| 经营评述 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，行业正从周期底部走出，在储能需求爆发与成本刚性支撑下迎来景气回升与盈利修复窗口。在下游新能源汽车与储能市场双轮驱动下，磷酸铁锂正极材料行业呈现出总量高增长与结构性紧缺并存的格局，公司通过重点开展产品迭代升级、产线效率提升、综合成本控制、市场开拓等改善措施，实现了经营业绩的关键转折。报告期内，公司高压实磷酸铁锂新产品产销量及占比持续提升，产品结构不断优化；通过效率提升专项改善，产线生产效率实现较大提升，产能利用率同比提高，保持在较高水平，产销量同比实现大幅提升；持续开展多项重点降本项目，综合成本显著下降；聚焦重点研发项目，前沿产品超高压密材料产业化进程持续加速，为公司未来的持续增长奠定坚实基础。
报告期内，公司继续围绕“技术降本、精益管控、产品升级”三大战略支点，推动经营质量稳步改善，经营韧性不断提升。2026年上半年，主要产品磷酸盐系正极材料产量21.53万吨，同比增长71.86%，销量20.20万吨，同比增长64.95%，产销量同比实现较大增长；实现营业收入104亿元，同比增长167.92%，实现归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，盈利水平同比大幅回升。公司经营业绩显著改善，盈利能力稳步修复，为下半年及未来持续增长奠定了坚实基础。
报告期内，公司开展的主要经营管理工作如下：
（1）深化技术攻坚，夯实核心竞争根基
公司始终将技术创新能力作为核心竞争力的基本支撑，持续深耕关键材料领域，统筹推进技术攻关与前瞻布局。报告期内，研发资源进一步向下一代核心材料集中，技术矩阵加速成型。高压实密度磷酸铁锂新产品已成长为出货主力之一，出货量及占比持续提升，市场渗透率稳步提升。第五代超高压密材料验证进展顺利，为抢占下一代电池材料技术高地奠定基础。公司持续推进战略新产品的研发创新，第二代磷酸锰铁锂产品克容量更高，常温循环和高温循环性能更好，倍率性能和加工性能更加优异，为未来技术制高点提供了先发支撑。公司知识产权布局持续加码，报告期内新增申请专利20项，新增授权专利49项，全部为发明专利，核心技术竞争力进一步夯实，行业技术标杆地位持续巩固。
（2）精进运营质效，全链降本增效释放
面对复杂的市场环境和成本压力，公司持续推进全价值链精益管理的系统化升级，将降本增效固化为组织能力。公司围绕技术降本的主线，开发并实施了工艺降本项目、材料降本项目、生产效率提升项目等多个重点降本项目，打通研产销全链路数据闭环，关键降本路径持续拓宽，工艺优化与供应链结构升级效果加速显现，生产效率明显提升。费用管控方面，公司强化预算刚性约束与全过程动态监控，期间费用率延续优化态势，资金周转效率稳步提升，精益管理红利持续释放。组织效能方面，公司以价值创造为导向，持续优化人才结构与组织机制。根据公司战略目标，梳理核心业务部门中短期业务目标，并持续跟进落地进展，提升业务部门的执行能力。报告期内，公司完成2025年员工持股计划预留部分的授出工作，核心骨干与公司长期发展的绑定进一步加深，组织活力与执行力显著增强，为公司稳健前行提供了坚实的人才保障和管理基础。
（3）优化产品结构，多维增长曲线蓄势
公司紧密跟踪市场需求演变，深入推进“核心巩固、多元并进”的产品战略，加速高性能、高附加值产品从技术优势向规模优势、市场优势转化。在磷酸铁锂核心领域，高压密产品全面放量，已成长为出货主力之一，持续推进超高压密产品的验证进程，市场基本盘持续巩固。在新增长极培育方面，磷酸锰铁锂第一代产品稳定出货，第二代高性能产品持续推进验证；补锂增强剂商业化进程全面提速，出货量同比增长超300%，客户覆盖面持续拓宽，在多个前沿应用场景的订单规模显著增长，收入贡献持续扩大。公司产品结构进一步优化，多层次增长引擎加速成型，为中长期高质量发展注入强劲动能。
（4）补充产能缺口，筑牢战略发展根基
为匹配持续增长的客户需求并强化规模效应，公司紧抓新能源产业快速发展的战略机遇，前瞻性推进产能布局与资本结构优化。报告期内，公司签约“绿色磷基新能源材料产业链一体化项目”和“锂电新材料一体化项目”，规划在云南昆明及曲靖建设实施新的产能建设项目，新项目通过一体化成本控制技术与一体化产线配套，可生产更高性能、更高代际的磷酸盐正极材料，并实现成本的下降，项目产品预计具有更强的市场竞争力。为保障关键产线建设的顺利落地并优化财务结构，公司同步启动2026年度再融资工作，募集资金专项用于重点产能建设项目及补充流动资金，既为产能扩张提供资金护航，也有效增强公司的抗风险能力与资本储备，为下一阶段规模增长与价值释放奠定坚实基础。
（5）笃行绿色转型，增强可持续发展韧性
公司持续将“双碳”目标内化为核心竞争优势，梳理关键有效降碳措施，系统推进生产运营的绿色低碳。曲靖基地通过实施蒸汽系统优化项目、余热回收项目、干燥机零气耗改造等重点节能项目，单位产品能耗与碳排放强度持续下降，环境效益与成本优化的协同效应不断增强。ESG治理继续向高规格看齐，通过常态化披露高质量可持续发展报告，展现实践成果与长期价值。凭借扎实的绿色表现，ESG管理水平获得资本市场与主流客户的高度认可，可持续竞争力进一步巩固。
致。
