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| 乐鑫科技(688018)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
营收与毛利率
上半年营收达到148,071.13万元，同比增长18.88%，其中第二季度营收同比增长21.09%。
尽管在充满挑战的宏观经济环境和持续的地缘政治不确定性下，智能家居需求增长放缓，但公司持续受益于应用组合的多元化布局。非智能家居领域（包括工业自动化、能源管理、智慧农业以及AI驱动的开发者与创新活动等）持续保持稳健增长。
得益于公司强大的开发者生态、广泛的客户基础以及业界认可的品牌地位，公司保持了一定的定价权，并结合持续的产品结构优化，这些因素共同推动公司整体毛利率保持在49.32%的高水平。
分地区营收
第二季度境内营收环比增长31.01%，同比增长15.87%，上半年累计同比增长12.22%。
第二季度境外营收环比增长23.45%，同比增长34.13%，上半年累计同比增长35.82%。图3.9乐鑫关键财务指标-1分产品营收芯片：营收同比增长6.62%。这部分反映了习惯于直接基于芯片进行自主硬件设计的客户群体的稳健需求。
模组及开发套件：营收同比增长26.78%。随着物联网生态系统的持续成熟，越来越多的客户选择预认证的模组解决方案，以简化硬件开发、缩短产品开发周期，并将工程资源集中在软件、AI和应用创新上。盈利能力与韧性：归属于上市公司股东的净利润为33,422.61万元，同比增长27.93%，增速超过营收。尽管市场环境景气度不足，但公司通过持续的利润率提升、多元化的终端市场布局以及对长期增长战略的持续执行，继续展现出强大的运营韧性。
研发投入：研发费用同比增长22.90%，主要驱动因素是研发人员数量的增加及员工薪酬的提升。这一增长反映了公司为应对行业从基础物联网连接向智能边缘计算及物理AI应用演进，而持续投资并拓展技术能力。
现金流与存货：报告期内，存储器件价格上涨且采购周期延长。为保障供应并确保生产和交付稳定，公司采取了战略性增加存货储备的措施。以及随着公司业务体量的上升，也需要更多的存货储备。因此，存货余额较2025年末增加了21,420.39万元，这也是经营性净现金流（7,244.65万元）低于净利润的主要原因。随着供应链状况的稳定，这一审慎的营运资金投入将在未来恢复正常。
净资产收益率(ROE)：ROE的下降是2025年第三季度完成新股发行后资本摊薄的结果，而非底层盈利能力发生了变化。图3.11乐鑫关键财务指标-3非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望剔除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润为36,229.30万元，较上年同期增加8,224.03万元，同比增长29.37%；收入端受宏观环境影响呈现阶段性增长放缓，而费用端更多体现公司面向中长期增长的前置布局，二者在节奏上存在一定错配。但受益于毛利率的稳步提升，公司仍实现了利润端的较快增长。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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