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晨光电缆(834639)经营总结
截止日期2022-06-23
信息来源2022年06月23日招股书
经营情况  第八节 管理层讨论与分析
  一、 经营核心因素
  (一) 影响公司收入、成本、费用和利润的主要因素
  1、影响公司收入的主要因素
  (1)宏观经济环境及基础设施建设力度
  电线电缆行业作为国民经济建设中必需的配套产业,中国经济增长速度及发展前景成为影响电线电缆行业持续发展的重要因素。随着中国经济的快速增长及国家实施经济结构和发展模式调整,随之而来“一带一路”经济带建设,“国家智能电网”建设、城乡电网改造、铁路和轨道交通的快速推进、海洋油气资源的开发、海上风电场、光伏能源建设等基础设施建设,将为电线电缆行业提供良好的发展机遇,同时也成为公司收入增长的重要保障。
  (2)公司市场开发能力
  公司下游客户主要为国家电网及南方电网旗下各省级电力公司、房地产开发公司及工程设施建设等企业。经过多年发展,公司与下游客户建立了长期稳定的业务合作关系,并形成了良好的商业信誉,报告期内公司订单维持稳定。公司不断增强的市场开发能力为其收入长期稳定增长奠定了良好的基础。
  (3)公司产品研发能力
  多年来,公司遵循“和以远,新而恒”经营理念,培育创新文化,制定创新战略,实施滚动式技改。公司用于生产 500kV及以下电线电缆的技术在国内属于先进水平,产品具有工艺精良、安全稳定的优良品质;110kV 以上超高压交联电力电缆技术属于电力电缆行业中的高新技术领域,公司是目前国内少数具备超高压、大截面电力电缆生产能力的企业之一。公司研发的平滑铝套高压电缆技术填补了国内空白,平滑铝套电缆已经通过技术鉴定且已进入工程应用阶段,该产品具备显著领先优势,为公司业务持续发展奠定了良好的基础。
  公司的研发能力使得公司在激烈的市场竞争中保持一定的竞争地位,同时研发成果转化为市场需求和认可的产品也能丰富公司的产品种类,为公司创造新的营收增长点。
  (4)公司融资能力
  电线电缆行业属于资金密集型行业,生产、研发及新项目都需要大量资金投入。而公司目前融资方式较少,融资手段较为单一,业务发展所需资金仅能通过自有资金和银行融资解决,一定程度上制约了公司收入增长。
  2、影响公司成本的主要因素
  电线电缆行业为“料重工轻”行业。公司营业成本由直接材料、直接人工和制造费用构成,报告期内,直接材料占比在 95%左右,直接材料主要为铜、铝、绝缘料、屏蔽料、护套料、钢带、云母带等,其中铜铝占电线电缆产品成本高达 80%,因此铜、铝等大宗商品的价格波动,对电线电缆行业企业的采销订货与定价产生了较大影响,因此铜铝的市场价格是影响公司成本的主要因素。
  3、影响费用的主要因素
  公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用,其中销售费用主要由职工薪酬、运输费、销售服务费构成;管理费用主要由职工薪酬和办公业务费构成;研发费用主要由物料消耗和职工薪酬构成;财务费用主要由公司银行借款及票据贴现利息支出构成。因此职工薪酬、运输费用、销售服务费、研发物料消耗及利息支出是影响公司费用的主要因素,但该些因素同时又与公司的业务规模的变动相关。
  4、影响利润的主要因素
  报告期内,影响公司利润的因素较多,主要包括公司营业收入水平、原材料采购成本、产品销售结构、期间费用以及政府补助和税收优惠政策等。
  根据公司所处行业及经营状况,公司营业收入、主营业务毛利率及应收账款周转率等财务指标对分析公司的财务数据具有较为重要的意义,其变动对公司业绩变动具有较强的预示作用。
  (1)营业收入分析
  营业收入增长率代表了公司业务市场前景,体现了公司的成长性。报告期内,公司营业收入分别为 189,582.27万元、198,432.41万元和 211,529.99万元,呈现逐年上升趋势。具体情况见本节“三、盈利情况分析”之“(一)营业收入分析”。
  (2)主营业务毛利率分析
  公司主营业务突出,主营业务收入占营业收入的 98%左右,主营业务毛利率水平体现公司综合获利能力。2019-2021年度,主营业务毛利率分别为 13.83%、12.59%和 11.17%,随着毛利率高的高压电缆占比逐年上升,产品结构不断优化,盈利能力逐年增强。具体情况见本节“三、盈利情况分析”之“(三)毛利率分析”。
