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秋乐种业(831087)经营总结
截止日期2022-11-22
信息来源2022年11月22日招股书
经营情况  第八节 管理层讨论与分析
  一、 经营核心因素
  (一)影响公司经营业绩的主要因素
  1、影响收入的主要因素
  (1)核心、优质植物新品种的占有
  高产、稳产、综合抗性好且符合市场需求的优质植物新品种的占有是种子企业参与市场竞争的核心竞争优势和竞争壁垒,是种子企业持续扩大销售收入及增加经营利润的基础。占有植物新品种的主要方式包括自主研发或受让/授权经营引入。
  ①自主研发:公司依托自身完整的研发体系、稳定的研发团队、自主的育种技术、丰富的育种经验等,拥有较强的创新能力。截至本招股说明书签署日,公司自主培育并通过审定或登记植物新品种 18项,以自主研发的秋乐 368玉米种、秋乐 618玉米种、豫研 1501玉米种等为代表的一批优质植物新品种的科技成果转化显著,报告期内,公司自主研发品种对主营业务收入、主营业务毛利的贡献逐年上升。公司未来也会持续投入资金进行自主研发,通过持续的品种创新引领公司的发展。
  ②受让/授权经营引入:因我国种业的研发长期以国家出资的公益性科研院所、科研院校为主,植物新品种权的受让和授权经营也是种子企业扩大销售收入及增加经营利润的重要方式。截至本招股说明书签署日,公司通过受让/授权经营引入的郑单 958玉米种、百农 307小麦种等,也是公司收入的重要构成部分。
  (2)市场供给与需求的变动
  种子行业的下游行业主要是种植业,种植农户是种子的最终需求者。下游市场的变动将对种子的需求产生直接影响,进而对公司收入产生影响,主要体现在两个方面:一是粮食价格的变动。某类粮食作物价格上涨或处于高位时,种植农户的种植积极性会提升,扩大播种面积,增加种子的需求量,进而对该类种子的销售价格和销量产生积极影响;二是播种面积的变动。播种面积主要受粮食价格和国家政策变动的影响。
  种子的供给主要受气候、水文、土壤、病虫害等自然条件以及制种面积等因素的影响。以玉米种子为例,我国玉米种子制种基地主要位于甘肃和新疆等西北区域。受玉米收储改革和玉米粮食价格持续低迷的影响,2015年至2020年,全国杂交玉米制种面积由2016年的 410万亩下降至 232.77万亩,玉米种子产量也逐年下降。2021年,甘肃等西北区域受高温热害天气影响,导致2021年玉米种子产量减少。
  (3)制种面积和加工产能
  种子销量主要由种子的生产量和库存量决定。种子的生产包括制种和加工两个环节。制种面积直接影响毛种的回收量(或采购量),加工产能直接影响成品种子的产量。
  2、影响成本的主要因素
  公司营业成本主要包括材料成本、直接人工和制造费用,材料成本占营业成本的比例约为 90%,是最主要的成本构成项目。材料成本主要为玉米种子的制种成本、小麦种子和花生种子的采购成本以及种衣剂、包装物等采购成本等。
  3、影响费用的主要因素
  公司期间费用主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。其中,报告期内,销售费用、管理费用和研发费用是公司期间费用的主要组成部分。销售费用主要由职工薪酬、广告宣传费、运杂费等构成;管理费用主要由职工薪酬、折旧与摊销、品种使用权费等构成;研发费用主要由职工薪酬、材料、租赁及用工费等构成。
  4、影响利润的主要因素
  除收入、成本、费用的影响因素外,影响公司利润的主要因素还包括非经常性损益和税收优惠。
  (1)非经常性损益
  公司非经常性损益的具体分析详见本招股说明书之“第七节 财务会计信息”之“六、非经常性损益”。
  (2)税收优惠
  公司所处的行业,享受免征企业所得税、增值税等税收优惠政策。若我国税收政策发生变化,对农业企业征收企业所得税、增值税,将会对公司净利润产生较大影响。公司税收优惠情况详见本招股说明书本章节之“六、税项”之“(二)税收优惠”。
  (二)对公司具有核心意义、或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标
  1、主营业务收入增长率
  主营业务收入增长率是反映公司业务规模增长速度和生产、销售变动情况的核心指标。2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月,公司主营业务收入分别为31,900.42万元、26,746.98万元、33,340.61万元和 8,624.54万元,影响主营业务收入增长率的主要因素包括销量与销售价格等。公司主营业务收入变动分析详见本招股说明书本章节之“三、盈利情况分析”之“(一)营业收入分析”。
  2、主营业务毛利率
