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| 永大股份(920126)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-01 | | 信息来源 | 2026年06月01日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司专业从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，公司主营业务收入主要来源于上述各领域压力容器产品，影响收入的主要因素包括下游应用领域的需求规模、行业内的竞争情况、技术研发能力、市场认可度、项目经验、产能等。报告期内，公司营业收入的构成及变动情况详见本节之“三、盈利情况分析/（一）营业收入分析”。
2、影响成本的主要因素
公司营业成本主要由主营业务成本构成，主营业务成本主要包括直接材料、直接人工与制造费用，其中直接材料是主营业务成本的主要构成部分，报告期各期直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 78.16%、77.37%与 75.32%。公司采购的原材料主要为不锈钢板、碳钢板、复合板、不锈钢管、碳钢管、锻件等钢材。由于钢材属于大宗商品，其价格容易受到宏观经济周期、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响。钢材的价格变化对主营业务成本影响较大。报告期内，公司营业成本的构成及变动情况详见本节之“三、盈利情况分析/（二）营业成本分析”。
3、影响费用的主要因素
报告期内，公司期间费用主要系销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。报告期内，公司期间费用总额分别为 4,341.73万元、4,910.09万元与 5,089.50万元，占营业收入的比重分别为6.10%、5.99%与 7.00%，期间费用率保持基本稳定。
影响销售费用的主要因素包括：营业收入规模、销售人员的数量及薪酬水平等；影响管理费用的主要因素包括：管理人员的数量及薪酬水平、管理用固定资产等长期资产的折旧与摊销等；影响研发费用的主要因素包括：研发投入规模、研发人员的数量及薪酬水平等；影响财务费用的主要因素包括：银行存款和借款的规模等。影响费用的主要因素分析详见本节之“三、盈利情况分析/（四）主要费用情况分析”。
4、影响利润的主要因素
上述影响公司收入、成本、费用的因素均对公司利润产生影响，其中营业收入、营业成本、期间费用是影响公司利润的主要因素。此外，信用及资产减值损失、税收优惠政策等对公司净利润也有一定影响。
（二）对该公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标
根据公司所处的行业状况及自身特点，主营业务收入增长率、主营业务毛利率等指标对分析公司收入、成本和业绩具有较为重要的意义，其变动趋势对公司业绩变动具有较强的预示作用。
1、财务指标影响分析
（1）主营业务收入增长率
主营业务收入增长率是反映公司经营业务拓展趋势的重要标志。报告期内，公司主营业务收入分别为 70,831.29万元、81,637.30万元与 72,097.94万元，2024年与2025年度主营业务收入分别同比变动 15.26%与-11.69%，公司业绩整体相对稳定。
（2）主营业务毛利率
主营业务毛利率是判断公司产品竞争力和获利能力的主要指标。报告期内，公司主营业务毛利率分析”。
2、非财务指标影响分析
压力容器设备的生产及发货情况是公司最具代表性的业务指标，综合体现了公司的业绩情况，具体如下： 由于下游行业市场需求的增长，公司基于客户资源、项目经验与技术研发等优势获取较多订单，并根据销售合同要求按时执行压力容器设备的生产、发货，报告期内实现了发货量/产量的比率接近 100%。报告期内，公司的产量、发货量与压力容器设备的生产台数有所波动，主要系不同类别压力容器设备的用料、参数、形状与工艺存在差异，单台设备的重量受产品结构的影响。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
公司按照票据承兑人将应收票据划分为银行承兑汇票组合和商业承兑汇票组合。银行承兑汇票的承兑人是商业银行，由于商业银行具有较高的信用评级、在短期内履行其支付合同现金流量的义务很强，银行承兑汇票到期不被承兑的可能性较低，且报告期内未发生票据违约或未能支付的情况，因此公司不予对银行承兑汇票计提坏账准备；公司对商业承兑汇票坏账准备计提方法参照应收账款坏账准备计提政策执行，同时商业承兑汇票的账龄起算点追溯至对应的应收款项账龄起始日，账龄连续计算，总体较为谨慎。公司银行承兑汇票与商业承兑汇票的坏账计提与同行业可比公司的会计政策基本保持一致。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
根据信用风险及延期付款风险的大小，公司将银行承兑汇票分为信用等级较高的 6家大型商业银行和 10家上市股份制商业银行（以下简称“信用等级较高银行”）以及信用等级一般的其他商业银行（以下简称“信用等级一般银行”）。6家大型商业银行分别为中国银行、中国农业银行、中国建设银行、中国工商银行、中国邮政储蓄银行、交通银行，10家上市股份制商业银行分别为招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行、浙商银行、渤海银行。