  (3)应收账款周转率
  应收账款周转率代表了公司的回款速度,决定了公司的资金使用效率。报告期内,公司应收账款(含合同资产)周转率分别为 2.59、2.54和 2.62,保持相对稳定,电线电缆行业属于资金密集型行业,应收账款周转率的高低一定程度上会影响公司业务规模扩张的速度。
  2、非财务指标分析
  (1)客户资源
  公司以大型企业为主要目标客户,通过多年经营,形成了国家电网和南方电网及其下属各省市电力公司等为主要代表的优质供应商。公司电线电缆产品广泛应用于北京奥运会、北京 APEC工程、北京大兴国际机场、北京2022年冬奥会、上海世博会、上海迪士尼、深圳大运会、沈阳全运会、杭州 G20峰会等国内多个重大工程项目。随着公司生产规模的扩大和供货能力的提高,公司将致力于成为更多知名客户的战略供应商。
  (2)产品质量
  公司坚持推行全面质量管理,按照 ISO9001质量管理体系在生产上实行三检制度,即原材料进厂检验、生产过程检验、产品出厂检验;在生产流转过程中采用自检、互检、专检等措施来保证产品质量,杜绝不合格产品出厂。在产品品质管理上,公司通过了 GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证、GB/T24001-2016 ISO14001:2015环境管理体系认证和 GB/T45001-2020/ISO 45001:2018职业健康安全管理体系认证。公司所生产的列入国家生产许可证目录的产品均已取得生产许可证,所生产的列入强制性产品认证目录的产品均已取得 CCC认证证书。
  (3)研发创新能力
  多年来,公司遵循“和以远,新而恒”经营理念,培育创新文化,制定创新战略,实施滚动式技改,同时,公司注重构建技术创新体系,拥有高素质的技术团队,建立了省级企业技术中心、省级企业研究院、全国示范院士专家工作站、省级重点企业技术创新团队、国家级技能大师工作室等,形成了有效的产学研机制。此外,公司研发的新产品和新技术获省科学技术奖 1项,承担国家火炬计划产业化示范项目 1项,浙江省科技计划项目 3项,设计研发了 220kV高压智能测温电力电缆、OPMC光纤复合中压电缆等 30多项新品通过省级以上鉴定验收,设计研发的 110kV交联聚乙烯绝缘复合平滑铝套电力电缆和220kV分体隔离增容电力电缆经中国电力企业联合会鉴定委员会鉴定认为技术综合性能分别达到国际领先和国际先进水平,研发的“连续包覆挤铝技术”为国内外首创,获浙江省科学技术二等奖。
  综上所述,客户资源、产品质量及研发创新能力是公司综合竞争力的体现,对公司业绩变动具有较强的预示作用。
  二、 资产负债等财务状况分析
  (一) 应收款项
  1. 应收票据
  (1) 应收票据分类列示
  (2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
  (3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
  (4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
  (5) 按坏账计提方法分类披露
  基于应收票据的信用风险特征,将其划分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两种组合,承兑人为金融机构的银行承兑汇票,参考历史信用损失经验不计提坏账准备。承兑人为非金融机构的商业承兑汇票,坏账准备计提比例与“应收账款”相同。
  3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备,请按下表披露坏账准备的相关信息:
  (6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
  无。
  (7) 报告期内实际核销的应收票据情况
  (8) 科目具体情况及说明:
  银行承兑汇票的承兑人是商业银行,由于商业银行具有较高的信用,银行承兑汇票到期不获支付的可能性较低,该公司将已背书或贴现的银行承兑汇票予以终止确认。但如果该等票据到期不获支付,依据《票据法》之规定,公司仍将对持票人承担连带责任。
