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| 昆工科技(920152)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
2026年上半年，行业端铜、铝等大宗商品价格持续高位波动，叠加储能板块处于产能提升、市场开拓培育周期，同时公司面临存量债务到期兑付、前期大额产业投资形成资产沉淀等流动性与经营双重压力，多重因素叠加致使公司上半年整体尚未实现盈利。面对复杂严峻的经营环境，公司管理层未被动承压，主动统筹调度公司各项经营工作，锚定有色金属冶金电极与储能电池两大核心主业不动摇，通过经营策略调整、技术创新提质、全链条降本控费、多渠道融资、低效资产优化系统性纾困，多措并举对冲行业周期与资金压力，在产品结构升级、海外业务市场拓展、技术创新研发等方面取得多项阶段性实质进展，企业长期发展底层经营基础持续夯实。
一、报告期内整体财务状况
报告期内盈利持续承压，当期实现归母净亏损 5,408.21万元，亏损核心成因：主要为储能板块作为公司新兴战略方向，当前仍处于市场拓展与产能爬坡的协同攻坚阶段。报告期内，产线整体产能利用率显著偏低，导致房屋设备折旧、人工及制造费用等刚性固定成本无法通过充足产出有效摊薄。与此同时，受上游原材料价格波动及下游产品售价下行影响，电池产品及配套原材料库存面临较大跌价风险，公司基于谨慎性原则持续计提存货跌价准备。使得储能业务单位成本远超同期销售收入，成本持续呈倒挂态势，导致整体盈利水平下降。截至报告期末，公司流动负债高于流动资产为57,755.68万元，较年初52,565.62万元的资金缺口进一步扩大；资产负债率持续增长，由年初的82.89%上升至86.05%。上述财务状况的压力客观存在，但公司管理层第一时间组织经营层专项经营复盘会议，全面梳理负债、资产、订单、现金流现状，制定专项纾困行动方案：一是系统性化解存量偿债压力，同步分层推进股权资本引入工作，通过股权融资优化资产负债结构；二是全业务线推进提质增效攻坚行动，加大国内外全域市场开拓力度、动态优化高低毛利产品生产结构、全力扩充高附加值核心产品在手订单规模，依靠主业增收实现持续减亏增效；同时配套推行预算管控、非生产性支出压降、低效资产盘活、应收账款加速回款等辅助举措，全方位强化企业自身造血能力，稳步修复经营基本面，持续改善现金流与盈利水平。
二、核心业务板块运营情况
（一）核心产品订单执行情况
板块一：湿法冶金电极材料 2026年上半年，受铜、锡、铝、银等大宗原材料价格高位波动及行业市场竞争加剧等多重外部环境
因素影响，电极材料板块实现销售收入 2.01亿元，依托刚果（金）、赞比亚海外本地化子公司渠道深耕，海外冶炼项目持续批量稳定交付，海外市场实现销售收入 3,313.70万元，电极材料业务整体营收较上年同期小幅下降18.01%。为对冲风险、重塑板块盈利曲线，公司主动推进产品结构迭代优化专项工作，实施高低毛利产品产能动态调配管控：有序收缩同质化、低毛利、技术壁垒薄弱的传统阳极、阴极产品生产线产能，逐步减少资源低效消耗；集中研发经费、生产设备、一线人力等核心资源攻坚高壁垒栅栏型复合阳极、低银铝基阳极等创新产品产业化落地，加快新型阳极产品在电积锌、电解铜、电解镍湿法冶炼场景的现场试点、性能验证与批量规模化推广。依托公司完备全流程产能配套体系与多年沉淀的电极材料核心技术储备，持续构筑差异化产品竞争壁垒，稳步优化板块长期盈利结构。订单与客户拓展层面，截至报告期末，公司电极材料在手订单总额 2.90亿元（含上年结转存量订单）；成功新增中铝驰宏、宝徽集团等大型头部冶炼企业，国内优质长期客户矩阵持续扩容。海外市场充分发挥刚果（金）全资子公司中刚科技本地化运营优势，安排常驻海外技术、销售团队对接当地铜矿企业，抢抓厂区阳极板集中更新替换窗口期，凭借铝基铅合金复合阳极产品突出的成本、性能双重优势落地多笔大额订单，上半年新签海外订单 1.16亿元；栅栏型铝基铅锡复合阳极板外销规模持续扩容，国内外市场均衡发展格局进一步巩固，有效分散单一区域市场波动风险。板块二：铝基铅炭储能电池 2026年上半年储能行业整体维持高景气扩容态势，行业竞争由单一产品低价竞争转向全场景综合能源解决方案比拼，不同应用赛道盈利逻辑、客户核心诉求分化显著。公司常态化跟踪行业政策更新、上下游供需格局、前沿电池技术路线及同业竞争动态，牢牢把握产业扩容发展窗口机遇：销售端分层布局市场，深耕长三角、珠三角分时电价峰谷价差优势突出的数据中心、工商业园区、通讯基站等，同步提前布局宁夏、新疆、内蒙古新能源消纳资源富集的西北区域；依托自主研发高安全铝基铅炭长时储能电池独家技术优势，聚焦数据中心、通信基站、工商业园区、加油站、集中式新能源五大高适配赛道，深度挖掘各场景削峰填谷、应急备电、需求侧响应核心价值；组建场景化专项营销团队，以标杆示范项目为抓手，联动产业链上下游生态伙伴搭建立体化营销服务体系，加速项目对接、方案设计、落地交付全流程推进。报告期内顺利新增浙江智动科技有限公司（太湖能谷子公司）、中邮建技术有限公司两大客户重要订单。截至报告期末，公司与太湖能谷子公司累计签订576.3MWh储能电池订单，合同总金额3.26亿元。随着在手大额订单逐步排产交付，储能业务持续夯实存量市场基本盘、筑牢独家核心技术壁垒，稳步蓄积中长期高质量减亏发展动能。