1
    37 徕卡对中杆 GLS11 0.14 4 0.56 桥隧设备 N+1
    38 徕卡原装支架 2GSR 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+1
    39 水准仪 DZS3-1 0.10 4 0.40 桥隧设备 N+1
    40 空气压缩机 双螺杆式 15kw 6.56 4 26.24 通用器械 N+1
    41 空气压缩机 活塞式 7.5kw 0.32 10 3.20 通用器械 N+1
    42 隧道对旋风机 55kw 16.50 2 33.00 桥隧设备 N+1
    43 箱式变压器
    800KVA 干式变压器
    11.80 4 47.20 通用器械 N+1
    44 1 级配电箱630A(4 开
    250A)带漏电保护
    0.98 30 29.28 通用器械 N+1
    45 2 级配电箱250A(8 开
    100A)带漏电保护
    0.49 60 29.34 通用器械 N+1
    46 3 级配电箱
    100A(单开)带漏电保护
    0.15 200 30.40 通用器械 N+1
    47 发电机柴油发电机
    (400kw)
    32.50 2 65.00 通用器械 N+1
    48 振动棒 电动三相(3kw) 0.09 20 1.70 通用器械 N+1
    49
    400 直流电焊机
    逆变直流 0.20 10 1.98 通用器械 N+1
    50 二保电焊机 NBC-500 0.68 3 2.04 通用器械 N+1
    51 切割机 型材切割机 0.058 5 0.29 通用器械 N+1
    52 角磨机 单相手持式 0.083 10 0.83 通用器械 N+1
    53 电钻 手持冲击钻 0.058 5 0.29 通用器械 N+1
    54 清洗机 2.2kw 单相 0.125 3 0.38 通用器械 N+1
    55 隔膜泵 气动隔膜泵 0.49 4 1.96 通用器械 N+1
    56 电镐 手持式 0.568 5 2.84 通用器械 N+1
    57 潜水泵 三相 7.5kw 0.162 10 1.62 通用器械 N+1
    58 污水泵 三相 15kw 0.995 10 9.95 通用器械 N+1
    -1-805序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    59 管道泵 立式多级 30kw 1.25 5 6.25 通用器械 N+1
    60 清水泵 三相 4kw 0.078 10 0.78 通用器械 N+1
    61 混凝土拌合站 装配式桥梁 273.00 1 273.00 通用器械 N+1
    62 钢筋加工线 装配式桥梁 509.20 1 509.20 桥隧设备 N+1
    63 墩柱生产线 装配式桥梁 779.60 1 779.60 桥隧设备 N+1
    64 盖梁生产线 装配式桥梁
    1590.
    40
    1 1590.40 桥隧设备 N+1
    65 箱梁生产线 装配式桥梁
    1572.