  公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的商业承兑汇票的承兑人是信誉较好的大型企业集团,其自身或其下设的财务公司出具的票据。报告期内,未出现商业承兑汇票逾期不能收款的情况,考虑到商业承兑汇票在信用等级和流通性上低于银行承兑汇票,公司将已背书或贴现的商业承兑汇票不予终止确认。
  公司从2019年1月1日起执行新金融工具准则,将信用等级较高的银行承兑汇票调整至“应收款项融资”进行核算,“应收票据”科目仅核算商业承兑汇票。
  公司不存在为获得银行融资向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据进行票据贴现后获得银行融资的情形。
  2. 应收款项融资
  如按预期信用损失一般模型计提坏账准备,请参照其他应收款披露:
  科目具体情况及说明:
  公司从2019年1月1日起执行新金融工具准则,将信用等级较高的银行承兑汇票调整至“应收款项融资”进行核算,报告期各期末,公司应收账款融资金额分别为 34.36万元、20.00万元和100.00万元,占流动资产的比重分别 0.03%、0.02%和 0.08%,占比很低。
  3. 应收账款
  (1) 按账龄分类披露
  (2) 按坏账计提方法分类披露
  世安建设集团有限公司诉讼案件较多,目前已被纳入失信被执行人名单,预计偿还货款的可能性较低。
  2) 按组合计提坏账准备:
  公司依据信用风险特征划分应收款项组合,在参考历史信用损失经验,结合当前状况以及对未来经济状况的预测,编制应收款项账龄与整个存续期预期信用损失率对照表,计算预期信用损失。
  3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备,请按下表披露坏账准备的相关信息:
  (3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
  (4) 本期实际核销的应收账款情况
  (5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
  (6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
  (7) 应收账款期后回款情况
  注:报告期期后回款金额分别为2020年度、2021年度和2022年1-3月的回款金额。
  (8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
  (9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
  (10) 科目具体情况及说明
  报告期各期末,公司应收账款余额分别为 71,790.87万元、73,044.96万元和 65,917.75万元,占当期营业收入的比重分别为 37.87%、36.81%和 31.16%,应收账款账面价值分别为 64,639.46万元、66,413.38万元和 60,928.12万元,占当期末总资产的比重分别为 45.58%、42.13%和 38.58%,比重较大,主要是由于公司应收账款的形成、所处行业特征和工程项目结算周期较长等原因导致。
  (1)应收票据
  报告期各期末,公司应收票据账面价值分别为 1,175.87万元、5,291.48万元和 2,297.64万元,占流动资产比重分别为 1.01%、4.02%和 1.72%。应收票据占流动资产比率较低。期末应收票据主要是公司已贴现、已背书未予以终止确认的商业承兑汇票。
  (2)应收账款、合同资产
  1)应收账款整体情况分析
  注:报告期期后回款金额分别为2020年度、2021年度和2022年1-3月的回款金额。
  报告期各期末,公司应收账款期后回款情况较好,2019年末和2020年末应收账款期后 12个月回款比例分别为 73.33%及 85.11%,2021年末应收账款期后 3个月回款比例为 44.58%。该公司客户主要为电力、建筑工程、房地产等行业客户,具备良好的商业信誉及偿付能力,应收账款期后回款良好。
  3)应收账款坏账准备计提情况
  2019年末、2020年末及2021年末,公司应收账款坏账准备计提金额分别为 7,151.41万元、6,631.59万元和 4,989.63万元,计提比例分别为 9.96%、9.08%和 7.57%。报告期内,公司应收账款回款情况良好,应收账款质量相对较高,发生坏账的可能性较小。
