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| 天原股份(002386)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
相关费用同步增加；2026年半年度随经营业绩好转，职工薪酬等管理费用相应回归至正常水平，同比增幅较大。财务费用 105,426,529.04 75,392,156.29 39.84% 主要系市场利率下行，协定存款利率下降，公司利息收入同比减少以及上半年日均融资规模扩大，利息支出相应增加。所得税费用 58,282,727.89 19,883,538.26 193.12% 主要系天原锂电、海丰和锐、无穷矿业等主要子公司盈利能力提升，利润总额增加，当期计提所得税费用相应增加。经营活动产生的现金流量净额 188,151,653.82 -113,326,526.16 266.03%2026年半年度，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅增长266.03%，其中一季度受新能源业务规模扩大及客户结算周期影响，销售回款暂未完全同步，经营活动现金流为负；二季度随着前期销售款项陆续收回，销售商品收到的现金显著增加，经营活动现金流由负转正并实现较大净流入。投资活动产生的现金流量净额 -348,496,176.48 -358,251,046.49 2.72%筹资活动产生的现金流量净额 40,945,623.14 429,158,808.94 -90.46% 主要系公司经营性现金流入较为充足，融资规模虽有所增加，但是增加规模较去年同期大幅减少。现金及现金等价物净增加额 -121,987,393.61 -42,161,841.44 -189.33% 现金及现金等价物净增加额较上年同比变化较大，主要系上述因素的影响。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
四、非主营业务分析
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险股权投资 投资设立 2887.32万元 香港 贸易 采取集中管理模式将宜丰香港公司纳入集团统一管理，并由集团任命关键管理人员 本期实现利润总额：
1087.46万
元 0.37% 否
股权投资 投资设立 51.96万元 越南 生产、销售 采取集中管理模式将越南天祥纳入集团统一管理，并由集团任命关键管理人员 本期实现利润总额：-734.87万元 0.01% 否说明 上表中资产规模取自境外子公司期末净资产数据；境外资产占公司净资产的比重，为境外子公司净资产占上市公司期末归属于母公司所有者权益的比例。
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
注1：主要系银行承兑汇票保证金、信用证保证金、期货保证金等； 注2：本项目主要为开具银行承兑汇票而质押的银行承兑汇票；
注3：本项目主要为取得银行借款抵押的房屋建筑物、机器设备等固定资产； 注4：本项目主要为取得银行借款抵押的土地使用权。
六、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司严格按照中华人民共和国财政部发布的《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》及《企业会计准则第 24号——套期会计》、《企业会计准则第 37号——金融工具列报》、《企业会计准则第 39号——公允价值计量》等相关规定及指南，进行相应的会计处理工作，对满足条件的套期保值业务按照套期会计的要求进行会计核算及报告列报。与上一报告期相比没有发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要产品及原料价格给公司带来的经营风险，公司按照一定比例，针对公司生产经营相关的产品、原材料开展套期保值业务，业务规模均在预期的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。公司报告期内以套期保值为目的的衍生品投资合约在投资收益和公允价值变动损益两个报表项目中合计反映的金额为亏损1,285.58万元。套期保值效果的说明 有效规避价格波动带来的风险，提高公司应对市场波动的能力，符合公司销售策略。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 套期保值的风险分析：1、价格波动风险：期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成投资损失；