    00
    1 1572.00 桥隧设备 N+1
    66 装载机 ZL50C 32.50 2 65.00 路基设备 N+2
    67 履带挖掘机 165 80.00 1 80.00 路基设备 N+2
    68 履带挖掘机 60 60.00 1 60.00 路基设备 N+2
    69 南方全站仪 NTS-391R10L 4.90 4 19.60 路基设备 N+2
    70 摊铺机 ABG 420.00 1 420.00 路面设备 N+2
    71 压路机 202 60.00 2 120.00 路面设备 N+2
    72 压路机 819 120.00 1 120.00 路面设备 N+2
    73 沥青拌合设备 NBD3000
    1200.0
    0
    1 1200.00 路面设备 N+2
    74数控钢筋剪切生产线
    XQ120 38.00 1 38.00 桥隧设备 N+2
    75数控钢筋弯箍机
    WG12D-4 18.00 1 18.00 桥隧设备 N+2
    76数控钢筋锯切生产线
    BJX-50 49.00 1 49.00 桥隧设备 N+2
    77 门式起重机 MG80T/10T 45.00 1 45.00 桥隧设备 N+2
    78 门式起重机 MG10T/5T 10.00 4 40.00 桥隧设备 N+2
    79 门式起重机 MG80T/10T 45.00 2 90.00 桥隧设备 N+2
    80 悬臂式掘进机 EBZ-320 600.00 1 600.00 桥隧设备 N+2
    81 扒渣机 LWL-120 85.00 1 85.00 桥隧设备 N+2
    82钢架伸缩机械手
    MT-X1030ST 268.00 1 268.00 桥隧设备 N+2
    83 凿岩台车 ZYS82 345.00 1 345.00 桥隧设备 N+2
    84自动湿式喷浆台车
    HPSD3010 350.00 1 350.00 桥隧设备 N+2
    85 混凝土拌合站 HZS120 78.00 1 78.00 桥隧设备 N+2
    -1-806序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    86 升降车 Snorkel T126J 100.00 1 100.00 桥隧设备 N+2
    87隧道多功能作业车
    SCD112 50.00 1 50.00 桥隧设备 N+2
    88 叉车 CPC30 6.60 1 6.60 桥隧设备 N+2
    89 徕卡全站仪 TS15A R10001" 22.00 3 66.00 桥隧设备 N+2
    90 徕卡测距仪 X310 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+2
    91 徕卡水准仪 NA724 0.60 4 2.40 桥隧设备 N+2
    92 徕卡棱镜组
    GPR1 GPH1
    GZT4
    GRT44/GDF11
    0.74 4 2.96 桥隧设备 N+2
    93徕卡棱镜组脚架
    GST05 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+2
    94徕卡全站仪脚架
    GST20-9 0.30 4 1.20 桥隧设备 N+2
    95 徕卡对中杆 GLS11 0.14 4 0.56 桥隧设备 N+2
    96 徕卡原装支架 2GSR 0.20 4 0.80 桥隧设备 N+2
    97 水准仪 DZS3-1 0.10 4 0.40 桥隧设备 N+2
    98 空气压缩机 双螺杆式 15kw 6.56 4 26.24 通用器械 N+2
    99 空气压缩机 活塞式 7.5kw 0.32 5 1.60 通用器械 N+2
    100 隧道对旋风机 55kw 16.50 1 16.50 桥隧设备 N+2
    101 箱式变压器
    800KVA 干式变压器
    11.80 2 23.60 通用器械 N+2
    102 1 级配电箱630A(4 开
    250A)带漏电保护
    0.976 15 14.64 通用器械 N+2
    103 2 级配电箱250A(8 开
    100A)带漏电保护
    0.489 30 14.67 通用器械 N+2
    104 3 级配电箱
    100A(单开)带漏电保护
    0.152 200 30.40 通用器械 N+2
    105 发电机柴油发电机
    (400kw)
    32.50 1 32.50 通用器械 N+2
    106 振动棒 电动三相(3kw) 0.085 10 0.85 通用器械 N+2
    107
    400 直流电焊机
    逆变直流 0.198 10 1.98 通用器械 N+2