报告期后，战略合作协议签署和落地情况： 2026年上半年，公司主动对接成品油综合能源转型赛道头部企业，7月与中国石化销售股份有限公司云南昆明石油分公司（以下简称“中石化昆明公司”）正式签署战略合作框架协议，双方将创新打造“加油站＋长时储能”融合发展新模式。合作落地后，中石化昆明公司优先采购、规模化落地应用公司自主研发高安全铝基铅炭储能电池；依托其旗下215余座加油（气）站、易捷便利店线下场景，配套部署削峰填谷、动态增容、应急备电、需求侧响应一体化综合能源服务。公司可为中石化昆明全部站点提供储能设备供货、全周期驻场运维、厂区综合用电负荷优化一站式绿色能源整体解决方案，共同推动传统单一供油站点转型升级为区域性综合能源服务枢纽。目前双方已启动首批试点站点现场勘测、用电负荷测算、储能方案定制等前置落地工作，合作推进节奏有序可控。在拓展综合能源站点业务合作的同时，公司持续布局储能产业生态建设，7月与海能信通（深圳）科技有限公司（以下简称“海能信通”）签署五年期全面战略合作框架协议，本次合作是公司立足铝基铅炭长时储能电池战略新业务，贯通“电芯制造-系统集成-市场运营”全产业链、打通国内通信算力储能与海外有色矿山储能双赛道的关键布局，充分发挥双方产业、渠道、技术资源互补优势，对公司中长期经营增收、技术迭代研发、全域市场拓展、产业链协同及股权资本布局均具备显著积极作用。在该战略合作框架支撑下，昆工陆良与海能信通快速落地商业订单，正式签订《海能信通储能电池销售合同》，合同含增值税总价 1440万元，顺利开启基站与 IDC算力场景“储备一体”商业化试点应用，为后续批量供货奠定样板基础。
（二）降本增效措施的实施情况
1.优化供应商，稳定上游原材料供应 报告期内，公司以“保供稳价、提质增效”为核心目标，全面启动供应链精细化管理专项工作，对全部原辅材料供应商实施全维度梳理排查，建立涵盖产品报价竞争力、技术指标达标率、供货周期履约率、货款账期优惠力度等核心指标的量化评价体系，实施动态优胜劣汰，进一步优化合格供应商库结构，为公司降本增效与生产经营连续性提供坚实的供应链支撑。在产业链协同方面，公司与云南驰宏资源综合利用有限公司签署战略合作协议，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。双方将充分发挥各自产业优势，聚焦铅合金、铅锌合金等核心原材料的资源保障，构建紧密型供需对接机制，并在定制化技术开发、工艺优化升级、科技项目联合申报等层面开展全方位深度合作，加速形成“上游铅锌冶炼+下游储能电池及冶金电极材料”的全链条协同效应，进一步强化核心原材料供应保障能力。2.储能电池产线改造与工艺升级，盘活产能、摊薄固定制造费用公司锚定长远战略规划，稳步推进重点产业项目建设，优化产能布局，加快先进制造工艺规模化落地，持续释放产业发展势能，为储能业务市场放量、订单交付与规模化发展筑牢硬件保障。昆工陆良4GW铝基铅炭储能电池项目为国内铝基铅炭技术产业化标杆示范载体，也是西南地区重要的储能制造基地。截至2026年6月30日，项目累计投入4.92亿元，主力标准化型号6V-430Ah储能电池已具备稳定生产交付能力。为改善产能利用率偏低、制造费用偏高的现状，报告期内公司开展储能产线结构性优化专项工作：有序减产、分批改造运维成本高、产出毛利薄弱的低效产线，逐步出清低附加值产品生产线，释放厂区场地、流动资金、生产人力等核心资源，集中倾斜适配 AI算力中心、通信基站等高景气应用场景的6V-430Ah、6V-500Ah、2V-1500AH高毛利产品产线；在严格保障储能电池产品性能、安全质量标准前提下，持续组织研发、生产部门开展多轮工艺验证、生产技术优化，稳步提升良率，加速产能爬坡，持续压缩单位制造端成本。后续公司将优先排产落地在手储能大额订单，全力提升产线负荷率，摊薄单位设备折旧、人工等固定成本，推动储能板块持续逐步减亏。宁夏子公司年产2000万KVAh新型铅炭长时储能电池生产基地（一期）项目，是公司完善西北产业布局、抢抓区域新能源发展机遇的重要战略载体。项目立足区域资源优势与产业需求，践行就地生产、就近配套、快速响应的区域化运营策略，精准匹配西北电网储能、共享储能、新能源配套储能等核心应用场景。截至2026年6月30日，项目累计投入2.4亿元，项目主体工程建设进度达95%。后续公司将根据资金安排有序推进工程进度。项目建成达产后，将形成西北区域规模化制造能力，有效辐射西北新能源市场，降低综合交付成本，进一步提升公司区域市场响应速度、服务能力与综合竞争力。
（三）优化资本结构以降低资产负债率和增强现金流的落实情况
1.银行授信续贷、新增融资稳步落地，保障短期流动性稳定 公司主动对接全国十余家合作银行，持续维护稳定银企合作关系，统筹推进存量贷款续贷、还旧借新、新增信用授信等融资业务，全力补充经营性流动资金。2026年1-6月新增金融机构贷款1.9亿元，同期偿还到期贷款9348.50万元，所有到期贷款均按期足额兑付，未发生任何逾期、欠息情形，维持良好征信记录。截至2026年7月末，公司使用银行授信额度合计10,930.70万元，预留充足融资备用额度应对短期资金周转需求。2.分板块推进股权融资顶层规划，从根源优化高负债结构为长期压降资产负债率、减少有息负债财务支出，公司制定分板块独立股权融资整体方案，计划将电极材料、储能电池两大业务板块拆分独立运作，分别对接外部资本引入股权资金。公司对接多家头部证券公司、国家级产业引导基金、地方国有资本平台、市场化专业投资机构，持续开展业务尽调、估值测算、投资方案洽谈等前置工作。报告期内，公司新设一级全资子公司昆明恒达新材料发展有限公司，作为电极材料板块独立股权融资标的主体；同步完成内部资产重组，将全资子公司晋宁理工恒达科技有限公司、嵩明理工恒达新材料科技有限公司100%股权无偿划转至该新设平台，股权划转工商变更手续已全部办结；当前电极板块整体资产评估工作有序推进，同步对接多家产业资本洽谈战略入股事宜；储能电池业务板块股权融资规划同步统筹，通过引入外部股权资本增厚公司净资产，有效降低整体资产负债率，缓解长期偿债压力。