2、资金风险：期货交易采取保证金和每日结算制度，可能会带来相应的资金风险；3、流动性风险：可能因为成交不活跃，造成难以成交而带来流动性风险；4、内部控制风险：期货交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成风险；5、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险。公司拟采取的风险控制措施 ：1、将套期保值业务与公司及控股子公司生产经营相匹配，最大程度对冲价格波动风险：公司及控股子公司期货套期保值业务只限于在境内期货交所交易的期货。期货持仓量不超过套期保值的现货需求量，持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配；2、公司及控股子公司将合理调度自有资金用于套期保值业务，不使用公司募集资金直接或间接进行套期保值。加强资金管理的内部控制，严格控制董事会批准的最高不超过 40,000万元的保证金额度。3、合理选择期货保值月份：公司将重点关注期货交易情况，合理选择合约月份，避免市场流动性风险。4、设立专门的风险控制岗位，实行授权和岗位牵制：公司将严格按照《宜宾天原集团股份有限公司期货套期保值内部控制制度》等规定安排和使用专业人员，建立严格的授权和岗位牵制制度，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质。同时建立异常情况及时报告制度，并形成高效的风险处理程序。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价 每月底根据外部期货交易所的市场报价确定公允价值变动。值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
（1） 募集资金总体使用情况
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2023年 定向
增发2023年04
月07
日 200,0
00 198,4
88.82 7,878
1、经中国证券监督管理委员会“证监许可[2023]51号”文《关于核准宜宾天原集团股份有限公司非公开发行股票的批
复》核准，本公司向特定对象非公开发行人民币普通股（A股）286,532,951.00股，发行价格为每股6.98元，募集资金
合计 1,999,999,997.98元，扣除保荐及承销费用（含税）14,106,000.09元后的募集资金为人民币 1,985,893,997.89元，已于2023年3月13日存入本公司交通银行股份有限公司宜宾分行592592490013000079906账户内。本次募集资金净额为人民币 1,984,888,178.73元，上述资金到位情况已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具“XYZH/2023CDAA5B0028”《验资报告》。
2、截止2026年6月30日，公司累计使用募集资金 1,859,447,823.39元，其中置换先期已投入的募集资金312,241,106.01元，募投项目直接支出 733,024,842.98元，偿还银行贷款 534,888,178.73元，永久性补充流动资金
279,293,695.67元(为实际转出日含利息及理财收入扣除银行手续费的金额)。
3、截止2026年6月30日，公司尚未使用的募集资金共计160,589,176.54元，其中活期存款159,846,676.54元，承兑
汇票保证金742,500.00元。
4、截止2026年 6月30日，公司募集资金账户合计收到利息收入净额（利息收入扣除手续费后的净额）34,142,924.11
元。
（2） 募集资金承诺项目情况
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
年产
10万
吨磷
酸铁
锂正
极材
料生
产项
目2023年04
月07
日 不适
用 生产
建设 否 128,
000 128,
000 7,62
0.95 98,3
是基于当时的市场环境和价格水平进行的测算。自2023年第二季度以来，磷酸铁锂正极材料市场供需关系发生深刻变化，行业进入深度调整期，产品销售价格出现大幅下滑。根据上海有色网（SMM）数据，磷酸铁锂（动力型/储能型）2025年度市场均价约为 30,910.81元/吨（不含税），较2022年编制预测时所依据的价格基准有显著下降。价格的大幅下行是导致项目实际营业收入低于最初预测金额的最主要、最直接的原因。进入2026年以来，随着下游需求持续增长及碳酸锂等主要原材料价格企稳回升，磷酸铁锂正极材料市场行情逐步复苏。根据上海有色网（SMM）数据，磷酸铁锂（动力型）2026年半年度市场均价约为50,244.54元/吨（不含税），较2025年全年均价明显上涨，但仍低于2022年编制预测时的价格基准。随着碳酸锂价格上涨带动正极材料价格上行，公司磷酸铁锂产品的盈利能力较2025年显著改善，实现扭亏为盈。尽管面临严峻的市场价格压力，公司在项目运营和市场开拓方面取得了积极进展：一是销量目标超额达成：项目产能释放与市场拓展顺利，2024年（项目投产首年）实现销量1.92万吨，2025年实现销量3.66万吨，2026年上半年实现销量4.40万吨，均大幅超过原预测中对应年份的销量目标（首年0.25万吨，次年1.75万吨，第三年全年5.13万吨）；二是项目投资建设审慎推进：面对市场变化，公司为确保募集资金使用效率与安全，采取了分步实施、稳步推进的策略，适当调整了投资节奏，以适应外部环境变化，降低投资风险。综上所述，本项目实现效益与最初预测存在差异，主要系项目投产初期面临磷酸铁锂材料市场价格大幅下行所致。进入2026年，随着市场行情逐步复苏，项目盈利能力已得到明显改善。剔除不可控的市场系统性价格因素，项目在产能爬坡、销量达成等方面均优于原计划。公司管理层将继续积极应对市场变化，提升运营效率，推动项目效益持续改善。