    108 二保电焊机 NBC-500 0.68 2 1.36 通用器械 N+2
    -1-807序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    109 切割机 型材切割机 0.058 3 0.17 通用器械 N+2
    110 角磨机 单相手持式 0.083 5 0.42 通用器械 N+2
    111 电钻 手持冲击钻 0.058 5 0.29 通用器械 N+2
    112 清洗机 2.2kw 单相 0.125 2 0.25 通用器械 N+2
    113 隔膜泵 气动隔膜泵 0.49 3 1.47 通用器械 N+2
    114 电镐 手持式 0.57 2 1.14 通用器械 N+2
    115 潜水泵 三相 7.5kw 0.162 5 0.81 通用器械 N+2
    116 污水泵 三相 15kw 0.996 5 4.98 通用器械 N+2
    117 管道泵 立式多级 30kw 1.25 5 6.25 通用器械 N+2
    118 清水泵 三相 4kw 0.078 5 0.39 通用器械 N+2
    119 装载机 ZL50C 32.5 1 32.50 路基设备 N+3
    120 履带挖掘机 60 60.00 2 120.00 路基设备 N+3
    121 履带挖掘机 210 100.00 2 200.00 路基设备 N+3
    122 压路机 202 60.00 2 120.00 路面设备 N+3
    123 压路机 819 120.00 2 240.00 路面设备 N+3
    124 沥青拌合设备 NBD3000
    1200.0
    0
    1 1200.00 路面设备 N+3
    125数控钢筋笼自动滚焊机
    HL2000E-12 32.00 1 32.00 桥隧设备 N+3
    126数控钢筋弯曲中心
    G2L32E-4 20.00 1 20.00 桥隧设备 N+3
    127 门式起重机 MG80T/10T 45.00 1 45.00 桥隧设备 N+3
    128 门式起重机 MG10T/5T 10.00 2 20.00 桥隧设备 N+3
    129 门式起重机 MG80T/10T 45.00 2 90.00 桥隧设备 N+3
    130 扒渣机 LWL-120 85.00 1 85.00 桥隧设备 N+3
    131 二衬台车 定制(0-12)米 88.00 1 88.00 桥隧设备 N+3
    132自动上料搅拌车
    3 方 475.00 1 475.00 桥隧设备 N+3
    133 混凝土泵车
    ZLJ5650THBB
    80-7RZ
    600.00 1 600.00 通用器械 N+3
    134 叉车 CPC30 6.60 2 13.20 通用器械 N+3
    135 空气压缩机 双螺杆式 15kw 6.56 2 13.12 通用器械 N+3
    136 空气压缩机 活塞式 7.5kw 0.32 5 1.60 通用器械 N+3
    137 隧道对旋风机 55kw 16.50 1 16.50 桥隧设备 N+3
    -1-808序号
    设备名称 规格型号单价(万元)数量总额(万元)设备种类预计购置时间
    138 箱式变压器
    800KVA 干式变压器
    11.80 2 23.60 通用器械 N+3
    139 1 级配电箱630A(4 开
    250A)带漏电保护
    0.976 15 14.64 通用器械 N+3
    140 2 级配电箱250A(8 开
    100A)带漏电保护
    0.489 30 14.67 通用器械 N+3
    141 3 级配电箱
    100A(单开)带漏电保护
    0.152 200 30.40 通用器械 N+3
    142 发电机柴油发电机
    (400kw)
    32.50 1 32.50 通用器械 N+3
    143 振动棒 电动三相(3kw) 0.085 10 0.85 通用器械 N+3
    144
    400 直流电焊机
    逆变直流 0.198 10 1.98 通用器械 N+3
    145 二保电焊机 NBC-500 0.68 2 1.36 通用器械 N+3
    146 切割机 型材切割机 0.058 3 0.17 通用器械 N+3
    147 角磨机 单相手持式 0.083 5 0.42 通用器械 N+3
    148 电钻 手持冲击钻 0.058 5 0.29 通用器械 N+3
    149 清洗机 2.2kw 单相 0.125 2 0.25 通用器械 N+3
    150 隔膜泵 气动隔膜泵 0.49 3 1.47 通用器械 N+3
    151 电镐 手持式 0.57 2 1.14 通用器械 N+3
