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| 钧崴电子(301458)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（三）主要的业绩驱动因素
一、消费电子基本盘稳固，高温催化家电需求释放
在消费电子领域，公司凭借技术优势与长期客户信任，持续深化与全球知名品牌的合作。消费电子作为长期深耕的传
统优势领域，公司通过持续的产品迭代与客户结构优化，报告期内保持了稳定的收入贡献与较高的客户粘性。公司积极把握端侧 AI在手机、PC中渗透所带来的元器件升级机遇，高精度、抗硫化电阻在旗舰机型中的渗透率稳步提升，单机价值量随之增长，有效对冲了部分通用型产品价格竞争的压力。值得特别指出的是，报告期内，受全球多地持续高温天气影响，家电市场消费需求显著释放。空调、冰箱、风扇等制冷类家电出货量走高，变频与智能化家电占比进一步提升。高温天气不仅直接拉动了终端家电的销售，也带动了上游配套部件的采购需求。公司敏锐捕捉这一市场机遇，其应用于家电领域的熔断器、精密电阻等产品需求随之攀升，变频家电对压缩机电流采样、过流保护的精密电阻与熔断器用量较传统定频机型提升约 20%—30%。这部分增量需求为上半年业绩提供了有力的支撑，充分印证了公司在传统优势领域的深厚积累与快速响应能力。与此同时，折叠屏、AR/VR等新型消费终端虽仍处于放量初期，其对微型化、高精度被动元件的需求结构优化，也为公司消费电子板块的长期发展打开了新的空间。
二、新能源汽车全车渗透，AI算力与光储赛道协同发力
以新能源汽车为代表的新兴领域是公司未来增长的核心引擎，也是报告期内业绩增量的来源之一。报告期内，公司在
新能源汽车领域的业务渗透实现了从核心部件向全车系统的全面延伸，产品应用场景持续拓宽。目前，公司产品已成功应用于新能源汽车的多个关键系统，覆盖范围从核心动力系统向全车电子电气架构的渗透加速；此外，充电桩作为新能源汽车的重要配套，也成为公司熔断器与电流传感器的重要应用场景，随着充电基础设施建设的持续推进，该领域的增量需求不容忽视。当前新能源汽车市场仍处于快速发展阶段，全球渗透率、单车电子化程度仍在持续提升，未来仍有广阔的成长空间。公司凭借在相关领域的技术积累，正加速导入更多主流车企及头部供应商，这一广阔市场正逐步转化为公司的业绩增量。AI服务器与数据中心、光伏储能等新兴赛道同样为公司提供了强劲的增长动能。在 AI服务器领域，随着大模型训练与推理需求的爆发，GPU功耗急剧上升，对电流检测精度与可靠性提出了更高要求。公司产品主要通过电源模块厂商间接供应给全球头部算力客户，产品广泛应用于 GPU功耗侦测、电源管理及 BBU电池备份模块等关键环节。在新一代高功耗AI平台中，由于对电流检测精度、功率密度及瞬态响应要求显著提升，公司精密电阻与分流器凭借高精度、低感抗、耐高温等技术优势，在新品 BOM中的搭载占比较高，保持了较强的客户黏性。综上所述，公司业绩增长由消费电子基本盘提供稳健支撑，由新能源汽车、AI算力、光储等新兴领域提供主要增长弹性。消费电子领域的高温催化效应与结构性升级机遇，叠加新兴领域广阔的市场空间与持续的渗透深化，共同构成了公司报告期内业绩增长的双轮驱动格局。未来，随着公司在新能源汽车全车系统的进一步渗透、AI算力需求的持续释放以及产品矩阵向电流传感器、高端电感的战略延伸，公司业绩增长的可持续性与韧性有望进一步增强。
（四）报告期内公司所处行业情况
2026年上半年，被动元件行业在 AI算力浪潮席卷全球、新能源汽车渗透率持续攀升、人形机器人蓄势待发的共同驱
动下，延续结构性高景气成长态势。行业整体呈现“高端紧缺涨价、低端温和复苏”的分化格局，AI服务器、数据中心、
800V高压平台等高性能场景对精密电阻、电感、熔断器及电流传感器的需求显著提升，推动相关品类进入量价齐升通道。与此同时，消费电子伴随端侧 AI渗透温和回暖，对元件“小型化、高精度、高功率”的迭代要求进一步加快。行业供需关系整体趋紧，主流厂商已陆续宣布对电阻、电感等产品进行价格调整，反映出成本传导与景气拉动的双重作用。全球被动元件市场规模已突破 470亿美元大关，中国作为全球最大的单一市场，份额占比超过四成，仍是需求的核心引擎。从细分场景看，AI服务器方面，大模型训练与推理负载陡增，单机功耗跃升带动供电架构向 48V及多相 VRM演进，对毫欧级合金采样电阻、高压熔断器、高端功率电感及电流传感器的电流检测精度、瞬态响应与功率密度提出极致要求，高端合金电阻与功率电感用量较传统服务器提升数倍，适配 GPU/ASIC供电的专用被动元件持续紧缺；新能源汽车方面，800V高压平台普及与整车电子电气架构复杂化，显著拉动车规级精密电阻、熔断器、功率电感及隔离式电流传感器在BMS、OBC、电驱等核心系统的搭载量与性能门槛，高可靠性、宽温、抗硫化等特性成为车规准入关键，单车价值量稳步抬升；消费电子与传统领域则在端侧 AI、折叠屏、AR/VR带动下温和复苏，内部空间紧凑化推动元件向更小尺寸、薄膜化、高精度方向迭代，常规通用品类价格低位震荡、竞争依旧激烈，但高端专用电阻与微型功率电感在旗舰终端渗透率持续提升。下半年增长空间方面，2026年全球被动元器件市场延续稳步增长态势，依托 AI算力基础设施、新能源汽车、光伏储能、光电通信等核心下游爆发，行业整体增速呈上升趋势。从品类结构看，电感成为增速最快的细分赛道，高端功率电感、高频电感供需缺口持续扩大；适配 AI服务器、高压新能源、高速光电传输、精密工控的高端车规级、算力级、光电专用被动元器件持续紧缺，常规通用品类价格维持低位震荡，高端细分品类量价齐升、涨价态势显著，公司产品主要原料为铜、镍，整体涨价幅度相对有限。电阻方面，高端专用品类溢价凸显，常规片式电阻需求平稳、格局稳定，高精度薄膜电阻、高压电阻在光电通信、军工航天、高端工控场景渗透率持续提升，凭借高可靠性与高精度形成技术壁垒，溢价能力增强，国产替代空间广阔；光电专用被动元器件则随光电半导体迭代，在光模块、硅光芯片、光电显示、激光设备中成为增量亮点。行业正处于关键发展阶段，逐步摆脱传统周期波动束缚，形成 AI、新能源、光储、光电融合多重应用驱动的增长逻辑。核心机遇已从传统通用器件转向算力专用、车规高端、光电集成等高附加值赛道，其中算力需求、高压平台需求、光电半导体融合带来的器件形态重构、场景扩容、加技术升级，成为未来 3—5年行业最核心的增量红利。对产业投资与布局而言，需重点关注光电应用被动器件、高端功率电感、算力级赛道，把握国产替代与光电产业迭代的双重红利，规避低端产能内卷。与此同时，公司已与铂科新材完成香港合资公司设立，聚焦高端磁性材料、功率电感及核心元器件研发制造与全球销售，目前处于业务布局与能力搭建阶段，后续协同值得期待；并以电流传感器为战略抓手，加速向电流应用解决方。
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