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| 孩子王(301078)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
物导致合并范围增加。
研发投入 22,495,879.81 17,410,460.96 29.21%
经营活动产生的现金流量净额 735,473,646.69 997,804,462.75 -26.29%投资活动产生的现金流量净额 -148,854,754.44 -1,035,051,819.76 85.62% 主要系公司本期购买低风险理财金额变化。筹资活动产生的现金流量净额 -651,898,780.41 1,493,035,934.28 -143.66% 主要系公司本期归还银行借款，且新增银行借款较少。现金及现金等价物净增加额 -66,842,806.81 1,455,095,296.68 -104.59% 见以上变动原因。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用 □不适用
投资收益 18,206,980.06 7.02% 主要系公司为提高资金使用效率，购买低风险的理财产品。 否公允价值变动损益 17,193,028.33 6.63% 主要系公司为提高资金使用效率，购买低风险的理财产品。 否资产减值 -1,918,025.75 -0.74% 主要系公司根据会计政策，于资产负债表日，计提的存货减值损失。 否营业外收入 4,666,726.41 1.80% 主要系违约及赔偿收入。 否营业外支出 3,425,022.59 1.32% 主要系违约及赔偿支出。 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
长期借款 1,491,754,203.0
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变更用
途的募集资
金总额 累计变更
用途的募
集资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置两
年以上
募集资
金金额
2023年 向不特
定对象
发行可
转换公
项账户及
用于暂时
性补充流
动资金 0.00
（一）实际募集资金金额及资金到位情况
经中国证券监督管理委员会《关于同意孩子王儿童用品股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2023]1098号）核准，本公司向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为人民币 1,039,000,000.00元，发行数量为 10,390,000.00张，每张面值为人民币100.00元，按面值发行，期限为 6年。上述募集资金已于2023年7月28日到位，经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审验并于2023年7月28日出具了《验资报告》（安永华明（2023）验字第 60972026_B01号）。
（二）募集资金使用及结存情况
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
的原因） 公司于2025年6月6日召开第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期并调整新开门店范围的议案》，“智能化物流中心建设项目”为配合现有门店布局及未来门店拓展规划，基于业务增长节奏，智能化设备投入规模相应调整，整体投资进度放缓，导致项目需要延期，将该募投项目达到预定可使用状态的日期延期至2026年 12月。
1、零售终端建设项目：自“零售终端建设项目”启动以来，公司严格遵循募集资金投资项目的区域及门店数量限制要求，在 16个省份范围内开设门店，确保门店总数不超过 73家，鉴于零售业务的经营特性，公司年度开店计划需根据与商业物业的谈判进展及周边商业环境评估结果进行动态调整，该等区域性限制客观上影响了募集资金的使用进度。因项目处于持续投入建设中，并未达到稳定运营期，无法以募集说明书披露的项目建设完成后预计的年销售收入、利润总额、净利润或内部收益率等指标评价其已实现效益与承诺效益情况。
2、门店升级改造项目：本项目募集资金已全部投入完毕，但仍处于建设期，自有资金配套投入尚未完成，未达到预定可使用状态，故暂未评估实际效益。
3、智能化物流中心建设项目：公司收购乐友后，基于战略布局调整，智能化物流中心改造进度根据业务拓展节奏分阶段实施。与一般生产建设型项目不同，本项目不会产生直接的经济效益，而是为公司主营业务提供辅助支持，提升公司的运营效率，增强公司的核心竞争力。
4、丝域实业收购：丝域实业未存在业绩承诺。通过收购丝域实业控制权，丰富了孩子王服务产业业态，充分满足了新家庭需求，巩固了公司的核心竞争