    152 潜水泵 三相 7.5kw 0.162 5 0.81 通用器械 N+3
    153 污水泵 三相 15kw 0.995 5 4.98 通用器械 N+3
    154 管道泵 立式多级 30kw 1.25 5 6.25 通用器械 N+3
    155 清水泵 三相 4kw 0.078 5 0.39 通用器械 N+3
    合计 1221 19773.58
    注:N+1、N+2、N+3 分别指募集资金到位后的第一年、第二年和第三年。
    4、项目实施的可行性分析
    公司拟将募集资金中的 9000.00 万元用于购置施工设备。对前述项目的可行性分析主要是对募集资金购置的设备若全部采用租赁方式所支付的付现租赁
    成本进行测算,并与购置设备的付现成本进行比较。
    (1)拟购置设备结构的合理性
    -1-809截至 2018 年 6 月 30 日,公司有 75 个项目尚未完工,中标或合同总金额(不包含暂列金)为 387.02 亿元。2018 年上半年新签合同 9 个,其中涉及路面的项目有 6 个,涉及路基的项目有 6 个,涉及桥隧的项目有 3 个(单个工程项目可能会同时涉及路面、路基、桥梁和绿化等多项内容)。2016 年,公司与上海隧道工程有限公司组建的联合体中标乌鲁木齐市轨道交通二号线项目;2017 年 4月,该联合体中标乌鲁木齐市轨道交通三号线项目,公司计划未来参与更多乌市地铁项目计划的开展,届时需要更多的隧道及通用设备。
    (2)设备购置成本测算
    购置设备较租赁设备而言,公司需额外承担设备购置费用、修理费用、新增机驾人员工资费用三项主要成本,设备使用寿命平均为 8 年。
    1)设备购置费用
    设备购置费用分三年支出,第一年支出 11721.88 万元,第二年支出
    4503.62 万元,第三年支出 3548.08 万元。
    单位:万元
    年份 第一年 第二年 第三年 合计
    金额 11721.88 4503.61 3548.08 19773.58
    2)修理费用
    根据历史经验,假设平均修理费为设备购置费用的 3%,且预计每年增长
    3%,则年度修理费用为:
    单位:万元年份
    N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 N+7 N+8 合计修理费用
    351.66 362.21 373.07 384.26 395.79 407.67 419.90 432.49 3127.05
    - 135.11 139.16 143.34 147.64 152.07 156.63 161.33 1035.26
    - - 106.44 109.64 112.92 116.31 119.80 123.40 688.51合计
    351.66 497.31 618.68 637.24 656.35 676.04 696.33 717.21 4850.82
    3)新增人工成本
    新购置的设备中,徕卡棱镜组脚架、电镐、配电箱、箱式变压器或隧道对旋风机等设备不需要特别配置人员操作,无须考虑新增人工成本;而压路机、摊铺机、沥青拌合设备和数控钢筋笼自动滚焊机等设备需要新增人员操作,会带来人-1-810工成本。假设需要人工操作的新增设备按 1:1.5 的比例配置机驾人员,每名机驾人员年均成本 5 万元,则第一至三年各承担新增人员工资分别不低于 945.00 万
    元、592.50 万元和 232.50 万元,根据公司薪酬安排,预计每年增长 5%,具体
    计算如下:
    单位:万元年份
    N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 N+7 N+8 合计人工成本
    945.00 992.25 1041.86 1093.95 1148.65 1206.08 1266.38 1329.70 9023.87
    - 592.50 622.13 653.23 685.89 720.19 756.20 794.01 4824.20
    - - 232.50 244.13 256.34 269.16 282.62 296.75 1581.50合计
    945.00 1584.75 1896.49 1991.32 2090.89 2195.44 2305.21 2420.47 15429.57
    4)设备折旧影响
    公司目前对机械设备采用年限平均法计提折旧,残值率为 5%。假设全部设备使用年限为 8 年,则第一至第三年折旧金额分别为:1391.97 万元、1926.78万元和 2348.11 万元,第四年至第八年与第三年相同,公司所得税税率为 15%,进而可估算折旧抵扣所得税金额。
    5)确定折现率
    折现率 采用资本资产定价模型进行估算,公式如下:
    其中:
    ①无风险利率 选取 1 年期国债在报告期末的到期收益率,为 2.69%。