（四）技术研发活动实施及科技成果转化情况
公司坚持以技术创新为核心驱动力，围绕主业“降本、提质、增效”统筹研发布局，聚焦电极材料、储能材料、电池结构设计、BMS智能管理、储能系统集成、核心辅料自研六大方向开展关键技术攻关与产品迭代，创新成果持续落地转化。1.电极材料研发突破，冶金阳极技术实现产业化领跑电极材料研发持续突破，冶金阳极技术实现行业产业化领跑研发团队持续攻坚钛基二氧化铅、锰基阳极制备工艺痛点，针对性解决极板酸洗腐蚀、镀层起皮脱落等规模化生产瓶颈；迭代优化铝基铅合金复合基材界面结合工艺、挤压包覆成型技术，顺利完成低银、钕系新型合金材料实验室小试。公司自主首创栅栏型铝基铅合金复合阳极成套核心技术，成功推出银含量仅 0.25%超低银阳极板产品，相较传统高银阳极板采购成本下降50%，设备全生命周期综合使用成本降低 17%；使用过程中可降低电解槽电压0.05-0.1V，提升电解电流效率2%-5%，配套阳极泥智能自动清理设备同步实现生产线减员、能耗下降。公司为全行业唯一实现第二代栅栏阳极规模化量产企业，新型栅栏型阳极板已持续出口海外，依靠独家技术形成不可替代成本优势，有效对冲原材料涨价带来的毛利收缩。2.储能全链路研发多点并行落地，持续降低电池制造成本围绕储能“核心材料-电芯制造-系统集成”全产业链开展技术迭代，开发多应用场景专用低铅耗铅膏配方，系统性拆解电池全工况充放电失效机理并优化结构设计；完成第二代低成本主动均衡BMS硬件独立开发，硬件单位成本直接下降50%；自主搭建储能云边一体化远程监控运维平台，降低后期项目运维人工成本；同步布局锰酸锌正极、铅锌水系新型长时储能电池前沿技术路线研发，储能专用锡膏材料已实现少量出货，依靠自研核心材料、电控系统持续压缩储能电池综合生产成本，加速板块减亏。3.知识产权与行业标准建设同步推进，夯实长期技术壁垒公司建立常态化专利申报、标准编制工作机制，持续巩固行业技术话语权。2026年上半年新增专利申请6件（其中发明专利5件），新增授权专利7件（其中发明专利4件）；深度参与国家、行业、团体标准编制工作：参编有色行业标准《钛基二氧化铅复合阳极板》，全套标准材料已完成，计划2026年内完成行业审定、正式上报发布；参编国家级指导性文件《算力中心储能系统第1部分：选型指南》，现已进入报批流程；参编团体标准《基于冶金场景的储能系统集成技术要求》已于6月正式发布。公司搭建完善“实验室小试-产线中试-批量投产”创新成果转化体系，推动自研新技术快速完成工业试点、传统产品批量替代与市场化推广，持续依靠技术创新实现生产精益降本、产品差异化溢价，构筑长期核心竞争优势，为公司穿越行业周期、持续改善经营效益提供核心底层支撑。
（二） 行业情况
2026年1-6月有色金属湿法冶金电极材料行业情况 2026年上半年，我国有色金属行业持续深化供给侧结构性改革，着力推进高水平、系统性节能降碳，通过技术改造、能源结构绿色替代等举措，推动行业实现提质、增效、降碳协同共赢，行业整体呈现“量价利同步攀升、结构分化明显、向高端化绿色化转型”的向好态势。在有色金属行业高质量发展大背景下，有色金属湿法冶炼工艺因其具有污染小、回收率高、能处理低品位复杂矿石等优势，作为高效、低碳、环保的主流冶炼工艺，行业发展确定性持续增强，为湿法冶炼用阴阳极板核心产品的市场拓展、技术迭代与规模化应用提供了坚实的政策支撑与良好的产业环境。
（一）市场需求
有色金属作为国民经济发展的基础材料，在航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等行业中均广泛应用，传统领域需求稳健，在全球绿色能源转型和可持续发展理念的深度引领下，下游需求实现新旧动能切换，受 AI算力、储能电池、新能源汽车、光伏、新型电力等新兴产业催生关键矿产铜、铝、锂等刚性需求，以及地缘冲突带来的资源溢价影响，铜、铝、锌等主流品种价格同比上涨，部分小金属（如锡）涨幅显著。根据国家统计局发布的工业生产数据，2026年1-6月，全国十种有色金属产量达4151万吨，同比增长3.3%，其中精炼铜产量760.8万吨，同比增长5.2%，精炼铜产量保持稳步增长，推动铜电解、电积工序开工率维持高位，有效拉动铜冶炼用阴阳极板市场需求增长。从市场地域分布来看，国内阴阳极板需求呈现显著的资源导向与产业集聚特征。江西、内蒙古、新疆、云南、广西等有色金属资源富集区域，集聚了国内主要有色金属冶炼产能，湿法冶炼产业高度集中，规模化项目持续落地投产，持续催生稳定、刚性的阴阳极板采购及替换需求，是国内阴阳极板产品的核心需求承载区域。全球湿法冶金产业持续扩容，带动阴阳极板需求稳步释放。ICSG数据显示，2025年全球精炼铜产量约2,854.1万吨，其中湿法电积铜产量507.2万吨，同比增长3.3%，占精炼铜的17.8%。