力和竞争优势，为公司长期可持续发展奠定了坚实的基础，公司盈利能力得到增强。行费用自筹资金的议案》，截至2023年8月9日止，公司本次以募集资金置换预先已投入自筹资金总额为人民币 7,321.53万元。公司独立董事对上述事项发表了明确的同意意见。对此，保荐机构华泰联合证券有限责任公司出具了专项核查意见，安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具了《孩子王儿童用品股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目情况的专项鉴证报告》(安永华明（2023）专字第 60972026_B04号)。该次募集资金置换金额已包括在本公司2023年度投入截至2026年6月30日，公司使用向不特定对象发行可转换公司债券募集资金补充流动资金人民币 8,000万元。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用“孩子王华北智慧物流基地和区域结算中心项目”已于2025年 7月达到预定可使用状态，公司已将该募投项目结项并于2025年 9月将节余募集资金29.31万元用于永久补充流动资金。募集资金节余的主要原因：
1、孩子王在募投项目实施过程中，严格按照募集资金使用有关规定，根据项目规划并结合实际情况，在保证项目质量的前提下，本着合理、节约、有效原则，审慎使用募集资金，通过控制项目预算及成本、有效利用多方资源等措施，合理地降低了项目建设成本和费用，节约了部分募集资金。
2、募集资金在募集资金专户存储期间产生了一定的利息收入。
尚未使用的募集资金用途及去向 截至2026年6月30日止，除上述用于暂时补充流动资金的金额外，其余尚未使用的募集资金存放在募集资金专户暂未使用的余额为人民币 2,362万元（含扣除手续费后的相关利息收入和投资收益）。截至2026年6月30日止，公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金人民币 8,000万元。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司于2026年4月7日召开第四届董事会第七次会议，审议通过了《关于使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案》，同意公司使用募集资金置换自有资金已预先支付募投项目部分款项 13,353,886.97元，该事项在董事会审批权限范围内，无需提交股东会审议。具体内容详见公司于2026年4月9日在深圳证券交易所网站披露的《关于使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的公告》（公告编号：2026-024）。
（3） 募集资金变更项目情况
适用 □不适用
(3)=(2)/(1) 项目达到预
定可使用状
态日期 本报告期
实现的效
益 是否达到预
计效益 变更后的项
目可行性是
否发生重大
变化
2023年向
不特定对象
发行可转换
公司债券 向不特定对
象发行可转
换公司债券 零售终端建
设项目 零售终端建
设项目 31,991.66 3,932.67 23,566.65 73.66%2027年 4月 不 否
2023年向不特定对象发行可转换公司债券 向不特定对象发行可转换公司债券 智能化物流中心建设项目 智能化物流中心建设项目 5,154.24 364.13 3,606.28 69.97%2026年 12月 不 否
2023年向不特定对象发行可转换公司债券 向不特定对象发行可转换公司债券 门店升级改造项目 零售终端建设项目 1,508.34 1,520.14 100.78% 不 不适用 否
2023年向不特定对象发行可转换公司债券 向不特定对象发行可转换公司债券 孩子王华北智慧物流基地和区域结算中心项目 智能化物流中心建设项目 20,880.44 20,880.06 100.00%2025年 不 否
2023年向不特定对象发行可转换公司债券 向不特定对象发行可转换公司债券 丝域实业收购项目 门店升级改造项目 42,900.00 42,900.00 100.00%2025年 10,728.56 不适用 否合计 -- -- -- 102,434.68 4,296.80 92,473.13 -- -- 10,728.56 -- --变更原因、决策程序及信息披露情况说明(分具体项目) 孩子王2025年将“门店升级改造项目”部分募集资金用途变更为“丝域实业收购项目”，变更募投项目的具体原因如下:一是结合当前市场环境变化，基于谨慎性原则，孩子王严格控制升级改造费用，稳妥有序实施门店升级改造，一方面孩子王仍会持续推进门店升级改造，在典型城市逐步打造儿童生活馆旗舰店，考虑到需要保持运营的持续性，避免集中改造对消费者体验、孩子王经营造成较大影响，采取了逐步、分批实施的策略，因而整体进度相对缓慢；另一方面基于成本节约原则，孩子王也在结合儿童生活馆改造经验对相关门店场景、品类进行局部改造优化，在确保用户体验的同时尽量减少改造支出。二是结合行业趋势变化，孩子王在合理推进升级现有门店计划的基础上，加大了加盟店与优选店的投入力度，具体来说:2024年下半年，孩子王采用轻资产运营模式，启动了下沉市场的加盟战略，经过半年多的实践，加盟模式已被市场验证。2025年以来，孩子王全力加速下沉市场布局，大力推进加盟精选店模式，目前加盟精选店呈现出良好的发展态势，截至2025年 3月份已开业 30家，在建及筹建加盟精选店超百家；另外一方面，公司在高线城市推出部分优选店(约 200平)，满足宝妈及女性人群精细化需求。综上，公司基于市场环境变化及业务战略优化调整，为进一步优化资源配置、提升募集资金使用效率，提升公司盈利能力，维护公司及全体股东的利益，经审慎评估后决定将“门店升级改造项目”部分剩余募集资金 4.29亿元变更用途用于“丝域实业收购项目”。