| 经营评述 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司专注于 400L以上大冰箱及商用展示柜的研发、生产与销售，并为国内外品牌商提供 ODM服务。根据《国民经济
行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”下的“家用电力器具制造（C385）”，具体细分行业为“家用制冷电器具制造（C3851）”。公司通过非同一控制下企业合并新增控股子公司无量（合肥）智能科技有限公司。无量智能是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企业，主要提供 PCBA加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），无量智能所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码为 C39。
（一）家用电器行业
家用电器行业已成为中国先进制造的代表性行业，市场规模庞大且持续增长，随着全球经济的持续发展和消费者生活
水平的不断提高，家电市场需求将持续扩大。
1、行业发展态势
中国家电行业的生产规模已稳居世界首位，并建立了涵盖生产、经营、研发、设计与人才培养等环节的完整工业体系，
完备的体系不仅为家电产品的稳定供应提供了坚实保障，更为行业的持续创新与升级奠定了坚实基础。家电市场涵盖了丰富多样的品类，包括冰箱、洗衣机、空调、集成灶、热水器、彩电、洗碗机、微波炉、净水器、电风扇等。从不同品类的发展趋势来看，呈现出明显的分化态势。其中，空调、冰箱、洗衣机以及厨房大家电等传统品类，由于普及率相对较高，市场增长趋于稳定。目前，冰箱行业的品牌商市场集中度较高，美的、海尔、格力、海信等龙头企业占据国内市场主导地位，这些企业通过不断的产品创新、性能提升、渠道深化和品牌塑造，构筑起深厚的竞争壁垒，此外，产品多元化趋势明显，头部品牌商积极拓展产品线，从单一产品向全品类家电产品发展，部分企业已实现从传统家电向智能家居生态系统的转型。同时，随着互联网的普及和消费者需求的多样化，很多新兴品牌凭借其独特的商业模式和创新的产品设计，迅速崛起。这些品牌以年轻人为主要消费群体，注重产品的智能化、个性化和时尚化。纵观2024年，外部经营环境存在诸多变化，中国经济在面对复杂的国际环境和内部改革发展的挑战中，依然保持了稳步的增长态势。根据国家统计局数据显示，2024年中国国内生产总值达到 134.91万亿元，同比增长5.0%。国内市场，受消费者信心低迷和房地产市场等众多因素影响，根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年国内白电市场零售额 2,319亿元，同比下滑 7.0%，零售量 7,774万台，同比下滑 3.6%。下半年以来，国家加力推出以旧换新、家电补贴等支持政策，一举扭转了内销市场下滑的态势，根据国家统计局的数据，2024年中国限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额达 10,307亿元，同比增长12.3%；国外市场方面，根据海关总署数据，2024年度家用电器商品类目出口金额达 7,122亿元，同比增长15.40%，其中冰箱出口金额达 716.3亿元，同比增长22%。
2、行业转型方向
随着经济的发展、国民生活水平的日益提高，消费者对于家电产品的需求越来越多元化、个性化，不再满足于传统的
功能和性能，而是更加注重产品的智能化、环保性、舒适性和设计感，这推动着整个家电行业朝向“智能化”、“高端化”的方向加速转型、高端家电市场呈现进一步增长趋势。同时，中国家电企业积极拓展国际市场，通过兼并收购等手段不断扩大海外影响力，并加快全球生产基地和研发中心的布局，寻找新的增长点，不断优化供应链布局。出海方面，国家政策如“一带一路”倡议为家电企业出海提供了支持，新兴市场如印度、东南亚、南美洲、非洲等地区对家电产品的需求持续增长，未来全球家电制造业将呈现“多中心、区域化”格局，中国仍将保持重要地位，但东南亚、南亚、美洲等地区将成为新的生产基地。
3、冰箱行业细分情况
根据奥维云网的数据显示，2024年中国冰箱市场上半年、下半年表现存在波动，整体相对稳健，2024年国内冰箱市场
零售额达到 1,434亿元，同比增长7.6%，全年实现 V型增长，全渠道实现量价齐升。其中，线上/线下零售量同比分别增长5.5%/3.6%，零售额同比增长8.4%/6.8%，双线均实现稳健增长。从产品结构来看，大容积、多温区冰箱正逐步取代小容积、单温区冰箱，成为市场主流。嵌入式冰箱凭借其节省空间、美观实用等优势，成为新的增长点，市场渗透率不断提升。从价格端来看，冰箱线上市场需求从 3K以下向 4-5K聚集，线下需求则聚焦至 8K+，部分家电企业推出“超额补贴”，以促进万元以上产品的消费，性价比用户池稳定的同时，中高端市场的消费潜力被有效激活。这表明消费者对高端冰箱产品的接受度和购买力在不断增强。此外，绿色、健康、智能化的冰箱产品依然是行业热点，受到消费者的广泛关注和青睐。奥维云网推总数据显示，2024年冰箱线上线下产品结构都有较大的延续性发展，其中线上产品结构升级幅度更大，十字 4门产品线上贡献突破 40%，法式四门线上贡献突破 20%，对开市场压缩至 15%。线下市场进度更快，十字 4门线下贡献达到 43.8%，法式四门线下贡献突破 26%，对开市场被压缩至 13.4%。综合来看，对开产品的价格内卷严重，随之而来的是市场价值持续走低，而高溢价能力成为供给端推动多门产品迅速发展的底层动力。
