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| 国盛证券(002670)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）概述
2026年上半年，公司坚持稳中求进，经纪业务抢抓市场交投活跃机遇，报告期内本公司实现营业总收入9.27亿元，同比增长1.09%；营业总支出6.39亿元，同比减少1.72%；实现归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，同比增长3.04%。报告期内，公司主营业务的经营情况总结如下：1.经纪及财富管理业务
2026年上半年，公司夯实“国盛财富”基本盘，实现客群与服务双提升。坚持“规模扩张”与“价值创造”双线并进，坚定推进买方投顾转型。多渠道拓宽客户基数，深化与银行、互联网平台的渠道合作，利用新媒体矩阵进行内容营销，推进大众客户集约化运营试点项目。提升专业服务能力，围绕“产品多元化、服务平台化、运营体系化、能力专业化”四大体系建设，持续推进“U投顾”投顾产品与服务体系建设，投顾业务净收入同比增长近50%。加速财富管理转型，提升金融产品代销能力，引导客户投资从单一股票向多元产品转变。支持两融业务发展，强化分支机构督导与一线赋能，截至6月末两融规模较年初增长15.94%。
2.研究业务
2026年上半年，公司研究所实现收入与利润双增长，整体发展质效齐升、稳健向好。巩固研究业务“行业第一梯队”地位，推进“研究+”落地。一方面，加大行业首席分析师引进力度，全面覆盖计算机、银行、传媒互联网、医药等核心赛道。另一方面，推进“研究+”战略，对内研究赋能覆盖公司零售、机构等多项核心业务；对外研究服务地方，为地方政府产业规划、国资国企改革等提供智库咨询。
3.信用业务
2026年上半年，公司信用业务秉持“稳中求进、进中提质”工作总基调，持续优化业务结构。融资融券业务依托经纪及财富管理客户基础，深化客户分层分类经营，优化授信管理与标的券管理策略，推动业务规模稳健增长。截至报告期末，融资融券业务余额同比增长35.99%，融资融券利息收入同比增长23.22%，整体维持担保比例为299.49%。公司严格执行集中度管控、逐日盯市及担保物管理机制，业务风险总体可控，安全边际充足。股票质押业务坚持审慎经营原则，在有效管控风险的前提下，稳步开展股票质押式回购业务。公司持续健全信用业务全流程风险管控体系，从严落实客户准入、限额管理、合规风控与应急处置机制，切实防范信用风险与市场风险交叉传导，保障信用业务平稳健康运行。
4.证券自营业务
2026年上半年，面对市场波动加大的环境，公司重点完善自营业务体系。建立“投研+投资”联动机制，加强投研体系建设，建立跨资产、跨周期的宏观策略研究框架，拓展投资边界、丰富投资策略、优化账户设置、扩充收入来源，推动发展量化中性、统计套利等低风险策略，权益部门设立专项账户，获取稳定投资收益；优化调整组织架构，成立创新业务部。
5.投资银行业务
公司始终将自身发展融入国家和区域发展大局，切实发挥资本市场核心中介功能。紧扣江西省“1269”行动计划，通过“政研+产研+企研”三研协同和“投研+投资+投行”三轮驱动，扎实做好金融“五篇大文章”。上半年，帮助企业融资55.3亿元，其中江西省内融资36亿元，大力推动科技创新债等创新品种落地，重点助力江西省水利投资集团、江西省财政投资集团分别债券融资10亿元和16亿元；江西省外融资方面，重点助力上市公司力盛体育完成非公开发行A股融资3.3亿元。成功助力盛世五寰北交所项目完成股改，完成三家新三板企业转督导工作。执业能力同步提升，在团队建设与协同合作方面持续赋能，项目管理、质控复核与发行审核机制不断优化。
6.期货业务
国盛期货紧抓市场回暖机遇，围绕“建团队、拓渠道、增效益”三条主线同步发力，积极引进和充实期货业务专业人才，优化考核激励机制，在重点业务方向形成梯队合理、战斗力强的业务团队，重点发力互联网线上渠道和IB协同联动，通过上述举措，国盛期货实现扭亏为盈。
7.资管业务
国盛资管明确发展战略，不断夯实投研体系，构建起覆盖权益类、固收类、混合类、FOF类产品及资产证券化业务的全系列资管矩阵，致力于打造具有市场影响力的自有品牌。依托日益完善的产品线，加快推进财富管理与资产管理业务的深度融合，带动资管规模稳步扩大，截至报告期末，存续资管产品规模近百亿元；积极响应国家政策号召，做好金融“五篇大文章”，将资产证券化业务作为重要突破口，切实提升服务实体经济质效；持续拓展多元化销售渠道，深化与各类金融机构的合作，拓展资管业务发展空间。
（二）主要财务数据同比变动情况