项目可行性发生重大变化的情况说明 报告期内无超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情 不适用况募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用鉴于募集资金拟投资项目对本公司业务发展的必要性和紧迫性，在募集资金到位前，本公司以自筹资金先行投入，待募集资金到位后予以置换。信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对本公司以自筹资金先期投入募集资金项目进行了专项审核，并出具了“XYZH/2023CDAA5F0054号《宜宾天原集团股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目情况鉴证报告》”，截至2024年5月17日止，公司募投项资金已预先投入 209.81万元。2024年6月29日，本公司第八届董事会第三十三次会议审议通过了《关于使用募集资金置换预先已投入募投项目自筹资金的议案》，同意公司以募集资金 24,762.34万元置换预先投入募投项目自筹资金，预先以承兑汇票支付募投项目资金但在募集资金到账之日起 6个月内到期的部分待银行承兑汇票到期承付后以募集资金置换。公司独立董事发表了明确的独立意见，履行了必要的决策程序。保荐机构东方证券承销保荐有限公司对该事项出具了明确的核查意见。截至2024年9月18日，公司完成上述募集资金置换。截至2024年9月18日，公司完成上述募集资金置换，具体置换情况2024年度《募集资金年度存放与使用情况鉴证报告》。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用2025年6月13日，本公司召开第九届董事会第十五次会议审议通过了《关于非公开发行股票募投项目结项并将节余募集资金永久性补充流动资金的议案》，同意公司将“年产 10万吨磷酸铁锂正极材料生产项目”、“研发检测中心建设项目”结项，并将节余募集资金 27,853.33万元(含利息及理财收入扣除银行手续费)用于水久补充流动资金(具体金额以资金转出当日账户余额为准)用于公司日常经营活动。
截至2026年6月30日，累计永久性补充流动资金 27,929.37万元(为实际转出日含利息及理财收入扣除银行手续费的金额)。尚未使用的募集资金用途及去向 尚未使用的募集资金将继续用于年产10万吨磷酸铁锂正极材料生产项目、研发检测中心建设项目。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 报告期内公司已披露的关于募集资金使用相关信息及时、真实、准确、完整，募集资金的使用和管理不
（3） 募集资金变更项目情况
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
八、主要控股参股公司分析
1、公司的控股子公司宜宾海丰和锐有限公司是公司烧碱、PVC、水合肼产品的主要生产公司，是公司“一体两翼”战略
中的一体的主体，常年保持高负荷稳定生产，对公司利润贡献极大。
2、公司的控股子公司宜宾天亿新材料科技有限公司是公司高分子新材料产品的生产基地，2026年因下游客户工程项目
进度缓慢，房地产行业持续低迷，导致公司销售下滑、出现亏损。
3、公司全资子公司宜宾天原物产集团有限公司主要进行供应链及公司主要产品出口业务，2026年实现盈利。
4、公司全资子公司马边长和电力有限责任公司是公司水电-磷矿-黄磷一体化公司，2026年磷矿石开采量增加，公司盈
利能力增强。
5、公司全资子公司宜宾天原海丰和泰有限公司是公司钛白粉、磷酸铁的主要生产公司。2026年公司产品产销能力大幅
提升，公司实现盈利。
6、公司全资子公司宜宾天原锂电新材有限公司是公司新能源板块核心生产主体之一。2026年得益于市场行情好转，产
销量大幅度增长，规模效应显现，产品市场价格持续上行，公司盈利大幅提升。7.公司控股子公司宜宾天程锂电新材有限公司是公司新能源板块又一重要生产主体。作为磷酸铁锂产能的进一步扩产项目，与天原锂电形成协同互补，进一步增强了公司新能源板块的整体竞争力和发展后劲。8.公司全资子公司大关天达是公司电石产品的主要生产公司，是公司主营产品聚氯乙烯的主要原料供应基地，常年保持稳定生产。
九、公司控制的结构化主体情况
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
为落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意
见》要求，结合中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号–市值管理》）的相关意见要求，为维护公司及全体股东利益，持续提升公司管理治理水平，促进公司长远健康可持续发展，公司拟定估值提升计划，制定了《宜宾天原股份有限公司估值提升计划》，持续提升公司竞争力，引导市场正确认识公司价值，促进公司高质量发展并积极回报股东。详细内容见巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 上披露的《宜宾天原股份有限公司估值提升计划》。十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
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