未变更的剩余募集资金继续用于“门店升级改造项目”建设，不足部分将以自有资金支出，公司目前的自有资金能够满足上述需求。孩子王于2025年6月6日第四届董事会第二次会议，2025年6月23日第一次临时股东大会，分别审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》，具体详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于变更部分募集资金用途的公告》（公告编号：2025-051）和《2025年第一次临时股东大会决议公告》（公告编号：2025-056）。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 公司于2025年6月6日召开第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期并调整新开门店范围的议案》，“智能化物流中心建设项目”为配合现有门店布局及未来门店拓展规划，基于业务增长节奏，智能化设备投入规模相应调整，整体投资进度放缓，导致项目需要延期，将该募投项目达到预定可使用状态的日期延期至2026年 12月。
1、零售终端建设项目：自“零售终端建设项目”启动以来，公司严格遵循募集资金投资项目的区域及门店数量限制要求，在 16个省份范围内开设门店，确保门店总数不超过 73家，鉴于零售业务的经营特性，公司年度开店计划需根据与商业物业的谈判进展及周边商业环境评估结果进行动态调整，该等区域性限制客观上影响了募集资金的使用进度。因项目处于持续投入建设中，并未达到稳定运营期，无法以募集说明书披露的项目建设完成后预计的年销售收入、利润总额、净利润或内部收益率等指标评价其已实现效益与承诺效益情况。
2、门店升级改造项目：本项目募集资金已全部投入完毕，但仍处于建设期，自有资金配套投入尚未完成，未达到预定可使用状态，故暂未评估实际效益。
3、智能化物流中心建设项目：公司收购乐友后，基于战略布局调整，智能化物流中心改造进度根据业务拓展节奏分阶段实施。与一般生产建设型项目不同，本项目不会产生直接的经济效益，而是为公司主营业务提供辅助支持，提升公司的运营效率，增强公司的核心竞争力。
4、丝域实业收购:丝域实业未存在业绩承诺。通过收购丝域实业控制权，丰富了孩子王服务产业业态，充分满足了新家庭需求，巩固了公司的核心竞争力和竞争优势，为公司长期可持续发展奠定了坚实的基础，公司盈利能力得到增强。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况 □适用 不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
报告期内取得和处置子公司的情况详见第八节 财务报告、九、合并范围的变更。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2026年4月9日 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 网络平台线上交流 机构 嘉实基金、华泰保兴基金等2025年年报有关情况等 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《2026年04月09日投资者关系活动记录表》编号：2026-0012026年4月13日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者2025年度业绩说明 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《2026年04月13日投资者关系活动记录表》编号：2026-0022026年6月25日 线上会议 网络平台线上交流 机构 易方达基金、申万菱信基金等 丝域生物业务及商业模式有关情况等 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《2026年06月25日投资者关系活动记录表》编号：2026-003
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司于2024年12月26日召开了第三届董事会第三十四次会议，审议通过了关于制定《〈孩子王儿童用品股份有限公司市
值管理制度〉的议案》。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为进一步维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。该行动方案的重点举措如下：
1、聚焦主业，实现高质量可持续发展；
2、提升信息披露质量，加强投资者关系管理；
3、完善公司治理，提升规范运作水平；
4、重视股东回报，实行稳健分红政策。
具体内容详见公司于2025年1月14日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上发布的《关于“质量回报双提升”行动
方案的公告》。公司严格落实行动方案，具体内容详见公司于2026年8月26日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上发布的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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