管产品规模增加，营业收入实现同比增长所致投资收益 54,629,063.98 167,461,834.63 -67.38% 主要系金融工具投资收益同比减少所致其他收益 4,490,052.63 3,472,328.17 29.31%公允价值变动收益 -75,302,400.87 29,477,443.80 -355.46% 主要系本期交易性金融工具的公允价值下降所致汇兑收益 -652,230.89 -165,572.04 -293.93% 主要系受汇率变动影响所致其他业务收入 1,315,430.84 916,631.84 43.51% 主要系子公司国盛资管收取客户和解款项所致资产处置收益 -42,506.74 -324,146.73 86.89% 主要系非流动资产处置损失同比减少所致税金及附加 7,074,810.10 6,786,828.67 4.24%业务及管理费 633,660,734.20 655,328,793.43 -3.31%信用减值损失 -1,628,135.63 -11,595,752.31 85.96% 主要系上期“首航节能”项目变动冲回减值损失所致其他业务成本 224,760.42 不适用 主要系子公司国盛弘远2025年下半年新增投资性房地产成本增加所致营业外收入 77,363.87 1,394,165.57 -94.45% 主要系上期收到雪松信托强制执行款所致营业外支出 1,577,044.64 188,932.75 734.71% 主要系对外捐赠支出同比增加所致所得税费用 70,865,487.74 58,834,381.95 20.45%净利润 215,630,636.65 209,196,142.79 3.08%其他综合收益的税后净额 -18,236,646.40 -10,057,163.17 -81.33% 主要系其他权益工具投资公允价值变动同比减少所致经营活动产生的现金流量净额 3,698,512,909.36 -1,295,727,591.97 385.44% 主要系代理买卖证券收到的现金同比增加所致投资活动产生的现金流量净额 -26,344,545.04 -19,324,423.95 -36.33% 主要系资产投入同比增加所致筹资活动产生的现金流量净额 -909,679,662.80 508,218,724.84 -278.99% 主要系本期新增收益凭证规模同比减少所致现金及现金等价物净增加额 2,761,622,320.68 -807,036,326.35 442.19% 主要系经营活动产生的现金流量净额同比增加所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动1.营业总收入构成
（1）利息净收入同比增加43.68%，主要系存款利息收入、融资业务利息收入同比增加及回购业务利息支出同比减少共同影响所致；
（2）投资收益同比减少67.38%，主要系交易性金融工具的投资收益同比减少所致；（3）公允价值变动收益同比减少355.46%，主要系子公司国盛香港所持股票HTT市值波动影响所致；（4）其他收入同比增加31.07%，主要系其他收益同比增加所致。
2.主营业务分业务情况
（1）证券自营业务营业总收入同比下降61.67%，营业总支出同比下降60.87%，主要系金融工具投资收益、公允价值变动收益同比减少，与收入有关的支出同比减少所致。
（2）投资银行业务营业总收入同比减少41.53%，主要是证券承销收入同比下降所致。
（3）信用业务营业总收入同比上升53.93%，营业总支出同比增加50.01%，主要系融出资金业务利息净收入增加，与收入有关支出同比增加所致。
（4）资产管理业务营业总收入同比上升343.83%，主要系资产管理业务手续费净收入增加所致。
（5）非证券投资业务营业总收入同比下降341.91%，主要系公允价值变动收益减少所致。非证券投资业务营业总支出同比上升35.91%，主要系非证券投资业务板块辞退补偿增加所致。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近一期按报告期末口径调整后的主营业务数据
3.主营业务分地区情况
（1）营业总收入地区分部情况
（2）营业利润地区分部情况
四、非主营业务分析
五、资产及负债状况分析
（一）资产构成重大变动情况