  主营业务毛利率是反映公司业务的竞争力和获利能力的核心指标。报告期内,公司主营业务毛利率分别为 35.37%、30.18%、31.45%和 26.76%,影响主营业务毛利率的主要因素包括销售价格、单位成本等。公司主营业务毛利率变动分析详见本招股说明书本章节之“三、盈利情况分析”之“(三)毛利率分析”。
  3、研发费用投入
  育种是种子行业的基础、核心和源头,是种子企业的核心竞争力。而研发费用的投入是衡量公司在育种投入和创新投入的核心指标之一。为了保持公司在行业中的竞争力,公司持续不断投入资金进行植物新品种的研发工作,报告期内,公司研发投入占营业收入的比例分别为 3.31%、3.46%、3.24%和 4.26%。
  4、植物新品种审定、登记情况
  根据《中华人民共和国种子法》,主要农作物品种在推广、销售前应当进行审定,部分非主要农作物在推广前应当进行登记。因此,公司自主研发的植物新品种的审定、登记情况会对公司经营业绩产生影响。
  二、 资产负债等财务状况分析
  (一) 应收款项
  1. 应收票据
  2. 应收款项融资
  3. 应收账款
  (1) 按账龄分类披露
  (2) 按坏账计提方法分类披露
  详见本招股说明书之“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“(一)会计政策和会计估计”之“10.金融工具”。
  3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备,请按下表披露坏账准备的相关信息:
  (3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
  无。
  (4) 本期实际核销的应收账款情况
  (5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
  报告期各期末,公司应收账款余额前五名客户主要为河南省各县农业农村局、经济作物推广站,公司向其销售的花生种子采用“赊销”的结算方式。
  (6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
  (7) 应收账款期后回款情况
  注:2022年6月30日的期后回款金额为截止2022年9月30日的回款金额。
  (8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
  (9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
  (10) 科目具体情况及说明
  详见本招股说明书本章节之“二、资产负债等财务状况分析”之“(一)应收款项”之“5.应收款项总体分析”。
  4. 其他披露事项:
  无。
  5. 应收款项总体分析
  (1)应收账款变动分析
  报告期各期末,公司的应收账款情况如下:
  2022年 6月 302021年 12月 312020年 12月 312019年 12月 31
  项目报告期内,公司应收账款主要系公司向政府部门客户销售花生种子所形成,政府部门客户采购的花生种子用于向种植农户发放良种补贴。报告期各期末,公司应收账款余额占营业收入的比例分别为 11.17%、10.86%、14.79%和 79.10%。
  2021年末,公司应收账款余额为 5,006.87万元,较2020年末大幅增加 69.60%,主要原因有二:一是2021年,公司花生种子中的政府部门客户销售收入增加,故应收账款余额相应增加;二是受河南新冠疫情对各地方财政收支的不利影响,部分政府部门客户的回款周期有所延长。
  2022年 6 月末,公司应收账款余额为 6,979.15万元,较2021年末大幅增加39.39%,主要原因系公司政府部门客户采购花生种子的时间主要集中在每年上半年,且政府部门客户一般在销售的种子播种、收获且无质量问题后,分批支付货款。2022年上半年,公司对政府部门客户的销售收入为 2,487.77万元,故应收账款有所增加。
  (2)应收账款质量分析
  合计 6,979.15 100.00% 5,006.87 100.00% 2,952.08 100.00% 3,617.07 100.00% 报告期内,公司应收账款以 2 年以内的应收账款为主,主要原因系公司收回全部政府部门客户货款的时间,一般是在 2年左右。在2020年初新冠疫情爆发前,政府部门客户一般会在 1 年以内回款较大的比例,剩余款项在 1 年—2 年内进行回款。因2020年初新冠疫情爆发,各地方财政增加了防疫的财政支出及疫情对各地方经济与财政收入产生不利影响,部分政府部门客户的回款周期超过了 2 年,导致2020年末、2021年末和2022年 6月末公司 2年以上账龄的应收账款余额增加。