  注:数据来源于上市公司年报、审计报告、招股说明书和公开发行股票说明书等。
  公司制定了充分、合理的坏账准备计提政策,符合公司的实际情况,坏账准备计提比例和同行业上市公司基本相当,不存在重大差异。
  4)合同资产
  自2020年1月1日起,根据新收入准则要求,公司将原本在应收账款中列报的质量保证金列报为合同资产。合同资产,是指企业已向客户转让商品而有权收取对价的权利,且该权利取决于时间流逝以外的其他因素。根据合同条款约定,公司质量保证金是公司为保证一定期限内的产品质量,由客户保留至质保期满后支付的一定比例的合同价款,通常为合同总金额的 0%~10%,期限通常为1~3年,符合合同资产定义。2020年末和2021年末,公司的合同资产分别为10,197.80万元和9,886.82万元,为公司的应收质保金。
  报告期内,公司应收账款(含合同资产)周转率分别为 2.59、2.54和 2.62,保持相对稳定,应收账款周转天数在 140天左右,整体上应收账款回款期限在公司制定的信用期限内,应收账款回款质量良好。
  ②公司与同行业可比上市公司的应收账款(含合同资产)周转率比较 项目 证券简称 证券代码2021年度2020年度2019年度
  注:数据来源于上市公司年报、审计报告、招股说明书和公开发行股票说明书等。报告期内,同行业可比上市公司的业务结构、下游客户等存在差异,导致应收账款(含合同资产)周转率有所差异,公司应收账款(含合同资产)周转率略低于同行业可比公司平均值,主要系宝胜股份应收账款(含合同资产)周转率较高,拉高了同行业可比公司平均水平,宝胜股份应收账款(含合同资产)周转率远高于其他同行业可比公司,主要系宝胜股份产品结构、客户分布等方面存在一定差异,其主要产品为裸导体及其制品,2019年和2020年占其营业收入的比重分别为 61.5%和59.83%,占比较大,该产品应用领域主要系电线电缆行业,销售方式主要为现款现货,自订单生效从预付款支付到尾款回笼的平均周期极短,故应收账款(含合同资产)周转率较高;万马股份应收账款(含合同资产)周转率各期基本持平,主要是万马股份除线缆收入外,还有占收入 30%以上的高分子材料收入,业务结构与该公司不完全一致。除宝胜股份和万马股份外,报告期内其他可比公司应收账款(含合同资产)周转率与该公司变动趋势基本一致。
  (3)预付款项
  报告期各期末,公司预付款项金额分别为 493.01万元、319.40万元和 961.92万元,占流动资产比重分别 0.42%、0.24%和 0.72%,占比较低,主要为预付材料采购款、中标服务费、中介机构服务费用等,账龄均在一年以内。
  (4)其他应收款
  报告期各期末,公司其他应收款主要为保证金、应收暂付款等,余额逐年减少的原因主要系国网招投标保证金逐步改为保函形式。
  (二) 存货
  1. 存货
  (1) 存货分类
  (2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
  当存货成本低于可变现净值时,存货按成本计量;当存货成本高于可变现净值时,存货按可变现净值计量,同时按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
  (3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
  (4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况(尚未执行新收入准则公司适用)
  (5) 合同履约成本本期摊销金额的说明(已执行新收入准则公司适用)
  (6) 科目具体情况及说明
  报告期各期末,公司存货主要由原材料、在产品和库存商品构成,其中原材料主要系铜材、绝缘料、护套料、屏蔽料等原料,在产品和库存商品主要系电力电缆半成品及产成品。
  2. 其他披露事项:
  (1)存货构成及变动分析
  报告期各期末,公司存货主要由原材料、在产品和库存商品构成,其中原材料主要系铜材、绝缘料、护套料、屏蔽料等原料,在产品和库存商品主要系电力电缆半成品及产成品。
  报告期各期末,公司存货账面价值分别为 22,199.56万元、22,031.79万元和 26,119.16万元,占流动资产比重分别为 19.01%、16.76%和 19.60%,存货金额较大主要系由电线电缆行业的特点决定的,电线电缆行业具有“料重工轻”的特点,且主要原材料铜的价值较高,公司业务规模扩张的同时会带来期末原材料余额相应地增长。