客户权益增加，存放在交易所用于客户交易的存出保证金相应增加所致比增加所致买入返售金规模减少所致交易性金融资产 6,911,864,988.90 13.17% 6,104,059,864.96 12.99% 0.18%其他债权投模减少所致其他权益工具投资 427,851,243.38 0.82% 378,692,457.44 0.81% 0.01%长期股权投资 102,048,449.04 0.19% 102,385,118.96 0.22% -0.03%投资性房地产 9,409,111.80 0.02% 9,633,872.22 0.02% 0.00%固定资产 301,862,556.96 0.58% 297,399,663.85 0.63% -0.05%使用权资产 88,156,314.68 0.17% 94,566,094.82 0.20% -0.03%无形资产 52,887,537.73 0.10% 58,710,755.19 0.12% -0.02%商誉 2,979,107,744.09 5.68% 2,979,107,744.09 6.34% -0.66%递延所得税 192,755,927.06 0.37% 278,541,000.18 0.59% -0.22%资产其他资产 109,040,895.73 0.21% 110,669,055.04 0.24% -0.03%短期借款 340,290,888.81 0.72% -0.72% 主要系本期清偿短期借款所致应付短期融资款 1,654,151,510.13 3.15% 2,146,646,443.83 4.57% -1.42%拆入资金 3,866,047,527.78 7.37% 4,022,484,375.00 8.56% -1.19%交易性金融负债 111,151,311.09 0.21% 142,177,762.92 0.30% -0.09%衍生金融负债 240,400.00 0.00% 0.00%卖出回购金融资产款 3,677,269,541.90 7.01% 3,180,375,200.47 6.77% 0.24%代理买卖证所致应付职工薪酬 205,655,609.51 0.39% 337,857,645.41 0.72% -0.33%应交税费 20,053,231.04 0.04% 79,070,842.07 0.17% -0.13%应付款项 452,806,083.29 0.86% 450,322,358.30 0.96% -0.10%合同负债 7,188,425.29 0.01% 8,954,896.79 0.02% -0.01%预计负债 1,814,936.04 0.00% 0.00% 主要系子公司已执行相关法院判决所致长期借款 285,568,789.88 0.61% -0.61% 主要系本期清偿长期借款所致应付债券 2,327,521,980.48 4.43% 1,984,540,863.01 4.22% 0.21%租赁负债 85,019,005.14 0.16% 87,249,514.50 0.19% -0.03%递延收益 12,910,105.91 0.02% 12,996,023.99 0.03% -0.01%递延所得税负债 35,711,722.79 0.07% 52,154,206.57 0.11% -0.04%其他负债 3,216,165,081.59 6.13% 3,198,427,392.82 6.81% -0.68%
（二）主要境外资产情况
（三）以公允价值计量的资产和负债
（四）截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
（一）总体情况
（二）报告期内获取的重大的股权投资情况
（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
（四）金融资产投资
1.证券投资情况
注：HTT系历史存续的投资项目，2016年已购买取得，非公司证券自营业务投资标的。
2.衍生品投资情况
（五）募集资金使用情况
七、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
（二）出售重大股权情况
2025年9月26日，公司召开第四届董事会第五十一次会议，审议通过了《关于适时处置参股公司股权的议案》，同意适时处置参股公司HTT（原“趣店”）的股权，具体内容详见公司于2025年9月27日披露的《关于适时处置参股公司股权的公告》（公告编号：2025-044）。截至本报告批准报出之日，公司持有HTT股票10,906,161股，公司将根据处置进展情况，按规定履行信息披露义务。
八、主要控股参股公司分析
根据《关于核准国盛金融控股集团股份有限公司吸收合并国盛证券有限责任公司的批复》（证监许可〔2025〕229号），2025年10月24日，公司完成公司名称、注册地址、经营范围等的变更登记手续，并取得南昌市市场监督管理局核准换发的《营业执照》。2025年11月25日，公司领取了《经营证券期货业务许可证》。2025年度，公司已实际承继和承接了全资子公司国盛证券有限责任公司的全部资产、负债、业务、人员、权利和义务。2026年1月30日，国盛证券有限责任公司完成注销登记手续。
主要控股参股公司情况说明
报告期内，国盛香港营业总收入-0.84亿元、营业利润-0.84亿元、净利润-0.69亿元，本期亏损主要因持有的交易性金融资产HTT市值波动影响所致。