  报告期各期末,公司信用期内应收账款占应收账款余额比例分别为 90.25%、93.23%、 85.77%和 87.75%,总体比例较高。公司有少量应收账款在信用期外,主要原因系各政府部门客户受其财政支出安排的影响,对公司付款结算周期有所延长。
  (3)坏账准备计提分析
  公司坏账准备计提与同行业上市公司的比较情况详见本招股说明书之“第七节 财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“(一)会计政策和会计估计”之“10.金融工具”。
  注:1、2019年末和2020年末,万向德农应收账款余额仅为 7.05万元,全部单项计提坏账损失,因其无代表性,未纳入上表对比;
  2、数据来源于同行业上市公司财务报告。
  报告期各期末,登海种业坏账准备占应收账款余额比例显著高于其他同行业上市公司。剔除登海种业后,公司坏账准备占应收账款余额的比例不存在低于同行业上市公司的情况,公司坏账准备计提充分。
  (4)应收账款周转率分析
  报告期内,公司与同行业上市公司的应收账款周转率对比情况如下: 公司名称2022年 1月-6月2021年度2020年度2019年度
  注:1、报告期各期末,万向德农应收账款余额仅为 7.05万元,全部单项计提坏账损失,因其无代表性,未纳入上表对比;
  2、数据来源于同行业上市公司财务报告。2022年 1月-6月数据未做年化处理。
  报告期各期,公司应收账款周转率分别为 12.34、8.27、8.51和 1.47。最近三年,公司应收账款周转率处于较高水平,主要原因系公司客户以经销商客户为主且主要采用“先款后货”的结算方式,采用“赊销”结算方式的政府部门客户、邮政集团等的销售收入占营业收入比例较低,故应收账款周转率相应较高。
  2020年,公司应收账款周转率有所下降,主要原因系公司2020年营业收入有所下降,导致应收账款周转率相应下降。 2022年1-6月,公司应收账款周转率较低,主要原因系公司生产、销售存在季节性特征,公司玉米种子主要集中在每年四季度销售,小麦种子集中在每年下半年销售,因此,公司销售收入主要集中在下半年,上半年的销售收入较低,导致应收账款周转率较低。
  最近三年,公司应收账款周转率处于同行业上市公司相关数值之间,高于隆平高科,低于登海种业,与荃银高科接近。2022年1-6月,公司应收账款周转率低于同行业上市公司,主要原因系公司秋乐 368玉米种、秋乐 618玉米种等品种在2021年末已基本清库,公司2022年上半年玉米种子的销售收入较低,导致应收账款周转率较低。
  (二) 存货
  1. 存货
  (1) 存货分类
  (2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
  (3)存货跌价准备计提政策
  报告期各期末,公司存货主要为种子。种子的储存和销售存在以下特征: 一是相同品类但不同品种的种子在推广、销售时的市场需求差异较大。如果部分品种的种子在一段时间内的推广、销售过程中出现市场接受度较差、客户订单量较少等市场无销路或销路较差的情况,且库龄已较长,该类种子一般最终进行转商处理,销售给饲料生产企业或酒精生产企业,其经济价值会大幅下降。
  二是种子是具有生物活性的产品,其品质会受到储存条件和保管期限的影响。种子贮藏期间,如果储存状态不佳或者长时间的储存,库存的种子也会面临种子生命力下降、生物活性下降、品质与质量下降等风险,故也需要结合种子库龄等考虑其经济价值。
  正是基于以上种子储存和销售的特征,公司对种子根据上个经营年度结算单价及市场行情估计存货预计售价,结合历史销售费用率及经营预算数据估计销售过程中可能发生的销售费用以及为达到预定可销售状态还可能发生的加工成本,将估计售价减去估计的销售费用及加工成本计算存货可变现净值,对存货可变现净值低于成本的部分计提跌价准备,同时充分考虑种子库龄结构对跌价准备计提的影响。
  (4)存货跌价准备计提情况
  合计 1,099.11 100.00% 1,787.29 100.00% 2,257.20 100.00% 2,296.28 100.00% 根据上表可见,报告期各期末,公司种子的存货跌价准备余额分别为 2,182.50万元、2,100.03万元、1,617.36万元和 1,099.11万元,占存货跌价准备余额比例分别为95.05%、93.04%、90.49%和 97.60%,是存货跌价准备的最主要构成项目。
  报告期各期末,公司种子的存货跌价准备主要为宇玉 30号玉米种和秋乐 218玉米种等的存货跌价准备。宇玉 30号玉米种和秋乐 218玉米种是公司于报告期前生产、入库的玉米种子品种,因市场接受度较差、客户订单量较少,长年销售情况不佳,其报告期内的库龄也较长,故公司根据会计政策计提存货跌价准备。
  (5)存货跌价准备变动情况
  报告期各期末,公司存货跌价准备余额分别为 2,296.28万元、2,257.20万元、1,787.29万元和 1,099.11万元。