据QYResearch统计，2024年全球电积铜阳极板销售额111.2亿美元，按报告给出的2024-2031年5.3%复核增长率测算，2025年全球电积铜阳极板销售额约117.1亿美元，预计2031年达158.8亿美元（CAGR5.3%）；电积锌阳极板销售额122.6亿美元，预计2031年达152.4亿美元（CAGR3.2%）。全球电极材料市场规模已逾千亿元人民币，电极材料正步入技术迭代与市场扩容的战略机遇期。海外市场方面，亚洲市场中，印度、印尼及东南亚等新兴经济体依托工业经济快速发展，有色金属消费需求持续攀升，湿法冶炼工艺加速普及推广，区域阴阳极板市场需求稳步扩容。非洲、南美洲等有色金属资源禀赋突出的地区，矿产资源开发力度持续加大，新建、改扩建湿法冶炼项目陆续落地投产，带动区域极板需求逐步释放。其中，刚果（金）、赞比亚作为全球核心铜、钴矿产资源产区，铜、钴湿法冶炼产能持续扩张，赞比亚政府在其“300万吨铜产量国家战略规划”中提出，将全国铜总产量由目前的年产约80万吨提升至2030年的300万吨。伴随总产量目标的推进，将带动电极材料需求的大幅提升；同时，国内头部冶炼企业持续在刚果（金）、赞比亚布局海外产能、完善产业链布局，进一步助推当地阴阳极板市场扩容，为公司海外业务拓展提供广阔空间。
（二）政策环境
1、全球环保政策推动行业绿色变革
全球多国积极应对气候变化与环境污染挑战，持续收紧环保法规、更新行业准入标准，对有色金属湿法冶炼领域生产工艺、能耗管控、污染物排放管控要求持续抬升，进而带动湿法冶炼配套阴阳极板产业加速转型升级。全球市场需求逐步向低能耗、强耐蚀、绿色环保型阴阳极板倾斜，倒逼相关企业持续开展产品迭代与工艺技术创新，驱动行业朝着绿色化、高端化方向持续演进。
2、中国政策引导行业高质量发展
国家持续完善有色金属产业顶层设计，统筹推进行业稳增长、绿色低碳转型与高质量发展。2025年9月工信部、自然资源部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，叠加《矿产资源法实施条例》等政策落地实施，国内有色行业已构建形成政策引导、标准约束、资金扶持、市场规范协同发力的发展保障体系。政策着力推动有色全产业链节能减污降碳改造，加快低效落后产能出清，大力推广低碳湿法冶炼先进技术，支持有色金属新材料、绿色冶炼工艺迭代升级；同时通过优化产能布局、整治无序竞争、压实矿山与冶炼生态修复责任，持续优化产业发展环境。碳达峰、节能降碳相关政策加速下游产品结构升级：碳达峰、节能降碳相关政策加速下游产品结构升级。国家发改委、工信部出台《有色金属行业碳达峰实施方案》，要求持续降低行业单位工业增加值能耗与碳排放，推动行业有序实现碳达峰。截至2026年上半年，《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》进入全面落地攻坚阶段，方案设定湿法再生金属回收占比提升目标，针对电解工序能耗、废水循环利用、金属资源回收率设置硬性约束指标，能耗及环保指标不达标冶炼、再生金属项目环评、投产审批受到严格管控。在碳排放强度持续压降的硬性要求下，国内新建及技改湿法冶炼项目逐步淘汰高能耗、短寿命传统铅银阳极，低析氧电位、长服役周期的铝基复合阳极、钛基涂层电极成为主流选型，节能新型电极市场渗透率稳步提升。行业准入规范持续抬高门槛，加速产业优胜劣汰：工信部《铜、铅、锌行业规范条件》从工艺装备、资源综合利用、生态环保等维度明确行业准入标准，无法达到规范要求的生产企业持续出清。工信部等十一部门2025年初发布《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确新建矿铜冶炼项目原则上配套相应比例权益铜精矿产能，抑制冶炼环节盲目新增产能，提升新建项目原料保障能力与抗周期风险水平。稳增长政策夯实产业发展底盘：依据工信部等八部门《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》目标要求，2025—2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右；同步统筹推进氧化铝、电解铝、铜、铅、锌冶炼节能减污降碳改造，加快建立健全有色金属行业碳足迹管理体系。2026年上半年，国内有色产业稳增长政策持续见效，行业坚持总量合理增长与低碳转型并行发展思路。创新扶持政策持续激发产业内生动力：各级政府鼓励企业加大研发投入，针对绿色制造、智能制造领域技术突破提供专项政策与资金支持，充分激发市场主体创新积极性，助力阴阳极板行业在新型材料研发、精密制造工艺、智能化生产改造等方向实现持续技术突破。
（三）竞争状况与市场竞争格局
1、行业从单一竞争转向多维度竞争