（二）商用展示柜行业
商用展示柜是一种广泛应用于传统商超、便利店、酒店宾馆、商务餐厅等多个商业应用场景的冷藏或冷冻设备。
1、行业发展历程
从全球轻型商用制冷设备生产规模来看，近五年来市场发展呈现 M型波动，波动起伏明显。据产业在线数据统计，
2023年全球轻型商用制冷设备生产规模为 4,088万台，同比增长8.7%，创近几年峰值。从中国轻型商用制冷设备的销售市
场表现来看，2019-2023年间多数年份的销售同比均实现正增长。其中2021年在内外销双增长的拉动下行业销售同比实现19.2%的增长，市场规模达到 1,870万台。经历了十多年的快速增长后，轻商制冷设备逐步从增量市场的追赶式竞争迈入存量博弈，受2024年在线下餐饮与零售业的影响，叠加上年基数相对较高的情况下，内销方面，轻型商用设备销售同比小幅下滑，销售量为 937.6万台，同比下降7.2%，外销方面，呈现上升趋势，销售量为 809.8万台，同比增长5.3%。
2、应用与需求增长
近年来，随着终端用户收入水平的持续提升以及消费能力的不断增强，消费者对低温奶制品、肉制品、水果、速冻食
品和饮料等多种需低温存储食品的消费需求持续增加。虽然2024年受线下餐饮和零售业的影响，内销方面存在小幅度下滑，但是随着经济结构调整、内需提振以及冷链运输、乡村振兴的发展，境内销售方面仍有市场空间，境外方面呈现逐年上升的趋势。与此同时，以便利店和自动售货机为代表的新零售模式的发展、普及，消费者的接受程度增加、对消费的品质要求越来越高，进一步增加了对商用展示柜的消费需求，成为推动行业快速发展的新动力。
（三）电子制造服务行业
电子制造服务（EMS，Electronics Manufacturing Services）是指为品牌客户提供的包括产品设计、研发、零部件组装、
生产制造、原材料的采购与管理、测试电子元件以及印制电路板加工等一系列服务，通常围绕 PCB产业展开，PCBA制造服务为电子制造服务主要组成部分之一。EMS业务模式是全球电子制造业目前最盛行的业务模式，是全球电子产业链专业化分工的结果，其产生和发展得益于全球电子产品制造外包业务的推动。传统的电子制造产业链是品牌商直接采购电子元器件进行加工生产，并以自己的品牌进行销售。为了降低生产成本和争取更早的上市时间，品牌商逐渐与产品生产相关的产品设计、工程技术开发、物料采购、测试以及物流和售后服务等环节委托给 EMS厂商，使得电子制造服务行业在业务范围上有了进一步的拓展。随着 EMS行业模式的成熟以及行业内企业在技术上和产能上的不断升级进步，全球 EMS市场呈现下游越来越广，服务覆盖范围越来越全面的态势，根据 New Venture Research EMS行业报告显示，2016年至2020年，EMS行业市场规模高速发展，从 3,292.17亿美元增长至 4,777.21亿美元，平均年化增长率约为 9.75%。EMS行业需求主要来源于下游电子产品市场，近年来，以消费电子、汽车电子、工业控制等为代表的细分电子产品市场发展迅速，创新技术层出不穷，为 EMS行业带来了巨大的市场需求。目前中国作为全球智能终端最大的生产制造及消费市场，给国内 EMS企业的发展创造了机遇，促使其进一步提升制造服务能力，拓展业务领域和丰富客户结构，并在国际市场上占据了越来越多的市场份额。
四、主营业务分析
1、概述
参加“二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
说明：根据第十节 财务报告五、28、重要会计政策变更情况说明，调增2023年度成本 4,397,711.09元，下同。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
电气机械和器材制造业 销售量 台 872,437 1,064,055 -18.01%生产量 台 886,631 1,072,297 -17.31%库存量 台 52,592 51,485 2.15%计算机、通信和其他电子设备制造业 销售量 片 2,083,334生产量 片 2,764,146库存量 片 119,721相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用说明：2024年7月，公司通过非同一控制下企业合并新增控股子公司无量智能，其行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
件配套、控制器软硬件设计开发等产品与服务。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
无量（合肥）智能科技有限公司 非同一控制下企业合并 无重大影响