  2021年末,公司存货跌价准备余额较2020年末同比减少 20.82%,主要原因系以前年度计提了存货跌价准备的宇玉 30号玉米种、秋乐 218玉米种等在2021年实现了部分销售,故转回了部分存货跌价准备。
  2022年 6月末,公司存货跌价准备余额较2021年末减少 38.50%,主要原因系以前年度计提了存货跌价准备的秋乐 218玉米种、棉花种子等在2022年上半年实现了销售,故转销了部分存货跌价准备。
  (6)公司与同行业可比公司存货跌价准备比较情况
  报告期各期末,公司及同行业上市公司的存货跌价准备计提比例如下:2022年 62019年
  2021年末2020年末
  万向德农 低计量。当其可变现净值低于成本时,提取存货 0.47% 0.76% 3.45% 6.26% 跌价准备。在资产负债表日,存货按成本与可变现净值孰低计价。如果有证据足以证明某项存货实质上已经发生减值,则按单个存货可变现净值低于成本的差额计提存货跌价准备;如果有证据足以证明某项存货已无使用价值和转让价值,则对该项存货全额计提跌价准备。资产负债表日,存货采用成本与可变现净值孰低隆平高科 计量,按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。资产负债表日,存货按照成本与可变现净值孰低计量,并按单个存货项目计提存货跌价准备,但时同时考虑存货的库龄。资产负债表日,存货按照成本与可变现净值孰低计量,并按单个存货项目计提存货跌价准备,但对于数量繁多、单价较低的存货,按照存货类别计提存货跌价准备。
  数据来源:同行业上市公司财务报告。
  根据上表可见,报告期内,公司的存货跌价准备计提政策与同行业上市公司不存在较大差异;公司的存货跌价计提比例高于同行业上市公司,主要原因系公司存货的库龄结构、产品结构等与同行业上市公司存在差异。
  综上所述,报告期各期末,公司存货跌价准备计提充分、谨慎。
  (3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
  (4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况(尚未执行新收入准则公司适用)
  (5) 合同履约成本本期摊销金额的说明(已执行新收入准则公司适用)
  (6) 科目具体情况及说明
  具体详见本招股说明书本章节之“二、资产负债等财务状况分析”之“(二)存货”之“3.存货总体分析”。
  2. 其他披露事项:
  无。
  3. 存货总体分析
  (1)存货构成分析
  公司存货可分为原材料、产成品、发出商品及周转材料。公司原材料主要是尚未加工完成的毛种及种衣剂等;产成品主要是已经包装完成的成品种子;发出商品主要是已发货但客户尚未签收的成品种子。
  (2)存货变动分析
  报告期各期末,公司存货账面余额分别为 14,088.41万元、13,668.82万元、8,189.56万元和 3,929.18万元。
  2021年末和2022年 6月末,公司存货账面余额分别较2020年末和2021年末大幅下降40.09%和 52.02%,主要原因系受我国农业农村部2021年初明确提出增玉米、2020年中以来玉米粮价持续上涨、近年来我国玉米种子库存量持续下降、2021年西北制种基地受自然灾害减产以及国家产业政策大力支持、引导、鼓励种业的发展,2021年—2022年经营季,我国玉米种子行业景气度提升,种植农户的玉米种植积极性提升,加之公司自主研发的秋乐 368 玉米种、秋乐 618 玉米种等近年来的种植表现优异且愈发获得市场的认可,客户下达订单踊跃,但因公司2021年制种面积下调及甘肃高温热害灾害对制种的不利影响,公司2021年玉米种子产量较2020年有所下降,故为满足客户需求,公司加大了原有库存的秋乐 368玉米种、秋乐 618玉米种、宇玉 30号玉米种和秋乐 218玉米种等品种的发货力度,导致公司2021年末和2022年 6月末存货账面余额大幅下降。
  (3)存货库龄结构分析
  报告期各期末,三年以上的长库龄的存货主要为宇玉 30号玉米种和秋乐 218玉米种等,公司对长库龄的种子已充分计提了存货跌价准备。
  (4)存货周转分析
  数据来源:同行业上市公司财务报告。2022年 1月-6 月数据未做年化处理。
  报告期各期,公司存货周转率分别为 1.58、1.36、2.12 和 1.04,存货周转速度逐年升高,且高于同行业上市公司,显示了公司良好的存货管理能力和公司产品处于较好的销售状态。
  2021年度,公司存货周转率大幅提升,主要原因系公司2021年末存货账面余额大幅下降,存货周转率相应上升。
  (三) 金融资产、财务性投资
  1. 交易性金融资产
  

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