公司将持有的应收银行承兑汇票中符合“既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标”准则规定的部分在“应收款项融资”项目中列报。具体来说，承兑人为信用等级较高银行的银行承兑汇票在“应收款项融资”项目中列报，对于承兑人为信用等级一般银行的银行承兑汇票以及商业承兑汇票仍在“应收票据”项目中列报。
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资的账面价值分别为 1,058.66万元、960.01万元与 3,813.19万元，占流动资产的比例分别为 0.78%、0.88%与 3.63%，均来自于客户结算款，具体分析参见本小节之“1、应收票据”。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
内蒙古润阳悦达 行，预计无法收
新能源科技有限 回公司）河北民海物流有 装置未开，预计100,000.00 100,000.00 100.00限公司 无法收回河南华森超声波 财务状况困难，67,000.00 67,000.00 100.00科技有限公司 预计无法收回报告期各期末，公司单项计提坏账准备的应收账款账面余额分别为 681.78万元、2,609.24万元与 5,354.43万元，均全额计提坏账准备。2023年末主要系公司对洛阳永金化工有限公司、河北民海物流有限公司与河南华森超声波科技有限公司 3家客户的应收账款计提坏账；2024年末与2025年末主要系公司对内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司与新疆合盛实业发展有限公司的应收账款计提坏账，其中，单项计提金额由2024年末的 2,592.54万元增至2025年末的 3,304.32万元，主要系2025年质保金到期由合同资产转入应收账款核算，该笔坏账的具体情况，详见本招股说明书“第十节 其他重要事项/三、可能产生重大影响的诉讼、仲裁事项”。2) 按组合计提坏账准备：对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。其中，数字化应收账款债权凭证组合主要系在万华云链、云信、融信的平台上收取的款项，公司参考历史信用损失经验，结合相关协议约定、当前状况以及对未来状况的预测，将数字化应收账款债权凭证认定为低风险性质的组合，未计提坏账准备。3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10) 科目具体情况及分析说明
1）应收账款总体分析注 1：应收账款及合同资产的分析包括应收账款、合同资产与其他非流动资产——未到期质保金与已开票未确认收入对应的销项税额。注 2：公司将已向客户转让商品但需要待质保期结束后方能收取的款项作为合同资产（自资产负债表日起，质保金到期日在 12个月以内的列入合同资产，质保金到期日在 12个月以上的列入其他非流动资产）。报告期各期末，应收账款、合同资产与其他非流动资产（未到期质保金与已开票未确认收入对应的销项税额）账面价值合计分别为 25,699.89万元、32,650.75万元与 29,847.59万元，占流动资产的比例分别为 18.99%、30.03%与 28.38%。根据《企业会计准则第 14号——收入》（新收入准则），公司将应收账款中未到期质保金重分类至合同资产，并按其流动性分别在合同资产和其他非流动资产科目列示。2）应收账款及合同资产变动情况分析
数据来源：上市公司定期报告与招股说明书。
与同行业可比公司相比，公司应收账款及合同资产账面余额占营业收入比例整体较低，主要原因包括：一方面，公司与下游客户持续保持合作，下游客户主要为赛鼎工程、东华科技、中国五环、华陆工程、中国成达、盛虹集团、荣盛石化、恒力石化、桐昆集团、协鑫科技、卫星化学、新疆天业、榆能集团、华鲁集团、晋南钢铁等设计院、工程公司、知名化工企业，规模较大且信誉资质优，回款较好；另一方面系公司注重经营现金流管理与信用期管理，一般按照合同约定的进度收取合同款项，付款节点包括预付款、进度款、发货款、验收款、安装调试款与质保金阶段，各付款节点的付款比例因具体项目与客户不同而有所差异，并通常给予客户 30-90天的信用期。
3）应收账款及合同资产账龄情况
报告期内，公司应收账款及合同资产账龄分布合理，应收账款质量较好，发生坏账风险较低。
报告期各期末，公司账龄在 1年以内的应收账款及合同资产余额占比分别为 55.23%、58.14%与52.08%，账龄在 1-2年的应收账款及合同资产余额占比分别为 24.43%、21.53%与 29.86%。与同行业可比公司相比，公司账龄结构相对较优。 2025年12月31日
数据来源：上市公司定期报告与招股说明书。
4）坏账准备计提比例分析
报告期内，公司与同行业可比上市公司应收账款及合同资产坏账计提比例对比如下： 可比公司 1年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上
数据来源：上市公司定期报告。
公司预期信用损失率与同行业公司基本一致，坏账计提政策较为谨慎，坏账准备计提金额较为充分。
5）应收账款周转率分析
数据来源：根据上述可比上市公司定期报告与招股说明书披露的数据计算得出。