有色金属湿法冶炼阴阳极板行业属于有色金属加工行业，是典型的技术、资金、劳动密集型产业，产品生产资金占用量大，行业进入壁垒较高，形成大型集团化企业自主配套、国际厂商与民营企业同台竞争的多层次格局。其中，国际市场核心份额主要被国际大型矿产冶炼企业及专业电极材料厂商占据，这类企业凭借技术积累、资源整合优势形成较强竞争壁垒；国内市场整体格局较为分散，多数冶金设备制造企业规模偏小、技术研发能力薄弱、产业链整合能力不足，抗市场波动风险能力较弱。在此背景下，行业市场竞争进一步加剧，企业间的竞争已从传统单一的价格竞争，逐步转向技术、价格、服务协同发力的多维度竞争格局，各企业纷纷聚焦核心竞争力培育，抢占市场发展先机。技术竞争成为核心焦点：企业持续加大技术研发投入，以提升产品性能和生产效率，技术创新成为企业构建核心竞争力的关键。材料研发方面，企业重点开发新型电极材料，着力提升电极的耐腐蚀性、催化活性和使用寿命，同时降低能耗，新型合金材料、高性能复合材料成为研发重点；制造工艺方面，智能化、自动化生产技术成为竞争核心，部分龙头企业引入先进的自动化生产线，实现极板生产过程的精准控制和高效运行，在降低人工成本的同时，大幅提高产品质量稳定性。价格竞争集中于中低端市场：中低端阴阳极板产品因技术壁垒低、产品同质化严重，价格竞争较为激烈。中小企业为争夺市场份额，往往通过降低产品价格吸引客户，导致行业中低端市场的利润空间被持续挤压，部分企业甚至为降低成本牺牲产品质量，影响行业健康发展。为应对价格竞争，大型龙头企业通过规模效应和精细化成本控制，在保证产品质量的前提下适当调整价格策略，维持市场份额；同时通过提升产品附加值、开拓高端市场，逐步减少对价格竞争的依赖。服务竞争成为差异化抓手：企业越来越重视售后服务体系建设，通过建立本地化服务团队和一体化服务体系增强客户粘性，服务竞争成为企业差异化竞争的重要抓手。一方面，龙头企业建立专业的售后服务团队，能够及时响应客户需求，为客户提供极板安装、调试、维修等一站式服务；另一方面，部分企业为客户提供技术咨询、工艺优化建议等增值服务，帮助客户提高生产效率、降低生产成本，通过全链条服务进一步提升自身市场竞争力。
2、行业利润空间持续收窄，市场分化加剧 2026年1-6月，有色金属加工行业持续面临上下游双向挤压，企业盈利压力依然突出，上游铜、银、铝等大宗原料价格维持高位震荡，叠加铜精矿加工费持续走低，显著抬升企业原材料采购成本与资金占用压力；下游冶炼企业严控资本开支与生产成本，中低端市场同质化竞争加剧、低价接单现象普遍。上下游因素叠加，持续压缩加工制造环节盈利空间，行业结构性分化进一步凸显。具备核心技术壁垒、规模化生产能力与长期稳定优质客户资源的头部企业，拥有更强的成本对冲与议价能力，能够有效抵御周期波动，维持稳健经营；而大量中小加工企业议价能力偏弱、成本传导渠道有限、研发创新投入不足，抗风险能力薄弱，经营持续承压，部分企业面临亏损、减产甚至出清风险。
（四）公司在有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业中的竞争地位
作为国内电化学冶金用节能电极新材料领域的先行者，公司聚焦铜、锌、镍等有色金属湿法冶金强酸电解体系、高纯度产品生产、节能降耗的核心需求与性能痛点，深耕行业多年，构建了贯穿自主研发、成果转化、产业落地的全链条创新体系，已构筑起技术创新研发实力突出、产品品类完备、规模化生产能力领先的综合竞争优势，稳居行业龙头企业阵营。凭借卓越的产品性能、技术实力与服务品质，公司赢得了客户的广泛认可，品牌美誉度持续攀升。近年来，公司秉持绿色、安全、高效的发展理念，通过材料创新、智能化改造和海外布局，同时强化成本管控能力，进一步夯实了核心竞争力。依托深厚的行业积淀与强劲的品牌影响力，公司积极响应国家“一带一路”倡议，大力开拓海外冶炼市场，独创的栅栏型铝基铅银阳极板在刚果（金）等非洲国家的推广应用中，不仅创造了显著的经济效益，更产生了良好的社会效益，赢得当地客户的高度赞誉，为国内外业务的双向拓展奠定了坚实基础，展现出广阔的发展前景。 2026年1-6月储能电池行业情况全球数字经济转型与能源革命深度交融，正全面重塑产业发展格局。技术创新、智能制造与全球化运营，已成为企业构建核心竞争力的关键支撑；行业整合持续深化，市场竞争逐步向全产业链、全生命周期延伸。大数据、云计算、人工智能、5G通信、新能源等领域，依托新质生产力培育、“双碳”目标推进与“一带一路”倡议落地实现快速发展，进而对新型电力系统建设提出更高要求，为储能产业绿色转型与高质量可持续发展注入强劲动力。新型储能是保障新型电力系统安全稳定运行、推动全球能源转型与数字化转型协同发展的关键技术装备，行业内生增长动力持续释放。储能电池系统技术的迭代升级与应用场景的持续拓展，催生多元新业态与新需求，推动全球储能市场保持高速增长。随着行业发展动力从政策扶持转向市场化竞争，储能产业成功跨过经济性拐点，正式步入市场化、规模化、高质量发展黄金期。 2026年上半年，全球储能电池行业延续增长态势，呈现装机规模稳步扩容、技术路线多元迭代、区域市场结构持续优化的特征。我国企业依托完整全产业链优势持续巩固全球市场主导地位；海外市场需求结构持续调整，欧美市场建设重心由户用储能逐步向大型储能、长时储能项目切换，头部厂商加速布局储能赛道，持续推进技术创新与成本优化。IDC智算中心、东数西算、长时储能等新兴应用场景需求快速释放，叠加全球供应链韧性与综合服务能力持续提升，为储能产业持续增长注入新动能。同时，行业评价标准逐步多元化，安全性能、全生命周期经济性、资源循环利用能力愈发受到重视，为公司铝基铅炭长时储能电池开展场景化示范、拓展海内外市场创造广阔空间。
（一）政策支持为行业发展注入强劲动力