九、公司控制的结构化主体情况
公司控制的结构化主体情况详见“第八节财务报告”附注“八、在其他主体中的权益”。
十、公司面临的风险和应对措施
对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素主要包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规风险、洗钱风险等，主要表现在以下方面：（一）市场风险
市场风险是指在公司的经营活动中，因市场价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司金融资产价值下降的风险。公司市场风险主要来源于自营投资、做市业务以及其他投资业务持仓证券的市场价格变动而导致的损失风险。公司持续优化市场风险限额管理体系。以董事会确定的风险偏好与市场风险容忍度为基础，确定公司层级、业务条线及子公司的分层级限额指标体系，覆盖容忍度、规模、集中度、止损、风险价值、敏感性指标，分级分配限额、严格落实风险限额监测管控并根据市场变化和业务发展动态审批调整，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。公司采用多元分散配置策略，严控方向性投资规模及风险敞口，适当运用股指期货、国债期货、利率互换等衍生品工具对冲组合风险敞口，防范重大市场风险。业务部门建立多层次证券池管理机制，持续跟踪标的基本面及市场情况，密切监控限额指标执行情况。公司运用压力测试工具持续评估极端市场环境下可能产生的经济损失，并结合风险敞口、风险价值情况进行分析，评估市场风险，有效反映风险状况。
（二）信用风险
信用风险的产生是因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司当前面临的信用风险主要来源于债券投资业务、融资融券业务、股票质押业务等。
针对债券投资业务，公司建立了较为完善的风险管理体系，通过综合运用限额管理、内部信用评级、交易对手管理、压力测试及债券池管理等多元化手段，全面提升信用风险识别、计量与评估能力。公司建立了债券投资风险限额指标，对单一主体集中度、低评级债券占比等关键阈值进行管控，并结合市场信用环境变化及业务发展动态调整限额标准，同时将限额规则嵌入交易系统，实现交易环节前端控制。
公司设置信用评级岗，由具备长期信评经验的专业人员担任，负责对公司拟投资债券标的进行信用评估并分类入池，投后建立常态化跟踪机制，密切监测持仓主体的经营状况、评级变动及负面舆情，据此动态调整内部评级结果，并设立黑名单债券禁止池，严禁相关标的开展任何形式的债券交易。公司建立交易对手方白名单管理，基于尽职调查划分风险等级，并差异化匹配交易额度及授信额度，规范债券逆回购业务的对手准入，日常计量及监控交易对手限额，并通过定期开展债券信用压力测试，计量极端情景下的潜在损失，从而将风险防控要素深度嵌入债券投资全流程。
针对融资融券业务，公司制定单票集中度管控标准，结合上市公司经营、舆情动态及股价行情等调整担保品折算率。实行逐日盯市常态化管理，通过风险提示、追加担保、强制平仓、司法追索全流程手段管控账户风险。针对市场下跌阶段客户持仓集中度抬升、账户抗波动能力弱化的特点，常态化开展信用压力测试，定量测算极端行情下信用敞口与潜在损失，对高集中度账户强化盯市管理，配套应急处置预案，审慎计提减值准备，压实资产质量。
针对股票质押式回购业务，公司制定并实施严格的尽职调查及项目审核流程，执行分支机构申报、业务部门立项、现场尽调、专项评审委员会审议全流程准入，尽调重点核查融资人资产负债情况、资信情况、资金用途与借款期限的匹配性及还款来源等。存续项目落实专人持续跟踪、逐日盯市，风险触发后及时启动平仓处置，从准入、存续、处置全链条把控信用风险。
（三）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
公司始终秉持全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见的原则，持续健全操作风险管理体系，对操作风险进行防范和管理。一是建立健全操作风险管理组织架构，明确各层级、各单位管理职责和分工，在各单位设置操作风险管理专岗，强化操作风险管理三道防线之间的协同联动。二是持续建设和优化操作风险管理系统，深化风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集三大管理工具的系统性应用，健全操作风险管理的识别、评估、计量、控制和缓释、监测、报告的管理机制。三是定期以风险排查与专项培训相结合的方式，系统化梳理公司各项业务及管理活动流程，识别并评估各流程的操作风险点，深入分析控制措施的有效性，以及更新关键风险指标，确保风险管理的针对性和有效性。
