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| 徐家汇(002561)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
2026年上半年，宏观政策调控持续显效，国内经济承压前行，总体呈现稳中有进、向新向优的发展态势，彰显出较强韧性与内生动力。据国家统计局数据，上半年国内生产总值达 695,704亿元，同比增长4.7%；全国社会消费品零售总额实现 248,722亿元，同比增长1.3%。上海市社会消费品零售总额为 8,319.73亿元，同比增长0.7%。
在“大力提振消费、全方位扩大国内需求”的政策导向下，服务消费已成为拉动经济增长的重要引擎。城市微文旅、家庭体验式消费、阿尔法世代兴趣消费等新兴赛道热度不减，倒逼实体零售加速创新转型、提质增效。业态层面分化明显，百货店及购物中心仍处于调整周期，普遍将场景升级与租赁业态扩容作为经营主线，新开项目则依托“IP+场景”、快闪体验等跨界联动模式打造流量入口。在“一刻钟便民生活圈”政策推动下，社区邻里商业价值持续释放，行业逻辑由“规模驱动”向“精准运营”切换，便利性、高频复购与社区服务属性日益凸显。传统商超及大卖场延续收缩态势，通过深度调改、关停低效门店谋求突围；仓储会员店与硬折扣业态凭借高性价比优势持续分流大众基础消费品市场份额。
线上渠道方面，即时零售进入爆发期，平台布局提速与消费习惯迁移形成共振，行业竞争日趋白热化。
受外部环境复杂多变、内需整体偏弱等因素叠加影响，居民消费决策更趋理性，质价比、情绪价值与场景体验成为核心考量维度，实体零售整体仍处于承压区间。当前，消费场景联动与文商旅体展融合效应持续放大，供需两端新增长点加快孕育，但由于品牌商开店意愿维持审慎，实体商业仍面临供给结构滞后于消费升级、体验场景同质化等结构性矛盾，亟需从单一商品销售向“商品+服务”双轮驱动转型，构筑差异化核心竞争力。
面对市场环境与消费观念的深刻变迁，实体零售企业须坚持以顾客需求为中心，在夯实门店硬件环境的基础上，紧扣“品牌、品质、品位”三大支点，通过体验业态增强聚客留客能力，加大营销创新力度，持续提升商品质价比；同时坚定拥抱数字化、智能化浪潮，前瞻布局 AI技术应用，因地制宜推进落地实践，切实达成提质、降本、增效的经营目标。
四、主营业务分析
概述
参见“二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
管理费用 84,469,137.68 63,968,383.09 32.05% 主要原因是本期人力成本较上年同期增加。
财务费用 -3,531,110.67 -4,058,165.23 -12.99%
其他收益 1,265,839.99 714,860.82 77.08% 主要原因是本期收到政府补助较上年同期增加。投资收益 6,200,453.39 6,817,776.92 -9.05% 主要原因是理财产品到期收回时，投资收益增加，公允价值变动收益相应减少。公允价值变动收益 -132,333.90 231,962.04 -157.05%信用减值损失 52,281.38 -129,532.13 140.36% 主要原因是本期转回信用减值准备。资产处置收益 -2,066,104.76 -4,945.55 -41,677.05% 主要原因是本期处置固定资产净损失较上年同期增加。营业外收入 646,033.78 1,159,626.75 -44.29% 主要原因是本期其他营业外收入较同期减少。所得税费用 5,442,173.29 6,351,440.63 -14.32%研发投入 1,532,059.19 1,760,537.58 -12.98%经营活动产生的现金流量净额 7,237,132.32 17,182,589.10 -57.88% 主要原因是本期经营活动现金流入较上年同期减少。投资活动现金流入小计 2,101,614,313.52 566,526,205.19 270.97% 主要原因是本期理财产品操作频次较上年同期增加。投资活动现金流出小计 2,086,069,219.02 666,319,138.56 213.07% 主要原因是本期支付新六百 HUB项目土地出让金及相关税金。投资活动产生的现金流量净额 15,545,094.50 -99,792,933.37 115.58% 主要原因是本期投资活动现金流入较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额 -33,227,479.71 -50,497,494.42 -34.20% 主要原因是本期筹资活动现金流出较上年同期减少。现金及现金等价物净增加额 -10,445,252.89 -133,107,838.69 92.15% 主要原因是本期投资、筹资活动现金流量净额较上年同期波动大。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
赁物业运营，使用权资产增加。项目土地出让金所致。增加。应付账款 73,075,207.35 2.81% 91,439,229.59 3.51% -0.70%合同负债 26,216,007.87 1.01% 28,426,998.06 1.09% -0.08%提辞退福利所致。一年内到期的非正式营业，相应租赁负债较期初增加。租赁负债 91,125,054.28 3.50% 75,785,241.92 2.91% 0.59%
2、主要境外资产情况
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
无
七、投资状况分析
1、总体情况
注 1：2025年11月18日，公司召开2025年第三次临时股东会，审议通过了《关于调整公司重大投资项目的议案》。公司董事会及管理层持续推进上海六百城市更新项目（以下简称“新六百 HUB项目”），新六百 HUB项目将打造集公寓式酒店及高端商业于一体的综合性商业体。
报告期内，公司已与相关合作方签订了施工总承包合同，并与上海市徐汇区规资局签订了上海市国有建设用地使用权出让合同。同时，公司持续做好方案深化，有序推进施工审批手续办理及前期各项准备工作，并选定了公寓式酒店运营管理合作方。
注 2：投资/投入金额为报告期末公司为新六百 HUB项目已签合约金额，上年同期尚未对该项目进行投资。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
截至本报告披露日，新六百 HUB项目已完成控详批复、土地出让等审批流程，仍涉及整体方案批复及施工许可等多项审批流程。公司将加强政府沟通并跟踪审批进度，在保证工程质量的前提下，严格控制成本费用，跟踪项目进程。
注：投资/投入金额为报告期末公司为新六百 HUB项目已签合约金额。
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
（2） 衍生品投资情况
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
九、主要控股参股公司分析
公司主要控股参股公司情况详见“本报告第八节 十、在其他主体中的权益。” 十、公司控制的结构化主体情况
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