报告期内，公司应收账款周转率位于同行业可比公司合理区间范围内，主要原因系：①公司营业收入增速较快，并且公司的客户主要为设计院、工程公司、知名化工企业，质地较高；②公司注重经营现金流管理与信用期管理，一般按照合同约定的进度收取合同款项，并积极催收回款，货款结算较为及时。
4. 其他披露事项：
无。
（二） 存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
存货可变现净值是按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。
资产负债表日，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。公司通常按照单个存货项目计提存货跌价准备，资产负债表日，以前减记存货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
报告期内，公司合同履约成本摊销金额分别为 1,448.18万元、1,955.91万元与 1,497.00万元。
(6) 科目具体情况及分析说明
1）存货构成及变动情况
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 83,221.72万元、59,546.64万元与 49,977.14万元，占流动资产的比例分别为 61.48%、54.76%与 47.52%。公司存货主要由原材料、在制品、产成品与发出商品构成。公司采用“以销定产”的生产模式及“以销定采”与“合理库存”相结合的采购模式，在与客户签订销售合同后，需根据客户要求进行压力容器产品的设计、制造、发货与指导安装。由于主要原材料钢材、管材等需通过外部单位采购并根据图纸进行定制化加工，压力容器产品的设计、生产周期相对较长，在此期间的相关产品均在存货中反映。由于生产周期相对较长，公司需要根据交货日期提前安排原材料采购和生产计划，并且公司产品发货后，下游客户的安装调试验收需要一定的周期，从而造成存货账面价值占流动资产的比重较高。
①原材料
公司采用“以销定采”与“合理库存”相结合的采购模式采购板材、管材、锻件和焊材。报告期各期末，公司原材料账面价值分别为 3,240.79万元、4,032.97万元与 4,827.11万元，占存货账面价值的比例分别为 3.89%、6.77%与 9.66%。2024年末，公司原材料账面价值同比增加 792.18万元，主要系公司因广西钦州绿色化工基地一期化工新材料项目 15万吨/年聚醚多元醇装置项目、广西华谊氯碱 HPPO项目与连云港石化有限公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目 200万吨/年原料加工装置项目于2024年第四季度采购板材较多但领用较少所致。2025年末，公司原材料账面价值同比增加 794.14万元，主要系内蒙古荣信化工有限公司年产 80万吨烯烃项目聚乙烯装置、陕西榆能精细化工材料有限公司 100万吨/年高端化学品新材料项目 10万吨/年环氧丙烷装置与 8万吨/年丙烯酸联合装置于2025年第四季度采购较多管材备用所致。
②在制品
在制品主要为公司在各个生产车间的在制品。报告期各期末，公司在制品账面价值分别为25,934.51万元、10,389.67万元与 15,481.02万元，占存货账面价值的比例分别为 31.16%、17.45%与 30.98%。报告期内，公司处于加工过程中的在制品金额占比较大，主要系公司的压力容器产品需根据客户的要求进行图纸设计并组织生产，生产周期平均约为 2-6个月，生产周期较长。2023年末在制品金额较高主要系四川正达凯新材料有限公司宜汉县先进智造产业园项目（年产 120万吨 MEG联产 10万吨电子级 DMC新材料项目）的压力容器产品期末未完工入库导致。
③产成品
报告期各期末，公司产成品账面价值分别为 2,093.30万元、2,322.39万元与 5,804.48万元，占存货账面价值的比例分别为 2.52%、3.90%与 11.61%。产成品为已生产完成尚未发出的产品，各期末金额相对较小，主要原因系公司压力容器设备依据客户的需求进行设计与生产，属于定制化的产品，生产完成即按照合同约定与客户要求进行分批发货，期末很少会留有库存，在会计处理上由产成品转为发出商品。
④发出商品
发出商品是核算期末已发出但尚未达到收入确认状态的存货。报告期各期末，公司发出商品账面价值分别为 50,101.30万元、42,016.05万元与 22,347.95万元，占存货账面价值的比例分别为60.20%、70.56%与 44.72%。由于公司压力容器设备分批发货，后续公司通常需提供指导安装调试服务，并且下游客户的安装调试验收需要一定的周期，在确认收入前以发出商品的形式在资产负债表中列示，相应地发出商品余额的变动与下游客户根据项目进度对压力容器设备执行安装调试验收相关。
报告期各期末，公司的预收货款对发出商品的覆盖率维持较高水平。
2）存货减值计提的充分性
报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为 620.56万元、666.28万元与 611.84万元，占存货余额的比例分别为 0.74%、1.11%与 1.21%，主要系原材料与产成品计提的存货跌价准备。
①原材料
公司原材料主要为板材与管材，各期末公司对其进行跌价测试。基于谨慎性原则，公司对账龄在 1年以上的原材料计提了跌价准备，可变现净值参考当地废钢市场价格。报告期各期末，公司原材料的跌价准备余额分别为 588.90万元、521.70万元与 460.69万元，占原材料余额的比例分别为 15.38%、11.45%与 8.71%，计提比例与同行业可比公司基本一致。