  2020年末,公司存货余额较上年末减少 209.74万元,同比下降0.93%,波动很小,主要影响因素为:库存商品余额同比减少 1,254.55万元,同时原材料余额同比增加 581.19万元,在产品余额同比增加 393.29万元。
  2021年末,公司存货余额较2020年末增加 4,141.96万元,同比增幅 18.57%,主要影响因素为:库存商品余额同比增加 6,293.82万元,原材料余额同比减少 272.12万元,同时在产品余额同比减少1,870.18万元。本期存货增加主要原因①铜价上涨导致原材料及库存商品单位成本上升;②该公司为次年订单备货导致库存商品增加。
  (2)存货跌价准备计提分析
  报告期各期末,公司充分考虑所在行业的特点,并结合期末存货情况,采用成本与可变现净值孰低计量方法,按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
  报告期各期末,公司存货跌价准备金额分别为 312.65万元、270.69万元和 325.27万元,占存货余额的比重分别为 1.39%、1.21%和 1.23%。公司的存货跌价计提比例略高于可比公司计提比例。
  公司存货跌价准备的计提,充分考虑了行业特点和公司实际业务,并结合期末存货的适用性、可变现净值等因素,存货跌价准备计提比例高于可比公司平均水平,存货跌价准备计提充分。
  注:可比公司的数据根据公开披露的公告整理和计算得到。
  (3)存货周转率分析
  报告期内,公司存货周转率分别为 7.34、7.75和 7.72,周转率较高,这与公司所处的行业和生产模式相关。公司属于电缆行业,主要原材料是铜材、铝材等,价格弹性较大,因而公司采取根据销售订单签订情况进行生产加工(即“以销定产”)的生产模式,从而使得存货周转率高。报告期内存货周转率变动较小,保持基本稳定。
  2)公司与同行业可比上市公司的存货周转率指标比较
  注:数据来源于上市公司年报、审计报告、招股说明书和公开发行股票说明书等。报告期内,公司存货周转率基本保持稳定,与同行业可比上市公司平均水平较为接近,存货周转率低于细分行业不同的宝胜股份和万马股份。宝胜股份存货周转率较该公司存在较大差异主要系其裸导体及其制品生产工序相对较少,业务周期较短,存货周转率较高,从而提高其整体存货周转率;万马股份存货周转率也较高,主要是万马股份除线缆收入外,还有占收入 30%以上的高分子材料收入,业务结构与该公司不完全一致。除宝胜股份和万马股份外,该公司存货周转率与同行业可比公司基本一致,报告期内公司存货周转情况良好。
  (三) 金融资产、财务性投资
  1. 交易性金融资产
  2. 衍生金融资产
  3. 债权投资
  4. 其他债权投资
  5. 长期应收款
  6. 长期股权投资
  7. 其他权益工具投资
  (1) 其他权益工具投资情况
  (2) 非交易性权益工具投资情况
  工具投资,且持
  有限公司有目的不是交浙江平湖工银易,公司将其指有限公司计量且其变动计平湖市总商会入其他综合收益公司
  (3) 科目具体情况及说明
  从2019年1月1日开始,公司执行新金融工具准则,将该公司所持三家公司股权从“可供出售金融资产”重分类为“其他权益工具投资”。
  报告期内,该公司为满足日常生产经营的资金需求,将部分其他权益工具投资质押给银行、森太化工以获得借款、借款反担保。报告期各期末其他权益工具投资的质押具体情况如下: 项目2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
  无。11. 金融资产、财务性投资总体分析从2019年1月1日开始,公司执行新金融工具准则,将该公司所持三家公司股权从“可供出售金融资产”重分类为“其他权益工具投资”。公司没有参与上述权益投资公司的日常管理和经营决策,公司计划长期持有上述权益投资且预计不会在可预见的未来出售,属于非交易性权益工具投资,故将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
  (四) 固定资产、在建工程
  1. 固定资产
  (1) 分类列示
  (2) 固定资产情况
  

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