我国储能行业从政策驱动的规模化扩张转向市场化价值深耕与高质量发展的关键一年，储能电池作为核心配套产业，迎来了国家顶层设计完善、技术标准升级、市场机制落地、地方政策配套的全方位政策支持，同时政策也对行业提出高质量发展、安全管控、绿色低碳提出明确要求，形成了“国家定方向、标准立规范、市场建机制、地方落细则”的政策体系，为储能电池行业构建了“市场收益有保障、技术安全有标准、产业发展有方向”的新格局，也为公司铝基铅炭电池的研发与产业化提供了坚实的政策支撑。1.核心政策转向：从强制配储到市场驱动进入2026年上半年，2025年出台的一系列储能重磅政策持续落地见效，行业底层发展逻辑得到进一步夯实，储能加速从新能源配套附属设施，转变为具备独立盈利能力、市场化运营的新型电力系统核心支撑。终结“强制配储”模式：“136号文”明确规定，不得将配置储能作为新建新能源项目并网的前置条件。这标志着实施八年的强制配储政策正式退出，行业从“为并网而建”转向“为收益而建”。电力市场化全面提速：2026年1月新型储能容量电价机制正式出台，储能形成容量补偿、峰谷套利、电力辅助服务多元收益渠道，市场化盈利体系持续完善。市场投资主体更加注重项目全生命周期收益、安全性能与技术经济性，为公司铝基铅炭长时储能电池在IDC智算中心、工商业储能、共享储能等场景推广创造良好市场环境。2.配套行动方案：明确发展目标与路径为落实宏观政策，多个部委还发布了具体的行动方案，为行业发展提供了清晰的路线图。《新型储能制造业高质量发展行动方案》：由工信部等八部门联合印发，旨在推动储能制造业的高端化、智能化和绿色化发展，鼓励多元化技术路线创新，铅炭电池被列为重点发展方向，与公司铝基铅炭长时储能电池的研发与产业化方向高度契合，为公司核心产品的市场推广奠定了政策基础。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》：由国家发改委、能源局联合印发，明确提出到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。该方案从应用场景、市场机制、技术创新、标准体系等方面提供了全方位支撑。随着电力现货、中长期市场在全国铺开，独立储能参与市场竞价的频次与收益显著提升，容量租赁、电力交易、辅助服务等多元收益渠道形成，叠加容量电价“兜底”保障，大幅降低收益不确定性。《电化学储能电站设计标准》（GB/T 51048-2025）：将铅酸/铅炭电池火灾危险性类别调整为丁类。
这一基于科学风险的精细化分级管理，使铝基铅炭电池在商业综合体、数据中心、医院等高安全要求场景中获得了合规准入优势——本质安全不再只是技术口号，而成为市场准入的硬通货。
（二）市场发展状况：规模增长与结构升级并存，铅炭电池细分优势凸显
1.市场容量持续扩大，细分场景需求爆发 装机总量：截至2026年6月末，国内纳入统计的电化学储能累计投运总装机130.93GW/336.44GWh。结构特征：大型化、集中化趋势显著，百兆瓦级以上大型电站占比超79%；长时储能（如4小时及以上）项目逐渐增多，平均储能时长提升至2.57小时。区域分布：西北地区（新疆、宁夏、甘肃等）仍是储能建设的主战场，新增装机占比近八成。应用结构：独立储能成为行业绝对主力，新增装机占比达 64%，新能源配储新增装机占比约 33%，整体运行情况较好，主要服务于新能源大基地的消纳。受分时电价政策调整、现货市场铺开及“两充两放”套利模式减弱影响，工商业储能平均运行小时数和利用率同比有所下降。从发展特征上，中国储能市场正呈现出大型化、规模化与技术多元化并行的发展趋势。储能正从政策驱动的“配套资源”向主动参与电力市场、耦合源网荷的“核心支撑资源”转变。铅炭电池作为铅酸电池的高端升级技术，凭借低成本、高安全、回收体系成熟、长时储电能力突出的核心优势，在成本敏感、高安全要求、长时储能及备电等细分场景形成不可替代性。据中国产业调研网数据，2025年全球新能源存储用铅炭电池市场规模约为618百万美元，预计2025-2031年年复合增长率（CAGR）达8.4%，2031年市场规模有望突破1076百万美元。进入2026年上半年，伴随着长时储能需求兴起、储能安全标准持续完善，铅炭电池在IDC智算中心、通信基站、工商业储能等细分场景认可度持续提升，行业增长预期得到进一步支撑。我国作为全球铅蓄电池生产与出口大国，上下游产业链配套完整成熟，回收体系完善，为公司铝基铅炭电池的产业化与全球化布局提供了产业基础。细分场景中，AI数据中心储能市场成为核心增长极。AI算力爆发式增长推动电力需求激增，对供比将从3%跃升至6%，弗若斯特沙利文预测2030年中国数据中心储能新增装机容量将达98.8GWh。数据中心储能需求快速扩容，与铅炭电池的安全特性高度匹配，成为公司铝基铅炭电池的核心应用场景之一。
此外，工商业削峰填谷、5G基站备电、共享/独立储能、园区微网等场景需求持续释放，为铅炭电池的市场拓展提供了多元空间。2.铅炭储能电池迎来多重市场机遇，公司核心产品优势精准契合
（1）长时储能市场需求爆发，铝基铅炭电池技术优势显著
随着新能源发电在能源结构中占比持续提升，新能源发电波动性、间歇性问题日益凸显，午间光伏出力高峰与傍晚用电高峰的“时间差”亟需长时储能技术解决。传统2-4小时储能仅能应对短时负荷波动，而长时储能可实现跨时段、跨昼夜能量转移，在极端天气下充当电网“备用电源”，成为新能源高效消纳的关键。铅炭电池在长时储能领域表现突出，部分产品储电时长超 10小时甚至可达 120小时，适配长时调峰、备用电源、极端保供等场景。
（2）新兴应用场景持续涌现，储备一体化方案实现价值升级
AI算力、5G通信、智能微电网等新兴场景的发展，推动储能需求从“被动备电”向“主动能源管理”升级。AI数据中心、算力中心对供电安全的零容错要求，5G基站的分布式备电需求，智能微电网的稳定性需求，均为铅炭电池提供了新的应用空间。公司推出的“铝基铅炭储备一体化”系统，实现“备电保障+储能盈利”双重功能，既可作为后备电源保障关键负载稳定运行，又可参与峰谷套利、辅助服务等获取收益，将电力成本中心转化为收益资产。