    ② ? 值:选择同行业上市公司 ? 在报告期内的平均值,为 1.18;选择同行业上市公司 2016年扣除非经常性损益后的净资产收益率为行业平均风险投资收益率,为 5.33%。具体情况如下:
    同行业上市公司 报告期内日收益率β 值 2016 年扣非后净资产收益率(%)
    正平股份 1.20 6.49
    山东路桥 1.24 11.58
    北新路桥 1.22 1.78
    成都路桥 1.05 1.79
    龙建股份 1.21 3.44
    -1-811
    同行业上市公司 报告期内日收益率β 值 2016 年扣非后净资产收益率(%)
    四川路桥 1.13 10.74
    腾达建设 1.21 1.51
    平均值 1.18 5.33
    ③则折现率计算如下:
    如上所述,购置设备财务费用测算如下:
    -1-812
    单位:万元
    年份 N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 N+7 N+8
    购买成本 11721.88 4503.61 3548.07 - - - - -
    修理费用 351.66 497.31 618.68 637.24 656.35 676.04 696.33 717.21
    人工成本 945.00 1584.75 1896.49 1991.32 2090.89 2195.44 2305.21 2420.47
    残值 - - - - - - - 586.09折旧抵扣所得税
    208.80 289.02 352.22 352.22 352.22 352.22 352.22 352.22
    净现金流量 12809.74 6296.66 5711.02 2276.34 2395.03 2519.27 2649.32 3774.15
    财务净现值 12106.52 5624.29 4848.64 1829.98 1823.14 1815.88 1808.21 2439.14累计财务净现值
    12106.52 17730.81 22551.95 24368.10 26174.05 27969.39 29753.77 31899.93
    注:上表测算期为 8 年,忽略考虑 N+2 和 N+3 年所购买的设备在第 9 年和第 10 年因残值而带来的收益。
    (3)设备租赁成本
    由于设备在租赁时,修理费、人工工资等包含在租金中,且相较于购买设备,二者均需支付等额的燃料费用,所以租赁成本主要为租金及其抵扣所得税金额,根据新疆设备租赁市场行情,假设设备租金每年以 5%的速率增长,则设备租赁成本测算如下:
    单位:万元
    年份 N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 N+7 N+8租赁成本
    3185.20 3344.46 3511.68 3687.27 3871.63 4065.21 4268.47 4481.90
    - 2064.55 2167.78 2276.17 2389.97 2509.47 2634.95 2766.69
    - - 1381.95 1451.05 1523.60 1599.78 1679.77 1763.76
    租金抵扣所得税 477.78 811.35 1059.21 1112.17 1167.78 1226.17 1287.48 1351.85
    净现金流量 2707.42 4597.66 6002.20 6302.31 6617.42 6948.30 7295.71 7660.50
    财务净现值 2558.79 4106.71 5066.95 5028.23 4989.80 4951.67 4913.82 4876.27
    累计财务净现值 2558.79 6665.50 11732.45 16760.68 21750.48 26702.15 31615.97 36492.24
    -1-813其中,各类别设备的月租赁费用、租期如下所示:
    单位:万元
    设备类别 设备名称 数量单位月租金
    年租期(月) 年租金路基设备
    履带挖掘机 10 4.90 8 392.00
    南方全站仪 8 0.75 10 60.00
    装载机 5 2.20 10 110.00路面设备
    沥青拌合设备 3 12.00 6 216.00
    摊铺机 2 13.00 6 156.00
    压路机 11 2.50 8 220.00桥隧设备
    扒渣机 4 5.00 12 240.00
    叉车 1 0.80 10 8.00
    地下综合管廊钢筋自动生产线 1 6.50 12 78.00
    墩柱生产线 1 3.00 10 30.00
    盾构管片钢筋自动化生产线 1 200 12 240.00