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响嵌入式酒柜研发项目 开发新产品 试制阶段 该项目为 3G Pro系列平台产品，产品沿用嵌入式冰箱研发项目的嵌入式设计概念，全新开发上下两门酒柜功能冰箱产品，其中上门为透明酒柜门体，可实现与嵌入式两门产品进行双拼、三拼放置，满足用户对红酒储存的使用场景需求 丰富公司产品结构，同时提升公司的创新能力和竞争力。3G十字四门项目（W908D570) 开发新产品 产品已上市 该项目为 3G平台产品，产品沿用平嵌冰箱嵌入式设计概念，箱体深度 570mm，满足半嵌放置场景，并依靠底部前进前出的高效散热系统，满足国家一级能耗等级，同时该款产品外观提升，采用无边界玻璃面板实现门体全新外观W908D750法式三门项目 开发新产品 试制阶段 该项目为出口美国市场产品，采用法式三门产品结构并实现 780L+容积段，同时内饰呈现了搭载灵动可调玻璃搁架、隐藏式饮水机、便捷更换的过滤器以及美式制冰机等功能，可满足美国市场 E- Star能耗等级BCD-485W容积拓展项目 开发新产品 产品已上市 该项目为 3G平台产品，整机深度598mm，通过优化冷冻风道的结构，采用超薄电机，提升冰箱储放空间，且满足平嵌冰箱嵌入式放置场景，并依靠底部前进前出的高效散热系统结合整机智能控制逻辑，可满足国家一级能耗等级W792D536十字四门项目（单系统） 开发新产品 试制阶段 该项目为全新 5G平台产品，整机深度595mm，为了响应国家新国标升级，通过优化门箱配合结构及发泡层厚度，扩充冰箱内部使用空间，实现了该款冰箱容积率≥58%，同时该款产品满足平嵌冰箱嵌入式放置场景，并依靠底部前进前出的高效散热系统结合整机智能控制逻辑，可满足国家一级能耗等级3G法式五门项目（W833D540） 开发新产品 产品已上市 该项目为 3G平台法式五门产品，细化冷冻室储存空间，进行三间室的分区，并设立独立制冰、储冰室，满足客户健康用冰需求，同时该款产品满足平嵌冰箱嵌入式放置场景，并依靠底部前进前出的高效散热系统结合整机智能控制逻辑，可满足国家一级能耗等级W908D570对开门 3G（e）平台项目 开发新产品 产品已上市 该项目为 3G平台产品，产品沿用平嵌冰箱嵌入式设计概念，箱体深度 570mm匹配 45mm厚的超薄蒸发器，满足半嵌放置场景，并依靠底部前进前出的高效散热系统，满足国家一级能耗等级，同时该款产品容积可实现 612L伊莱克斯 541厨电内饰升级入式设计概念，并引入厨房电器安装场景，底部增加橱柜踢脚线通风零部件，同时产品内饰搭载背部宽幅面光源风道以及静音金属轨+玻璃面罩抽屉，该款产品满足国家一级能耗等级 满足冰箱整机与厨柜一体式设计，实现与厨房场景有机结合，提升用户体验646对开门拓展项目 开发新产品 试制阶段 该项目为客户定制化对开门产品，钢板门外观采用全新玻璃装饰面板实现客户定制化需求，同时经过平台门体宽度通用化的设计，可满足系列产品对开门、十字和法式等多种产品类型统一风格，该款产品还搭载了变温空间、保湿空间等功能，为客户实现产品多样化需求 客户定制化开发产品，同时提升公司的创新能力和竞争力
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额下降31.15%，主要原因是公司2024年度销售商品收入减少，收到现金减少。
2、投资活动产生的现金流量净额下降243.06%，主要原因是公司2024年度购买理财产品增加。
3、筹资活动产生的现金流量净额增长3,255.14%，主要原因是公司2024年 1月份完成首次向社会公开发行人民币普通
股股票。
4、现金及现金等价物净增加额增长116.51%，主要原因是公司2024年 1月份完成首次向社会公开发行人民币普通股股
票。
□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 未发生重大变化。156.41万元。套期保值效果的说明 公司坚持汇率风险中性原则，以外汇远期合约作为套期保值工具，根据销售预测的外币收汇金额和目标成本汇率指导签订远期外汇合约，交割期与预测回款期相匹配，且约定的交割金额与预测回款金额相匹配，以规避汇率波动产生的风险；通过套期工具的现金流量变动抵消汇率波动风险引起的被套期项目现金流量变动，达到套期保值的目标。衍生品投资资金来源 自有资金。报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 本公司从事的衍生品业务主要是为了防范外销应收款的汇率波动风险而做的远期外汇合约，通①客户违约风险：公司积极跟踪客户经营情况，及时催收客户应收账款，保证投资标的可以如期交割；②汇率波动风险：为控制汇率大幅波动风险，公司将加强对汇率的研究分析，实时关注国际政治、经济等因素的变化，适时调整业务操作策略，最大限度地避免汇兑损失；③信用及法律风险：为控制交易违约风险，公司仅与具有相关业务经营资质的银行等金融机构开展外汇套期保值业务，保证公司外汇交易管理工作开展的合法性。④内部控制风险：公司制定《外汇套期保值业务管理制度》，对外汇套期保值业务的操作原则、 审批权限、业务管理及内部操作流程、信息隔离措施、内部风险管理、信息披露 和档案管理等方面进行明确规定。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 根据公司与银行签订的远期外汇合约，对期末尚未交割的远期外汇合约，按合同约定汇率与报表日远期人民币对美元汇率的差额计算远期结售汇合同浮动盈亏。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2024年04月25日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