（3）国内外市场结构升级，新兴区域需求释放
国内市场，强制配储政策退出后，独立储能成为增长主力，市场化驱动项目经济性显著提升。 2026年上半年延续前期转型趋势：欧洲储能市场迎来结构分水岭，从户储主导转向大储主导，电网侧储能、公用事业级储能快速扩容，德国、英国、意大利及东欧地区需求保持旺盛；美国储能市场呈现分化，AI数据中心绿电直联配套储能成为核心增量，1GW算力需4-6GWh储能平抑负荷波动，独立储能、调频及容量市场快速发展。中东、东南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场，因电力基础设施薄弱，能源转型加速，对低成本、高适应性的储能产品需求旺盛。铅炭电池凭借成本优势与对复杂电网环境的良好适应性，渗透率持续提升，为公司铝基铅炭长时储能电池海外市场拓展创造有利条件。
（4）安全优势构筑核心壁垒，特定场景不可替代
铅炭电池采用水系电解液，本质不存在燃爆风险，相较于锂电池的热失控风险具备显著安全优势，高度适配数据中心、算力中心、商业综合体、医院、化工企业、矿区等人员密集区与特殊场景的安全要求。可实现“就地化、紧凑型”部署，无需额外设置防火防爆隔离区或长距离输电通道，大幅降低系统成本，安全优势直接转化为经济性优势。
3、铅炭储能电池发展面临的挑战
（1）原材料价格波动带来成本压力
铅炭电池的核心原材料为铅和炭材料，铅价受宏观环境、全球矿产供应、环保政策等影响波动，对成本控制提出更高要求。
（2）多元技术路线竞争加剧
锂离子电池仍占市场主导，磷酸铁锂电池成本持续下探，价格竞争激烈，钠离子电池、压缩空气储能、液流电池等路线的示范项目加速落地，技术路线多元化竞争加剧。
（三）市场竞争格局：中国主导全球市场，细分赛道差异化竞争凸显
全球储能电池行业呈现“中国主导、梯队分化、差异化竞争”的格局，行业整合持续深化，竞争从
单一的“价格战”升级为技术、成本、渠道、产业链协同、系统集成能力、全生命周期运维水平的全方位较量。储能产业链价格回暖叠加供需错配，行业利润加速向头部企业集中，头部企业加速垂直整合与海外布局，低端产能逐步出清，市场向具备核心技术、规模制造、场景解决方案能力的优势企业进一步集中。铅炭电池细分赛道呈现“技术创新导向、细分场景深耕”的特征：一类是传统铅蓄电池企业向铅炭电池升级，依托现有产能与渠道优势布局储能市场；另一类是以公司为代表的创新型企业，凭借核心技术突破，聚焦铅炭电池高端化、长时化、场景化发展，在长时储能、数据中心、工业备电等领域形成显著差异化优势。2025-2030年，全球铅炭电池市场预计将保持稳健增长，数据中心用电需求、新兴市场储能建设、长时储能政策落地将成为核心增长驱动因素。随着铅炭电池技术的持续升级与场景应用的不断拓展，市场份额有望进一步向具备核心技术与场景解决方案能力的企业集中。
（四）公司在铅炭储能电池行业的核心竞争地位
公司作为湿法冶金电极材料领域的龙头企业，依托多年在铅基材料、电化学工程领域的技术积累与研发优势，跨界布局储能赛道，专注铝基铅炭长时储能电池的研发、生产与应用，已成为铅炭储能电池细分赛道的创新引领者。
1、技术创新引领，突破行业瓶颈
公司自研的大容量铝基铅炭长时储能电池为全球首创，通过材料体系、电极结构、电池设计的全方位创新，突破传统铅酸电池能量密度与循环寿命瓶颈，同时保留铅炭电池低成本、高安全、回收体系成熟的核心优势。产品具备材料-系统-场景全链条的极致安全性，采用水系电解液无燃爆风险，全生命周期低碳设计实现回收率超 90%，与锂离子电池形成高安全性、经济性方面的差异化优势互补，契合新型储能多元技术路线发展的政策导向与市场需求。
2、全产业链布局，实现规模化智能制造
公司已构建从储能电池材料、电芯到系统的全链条制造能力，建设完成具备批量化生产能力和独特技术创新性的铝基铅炭储能电池生产线，实现核心产品的规模化、智能化生产，保障产品质量稳定性与市场供应能力。依托公司在湿法冶金电极材料领域的供应链与生产管理优势，实现铅基材料的高效利用与成本控制，进一步提升产品性价比。
3、场景化方案落地，标杆项目验证商用价值
公司坚持差异化竞争策略，聚焦高安全、长时储能核心场景，推出定制化的“铝基铅炭储备一体化”解决方案，成功落地全球首个数据中心领域大型示范项目（河南空港智算中心），该方案实现备电与储能的功能融合，为数据中心运营商提供了绿色、安全与效益兼顾的智慧能源管理新路径，成为公司产品市场推广的标杆案例。目前公司正加速推进产品在智算中心储能、集中式储能、工商业储能、通信基站分布式储能、轨道交通储备一体化储能等多元场景拓展，不断扩大应用边界。未来，公司将持续以技术创新为核心，通过加大研发投入、不断优化产品性能、扩大产能规模、深化场景应用，深度服务数据中心、新型电力系统、工业绿色低碳等国家重点领域，以更先进的技术、更优质的产品、更创新的商业模式，持续提升市场份额与行业影响力，为国家能源转型、数字经济发展与双碳目标实现贡献昆工力量。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非流动负
债 40,498,194.59 2.77% 196,921,260.51 13.36% -79.43%