    二衬台车 3 5.00 12 180.00
    盖梁生产线 1 3.00 10 30.00
    钢架伸缩机械手 1 6.00 12 72.00
    钢筋加工线 1 3.00 12 36.00
    混凝土拌合站 2 8.00 8 128.00
    徕卡测距仪 8 0.02 10 1.60
    徕卡对中杆 8 0.02 10 1.60
    徕卡棱镜组 8 0.10 10 8.00
    徕卡棱镜组脚架 8 0.04 10 3.20
    徕卡全站仪 6 1.50 10 90.00
    徕卡全站仪脚架 8 0.02 10 1.60
    徕卡水准仪 8 0.05 10 4.00
    徕卡原装支架 8 0.03 10 2.40
    门式起重机 15 7.00 10 1050.00
    升降车 1 8.00 12 96.00
    数控钢筋剪切生产线 2 3.00 8 48.00
    数控钢筋锯切生产线 2 3.00 8 48.00
    数控钢筋笼自动滚焊机 2 3.00 8 48.00
    数控钢筋弯箍机 2 3.00 8 48.00
    -1-814
    设备类别 设备名称 数量单位月租金
    年租期(月) 年租金
    数控钢筋弯曲中心 2 3.00 8 48.00
    水准仪 8 0.02 10 1.60
    隧道对旋风机 4 1.50 12 72.00
    隧道多功能作业车 3 7.00 12 252.00
    箱梁生产线 1 3.00 10 30.00
    悬臂式掘进机 2 20.00 12 480.00
    凿岩台车 2 10.00 12 240.00
    自动上料搅拌车 2 15.00 12 360.00
    自动湿式喷浆台车 2 6.00 12 144.00通用器械
    1 级配电箱 60 0.15 12 108.00
    2 级配电箱 120 0.05 12 72.00
    3 级配电箱 600 0.04 12 288.00
    400 直流电焊机 30 0.03 10 9.00
    叉车 3 0.80 10 24.00
    电镐 9 0.03 10 2.7.00
    电钻 15 0.03 10 4.50
    二保电焊机 7 0.03 10 2.10
    发电机 4 2.50 12 120.00
    隔膜泵 10 0.02 10 2.00
    管道泵 15 0.03 10 4.50
    混凝土拌合站 1 8.00 8 64.00
    混凝土泵车 2 8.00 7 112.00
    角磨机 20 0.015 10 3.00
    空气压缩机 30 0.80 10 240.00
    潜水泵 20 0.02 10 4.00
    切割机 11 0.02 10 2.20
    清水泵 20 0.02 10 4.00
    清洗机 7 0.03 10 2.10
    升降车 2 8.00 12 192.00
    污水泵 20 0.08 10 16.00
    箱式变压器 8 0.80 12 76.80
    振动棒 40 0.015 8 4.80
    -1-815
    设备类别 设备名称 数量单位月租金
    年租期(月) 年租金
    合计 1221 - - 6631.70
    注:“月租金”由公司组织对新疆租赁市场询价确定。
    (4)设备购置方案和设备租赁方案比较
    设备购置方案和设备租赁方案是互斥型方案,采用现金流量现值法进行分析,即以 8 年为计算周期,将设备购置所产生的费用现值与设备租赁所产生的费用现值进行对比,费用较小的为优选方案。
    根据上述分析,购置设备费用净现值 31899.93 万元小于设备租赁费用现值
    36492.25 万元,8 年共计节约总费用 10102.58 万元,其现值为 4592.32 万元。
    (5)敏感性分析
    在设备购置方案的各项支出中,以设备购置费用最高,而且易受到市场因素影响而产生波动。对设备购置费用进行敏感性分析,得到相应的净现值,考察其对费用节约的影响程度,分析结果如下:
    单位:万元
    购置费 变化率 购置方案财务净现值合计 较设备租赁方案节约现值
    23728.27 20% 35933.33 558.92
    21750.92 10% 33916.63 2575.62
    19773.58 0% 31899.93 4592.32
    17796.20 -10% 29883.23 6609.02
    15818.85 -20% 27866.53 8625.72
    通过敏感性分析,在设备购置费用上涨 20%,且租赁费用维持原方案不变的极端情况下,评价期内设备购置方案仍比设备租赁方案共节约 558.92 万元。

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