②产成品
报告期各期末，公司产成品的跌价准备余额分别为 31.66万元、133.90万元与 135.37万元，占产成品余额的比例分别为 1.49%、5.45%与 2.28%。2023年末，公司产成品的跌价准备余额主要系安徽微宝化学股份有限公司向公司采购的 4台设备，因客户原因尚未交付，公司按照废料价值与预收款作为可变现净值的基础，于2019年计提了 33.53万元的跌价准备。由于报告期内废料价值有所波动，对应的存货跌价准备略微变动。2024年末，公司产成品的跌价准备余额主要系宁夏润阳硅材料科技有限公司向公司采购的 10台换热器与内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司向公司采购的 6台换热器，因客户原因尚未交付且未按合同约定回款，存在回款风险，预计可变现净值低于实际成本。因此，公司按照预收款与废料价值作为可变现净值的基础，对该产成品计提了114.83万元的存货跌价准备。并且，公司于2024年度收到安徽微宝化学股份有限公司的货款 15.00万元，相应转回部分产成品跌价准备。2025年末，公司产成品跌价准备余额主要系上述安徽微宝化学股份有限公司、宁夏润阳硅材料科技有限公司与内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司涉及的设备计提跌价准备所致。
公司生产的所有产品均系“以销定产”的模式，报告期各期末，公司产成品余额主要系已生产完成尚未发出的产品，整体占比较低，期后基本上实现销售，因此产成品的存货跌价准备较低。
③在制品与发出商品
2025年末，公司对在制品计提存货跌价准备 5.10万元，系万华化学集团物资有限公司蓬莱丙烯腈项目的设备需根据客户项目建设周期要求安排生产进度，且生产周期相对较长，基于谨慎性，公司按照预收款与废料价值作为可变现净值的基础，对该在制品计提了 5.10万元的存货跌价准备。
2024年与2025年末，公司对发出商品计提存货跌价准备 10.68万元，系内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司向公司采购的 2台换热器。该等换热器公司已按合同约定与客户要求于2023年 11月发货，但内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司未按合同约定回款，双方已签订民事调解书且未按约定执行，存在回款风险，预计可变现净值低于实际成本。因此，公司按照预收款与废料价值作为可变现净值的基础，对该发出商品计提了 10.68万元的存货跌价准备。
除此之外，公司整体生产与产品对应项目均处于正常状态，公司的在制品、发出商品均有对应的订单支持且未发生减值，无需计提跌价准备。
综上分析，报告期各期末，公司均按会计准则的要求对期末存货进行了减值测试，并充分计提了存货跌价准备。
3）同行业可比公司存货跌价准备计提比例
注：森松国际未披露存货跌价准备金额。
数据来源：上市公司定期报告与招股说明书
报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例低于同行业可比公司，主要系在制品、产成品、发出商品的跌价准备计提较低所致。报告期内，公司执行了严格的存货管理制度，根据订单安排生产与备货且及时清理库龄较长的存货，存货库龄主要在 1年以内；此外，可比公司科新机电、蓝科高新等由于个别项目亏损、暂缓的原因对在制品、产成品计提了较高的跌价准备，而公司的在制品、产成品、发出商品对应的项目整体处于正常状态，未发生存货跌价风险。
4）存货周转率分析
报告期内，公司存货周转率分别为 0.71次/年、0.81次/年与 0.98次/年，整体有所上升。
可比公司2025年度2024年度2023年度
数据来源：根据上述可比上市公司定期报告与招股说明书披露的数据计算得出。
注 1：存货周转率＝营业成本/存货期初期末平均余额；
注 2：森松国际在其招股说明书中只披露了存货账面价值，因此其存货周转率系根据账面价值计算所得。
报告期内，公司存货周转率低于同行业可比上市公司，主要原因系：①公司采用“以销定产”的生产模式及“以销定采”与“合理库存”相结合的采购模式，需根据客户要求进行压力容器产品的设计、制造、发货与指导安装。由于主要原材料钢材、管材等需通过外部单位采购并根据图纸进行定制化加工，压力容器产品的设计、生产周期相对较长。由于生产周期相对较长，公司需要根据交货日期提前安排原材料采购和生产计划，因此公司原材料、在制品与产成品的余额较高；②公司与大部分客户签订的销售合同，约定了公司需要负责安装或指导安装，公司在产品安装完成并取得客户安装调试验收单据时确认收入。由于公司产品发货后，产品的验收与安装调试时间由客户根据整个项目进度统筹安排，因此，下游客户的安装调试验收需要一定的周期，导致公司发出商品的期末余额较高。
5）存货库龄分析
报告期各期末，公司各类存货的库龄主要集中在 1年以内，不存在各类存货大量积压的情形，存货的减值风险较低。公司库龄 1年以上的存货包含原材料、在制品、产成品、发出商品与合同履约成本。
2. 其他披露事项：
无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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