（四）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司通过日常监测、压力测试、应急管理和负债管理等方式开展流动性风险管理。一是开展日常流动性指标计量与监测，每日计算流动性覆盖率、净稳定资金率及分级优质流动性资产储备情况，监测现金流量及日间流动性头寸变化；二是开展多情景压力测试，根据业务发展情况、市场环境变化及监管要求，开展周度压力测试、季度质押式回购专项压力测试、年度压力测试及不定期专项压力测试，评估压力情景下流动性风险承受能力；三是定期开展流动性风险应急演练，检验应急处置流程和机制有效性；四是开展资产负债结构管理，根据业务发展需求合理安排负债规模及期限结构，积极拓展多元化融资渠道，保障资金来源稳定。报告期内，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标均满足监管要求，公司优质流动性资产储备充足，能覆盖未来一段时间的资金需求，流动性风险整体可控。
（五）声誉风险
声誉风险是指由于公司经营管理行为或外部事件、公司员工违反廉洁规定、职业道德、执业行为规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
公司通过建立系统、合理、有效的声誉风险管理机制，持续做好舆情监测，前置拟定应急预案，实现对声誉风险的主动识别、动态监控与有效化解。同时，通过常态化宣教培训，强化全员风控意识，以此巩固品牌口碑、支撑企业长期稳健成长。
（六）合规风险
合规风险是指公司及其员工的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
公司严格依照法律法规、公司内部制度及经营管理层工作部署，坚守合规底线，全面落实合规管理职责，紧紧围绕“合规管理、稳健经营”的工作主线，在抓实基础工作的同时，统筹推进多项专项任务，保障公司各项业务合法合规开展。
（七）洗钱风险
洗钱风险是指公司开展业务过程中，因各类内外部因素影响，被不法分子利用进行洗钱活动，从而遭受法律制裁、监管处罚、声誉损失以及财务损失的可能性。公司已建立较为系统的洗钱风险管理体系，持续优化防控机制与技术手段，公司当前洗钱风险主要来源于部分新兴业务场景中洗钱行为识别难度提升带来的风险，外部不法分子洗钱手法不断翻新变异，利用金融产品嵌套、跨境交易等方式隐匿资金流向，对公司的监测识别能力提出持续考验。公司始终对洗钱风险保持高度警惕，通过定期开展风险自评估、动态调整防控策略，持续提升风险应对能力，整体洗钱风险处于可控水平。
公司系统搭建洗钱风险管理体系，明确洗钱风险管理目标与实施策略，设立组织健全、权责明晰的管理架构。公司以《国盛证券股份有限公司反洗钱和反恐怖融资工作基本制度》为核心，配套建立了涵盖风险评估、信息报告、应急处置、信息共享、信息保密等全链条的内控制度；公司依托客户尽职调查、客户风险等级划分、客户身份资料及交易资料保存、大额和可疑交易报告、监控名单实时监测及回溯审查等关键举措，构建全流程洗钱风险防控机制；公司持续优化反洗钱有关系统，升级监测规则与模型算法，推动洗钱风险防控体系不断迭代完善；公司通过内部检查、内部审计、绩效考核、奖惩问责等多维度强化内部管控，对不同业务条线、不同客户群体的洗钱风险防控责任落实情况进行常态化监督评价，构建监督闭环；公司常态化开展反洗钱宣传培训，覆盖董事会、经理层、一线业务人员等不同层级员工，不断提升全员反洗钱合规意识与风险识别能力，打造全员主动防控的合规文化。报告期内，公司严格对照新《中华人民共和国反洗钱法》及配套监管规则，对现有内控制度、业务操作流程及工作机制开展全面梳理修订，扎实完成2025年度洗钱风险自评估，全覆盖排查各业务条线潜藏风险，推动反洗钱工作由被动合规转向主动前置防控，持续夯实反洗钱合规管理基础。
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司于2026年3月20日召开了第五届董事会第六次会议，审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。具体内容详见公司于2026年3月21日披露的相关公告。
公司是否披露了估值提升计划。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。公司于2025年4月22日披露《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2025-012）。
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