=
（2）
/
（1） 额 例
2024 首次
公开
发行2024年01月11日 52,584.22 45,743.77 35,406.73 35,40
1、根据中国证券监督管理委员会《关于同意合肥雪祺电气股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可
[2023]1975号）同意注册，并经深圳证券交易所同意，公司首次向社会公开发行人民币普通股（A股）股票 3,419万股，每股面值 1.00元，发行价格为人民币15.38元/股。本次募集资金总额为人民币 525,842,200.00元，扣除发行费用（不含税）人民币 68,404,510.67元后，实际募集资金净额为人民币 457,437,689.33元。上述募集资金已划至公司募集资金专项账户，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）已对公司募集资金的到位情况进行了审验，并于2024年1月8日出具容诚验字[2024]230Z0001号验资报告。
2、报告期内，已累计使用募集资金总额为 35,406.73万元，截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金12,077.72万元（含利息收入及理财产品收益 358.15万元、尚未置换的票据金额 1,382.53万元），其中 9,077.72万元存放在公司募集资金专户中，3,000.00万元暂时闲置募集资金用于现金管理。公司尚未使用的募集资金将继续用于投入公司承诺的募投项目。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)＝
(2)/(1
) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
年产
100万台
嵌入
式冰
箱等
冰箱
产品2024年01月11日 年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品 生产建设 否 26,461.42 19,267.5 16,526.51 16,52项目达到预定可使用状态的日期进行调整。公司于2024年10月28日召开第一届董事会第十七次会议、第一届监事会第十四次会议，分别审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，同意在募投项目实施主体、投资总额、资金用途不发生变更的情况下，将“年产 100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目”达到预定可使用状态日期延至2025年12月31日。项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司使用募集资金 201,564,822.07元置换预先投入募投项目的自筹资金的事项，已经公司第一届董事会第十四次会议、第一届监事会第十一次会议审议通过。公司已完成上述置换，上述投入及置换情况经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）予以鉴证并出具容诚专字[2024]230Z0541号专项报告。公司监事会、保荐机构均发表了同意置换意见。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金 12,077.72万元（含利息收入及理财产品收益 358.15万元、尚未置换的票据金额 1,382.53万元），其中 9,077.72万元存放在公司募集资金专户中，3,000.00万元暂时闲置募集资金用于现金管理。公司尚未使用的募集资金将继续用于投入公司承诺的募投项目。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司按照相关法律、法规、规范性文件的规定和要求使用募集资金，并对募集资金使用情况及时地进行了披露，不存在募集资金使用及管理的违规情形。
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2024年01月23日 公司会议室 实地调研 机构 国泰君安证券：蔡雯娟、谢丛睿、徐雁嘉实基金：方心诣、王力银河基金：金寿鹏华夏基金：季梦晨敦和资管：韩立强博道基金：钱程 公司基本情况、下游客户、募集资
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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