其他流动负债 20,014,688.42 1.37% 36,630,205.24 2.49% -45.36%长期借款 161,530,000.00 11.04% 122,480,000.00 8.31% 31.88%预计负债 16,217,172.55 1.11% 41,017,988.32 2.78% -60.46%递延所得税负债 26,278,222.42 1.80% 16,449,463.25 1.12% 59.75%1.货币资金较上年末增加24,805,686.49元，增长145.13%，主要原因是报告期内收到流动资金贷款。2.应收款项融资较上年末增加270,626.00元，增长100%，主要原因是报告期内新增持有在手6+9（一类票）的银行承兑汇票。3.预付款项较上年末增加6,703,374.68元，增长63.48%，主要原因是报告期内预付材料款尚未结算所致。4.长期股权投资较上年末减少146,197.92元，下降100.00%，主要原因是报告期内对佛山市锐利来新能源科技有限公司的投资损失所致。5.长期待摊费用较上年末增加1,921,577.30元，增长67.31%，主要原因是报告期内新增厂房检修改造费用所致。6.短期借款较上年末增加138,368,511.19元，增长77.08%，主要原因是报告期内新增银行借款所致。7.其他应付款较上年末增加84,511,530.12元，增长148.32%，主要原因是报告期内往来款增加所致。8.一年内到期的非流动负债较上年末减少156,423,065.92元，下降79.43%，主要原因是报告期内偿还银行借款所致。9.其他流动负债较上年末减少16,615,516.82元，下降45.36%，主要原因是报告期内已背书或已贴现未终止确认的汇票减少所致。10.长期借款较上年末增加39,050,000.00元，增长31.88%，主要原因是报告期内新增银行长期借款所致。11.预计负债较上年末减少24,800,815.77元，下降60.46%，主要原因是报告期内银价回落，公司依据《企业会计准则第13号——或有事项》要求，在资产负债表日对已计提的亏损合同预计负债重新测算现时义务最佳估计数，下调账面余额所致。12.递延所得税负债较上年末增加9,828,759.17元，增长59.75%，主要原因是报告期内昆工陆良享受固定资产加速折旧金额增加，确认递延所得税负债所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1.税金及附加较上年同期增加1,720,171.35元，增长47.53%,主要原因是报告期计提土地使用税、城建税及附加税增加所致。2.研发费用较上年同期增加3,613,470.22元，增长54.12%，主要原因是报告期内新增铝基铅炭电池研发项目，导致物料消耗投入增加。3.信用减值损失较上年同期减少6,504,152.43元，下降146.67%，主要原因是报告期内应收款项信用减值准备计提金额减少，减值转回增加所致。4.资产减值损失较上年同期增加18,742,560.87元，增长271.45%，主要原因生产铝基铅炭电池尚处于产能爬坡阶段，实际产能未达预期，存货成本较高，基于会计谨慎性原则，对相关存货进行了减值测试，并相应计提存货跌价准备。5.其他收益较上年同期增加447,621.60元，增长60.18%，主要原因是报告期收到政府补助增加所致。6.投资收益较上年减少146,197.92元，下降100.00%，主要原因是报告期内确认对联营企业佛山市锐利来新能源科技有限公司的投资损失。7.营业外收入较上年同期减少45,407.79元，下降69.69%，主要原因是报告期内收到的违约赔偿金较上年同期减少所致。8.营业外支出较上年同期增加610,742.28元，增长217.74%，主要原因是报告期内发生的赔偿金、违约金支出增加所致。9.所得税费用较上年同期增加18,249,056.29元，增长217.64%，主要原因是昆工陆良本期享受固定资产加速折旧金额增加，确认递延所得税负债增加所致。
（2） 收入构成
1.阴阳极板收入较上年同期减少38,701,190.63元，下降16.31%，主要原因是本期阳极板占营业收入比重较上年同期64.29%下降到55.21%，销售订单减少，销售收入较上年同期减少51,236,498.73元；
阴极板占营业收入比重较上年同期 11.52%增长到 17.89%，销售订单略有增加，销售收入较上年同期增加12,535,308.10元。2.产品加工收入较上年度减少5,487,450.27元，下降68.57%，主要原因是本期阴阳极板受托加工订单减少。3.其他业务收入较上年度增加5,655,173.11元，增长16.90%，主要原因是本期回收材料销售收入增加。
3、 现金流量状况
1.经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加59,114,746.07元，主要原因是报告期内公司加强经营性现金流管理，现金流出减少。2.筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少57,564,111.10元，主要原因是报告期内偿还贷款金额增加。
4、 理财产品投资情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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