营业成本 9,221,029,522.01 3,964,478,281.88 132.59% 主要系本报告期销量增加及原材料价格上涨所致。销售费用 15,215,809.91 11,051,118.70 37.69% 主要系本报告期薪酬及样品费增加所致。管理费用 114,659,050.65 126,562,717.32 -9.41% 无重大变化。财务费用 126,890,868.83 90,547,614.73 40.14% 主要系本报告期贷款利息增加所致。本报告期 上年同期 同比增减 变动原因所得税费用 97,111,782.35 -62,303,206.98 255.87% 主要系本报告期盈利所致。研发投入 74,802,594.40 101,969,472.29 -26.64% 主要系本报告期薪酬、材料费、折旧费用减少所致。经营活动产生的现金流量净额 -1,235,507,215.93 -762,909,602.91 -61.95% 主要系本报告期购买材料经营性支出增加所致。投资活动产生的现金流量净额 158,134,164.96 -161,041,230.87 198.19% 主要系本报告期处置长期股权投资、其他权益工具投资、购买及赎回理财产品变动综合所致。筹资活动产生的现金流量净额 2,005,959,713.43 338,332,944.87 492.90% 主要系本报告期取得金融机构借款增加所致。现金及现金等价物净增加额 925,639,741.22 -585,658,045.47 258.05% 主要系本报告期购买材料等经营性支出增加及取得金融机构借款增加综合所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。要产品销售均价较期初变动幅度超过30%。注：以上产能为2026年1-6月月度产能汇总计算，在建产能为在建年度设计产能。
四、非主营业务分析
适用□不适用
综合所致。 否
公允价值变动损益 -9,405,800.70 -1.53% 主要系本报告期衍生品交易公允价值变动所致。 否资产减值 -28,717,792.34 -4.67% 主要系本报告期计提的存货跌价准备及无形资产减值准备所致。 否营业外收入 771,551.25 0.13% 主要系本报告期收到的赔偿款及个别供应商已注销，无需支付款项综合所致。 否营业外支出 1,121,670.77 0.18% 主要系本报告期对外捐赠支出所致。 否其他收益 32,882,172.72 5.35% 主要系本报告期收到及摊销的政府补助所致。 否资产处置收益 1,002,140.06 0.16% 主要系本报告期固定资产处置收益所致。 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
涨，收入增加所致。存货 2,705,655,609.合所致。致。固定资产 6,851,948,417.所致。所致。致。
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
公司执行新金融工具准则，应收账款融资为核算以公允价值计量且变动计入其他综合收益的银行承兑汇票和电子债权凭
证，其他变动系应收款项融资期末与期初的差额。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
讯网，公告编号：
2021-
合计 -- -- -- 19,540,777.88 1,925,916,911.42 -- -- -- -- -- -- --
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用
（2）衍生品投资情况
）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 报告期内，公司套期保值业务根据财政部《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》《企业会计准则第39号——公允价值计量》等相关规定及其指南执行。与上一报告期相比没有发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 为规避公司原材料及产品现货市场价格波动风险，减少生产经营相关原材料价格波动给公司经营带来的不利影响，公司利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划择机开展商品套期保值业务。为防范汇率波动风险，降低市场波动对公司经营及损益带来的影响，公司开展与日常经营相关的外汇套期保值业务。
相关业务规模均在公司实际业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的结果为盈利。套期保值效果的说明 在保证正常生产经营的前提下，公司开展套期保值业务，有利于有效规避市场风险，对冲原材料、产品价格和外汇市场波动对公司生产经营的不利影响，实现了预期风险管理目标，有利于促进公司长期稳健发展。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控 一、风险分析：
公司商品及外汇套期保值业务均以正常经营为基础，旨在规避原材料锂盐价格波动及汇率风险，但仍存在一定风险：制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1.商品套期保值
（1）市场风险：非理性市场下（如系统性风险），期货价格与现货价格走势可能背离，影响套保效果甚至造成损失。
（2）政策风险：期货市场法规重大变化可能引发市场剧烈波动或无法交易。
（3）流动性风险：合约活跃度较低可能导致无法成交或无法在合适价位成交，或因保证金不足被强行平
仓。
（4）内部控制风险：业务专业性较强、复杂度较高，内控体系不完善可能带来风险。
（5）技术风险：系统、网络、通讯等故障导致交易指令延迟、中断或数据错误。
（6）其他风险：操作人员未按规定程序报备、审批或记录信息，或未充分理解合同条款，可能导致损失、丧失交易机会或面临法律风险。
2.外汇套期保值
（1）汇率波动风险：汇率走势与判断大幅偏离时，锁定成本可能高于不锁定，造成损失。
（2）内部控制风险：业务专业性较强、复杂度较高，内控体系不完善可能带来风险。
（3）交易违约风险：交易对手违约，无法支付套期保值盈利以对冲汇兑损失。
（4）收付款预测风险：客户或供应商调整订单导致收付款预测不准，产生交割风险。
（5）其他风险：操作人员未按规定程序报备、审批或记录信息，或未充分理解合同条款，可能导致损失、丧失机会或面临法律风险。
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