联特科技(301205):业绩短期承压 持续推进高速率产品研发

时间:2024年04月24日 中财网
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  2024 年4 月22 日,公司发布2023 年年度报告和2024 年一季度报告。2023年公司实现营业收入6.06 亿元,同比下降26.55%;归母净利润0.26 亿元,同比下降76.61%;扣非归母净利润0.08 亿元,同比下降91.87%。2024Q1,公司实现营业收入1.80 亿元,同比增长0.27%;归母净利润-0.05 亿元,同比下降117.66%;扣非归母净利润-0.07 亿元,同比下降129.42%。


  公司持续推进高速率产品研发及出货


  公司持续推进高速率产品的自主研发生产,2023 年完成200G 通道的光引擎设计与验证,基于单波200G 的800G DR4 和1.6T 2X DR4 项目有序进行,其中800G DR4 成功完成样机测试。400G 方面,公司采用7nm 先进制程芯片及16nm 先进制程芯片的400G 光模块已完成批量交付,基于EML 调制技术的400G 光模块已形成大批量发货。800G 方面,公司采用7nm 先进制程芯片的800G 光模块已形成小批量出货,基于SIP 和TFLN 调制技术的800G光模块处于样品阶段。


  募投项目稳步推进,境内外双运营全面进行


  2023 年,公司持续推进募投项目建设,新产业园区及制造基地预计于2024年陆续投入使用。随着募集资金投资项目的逐步投产,公司的产能和交付能力有望进一步提升。为加快海外市场业务布局,公司在马来西亚投资建设制造中心,加速整合海外资源,拓展国际业务市场份额,提高公司产品在国际市场的占有率,提升海外品牌影响力和市场覆盖率。马来西亚生产制造基地项目已经在2023Q4 正式投入运营。


  盈利预测、估值与评级


  我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为8.78/11.86/16.01 亿元,同比增速分别为45.00%/35.00%/35.00%,归母净利润分别为1.03/1.39/1.83 亿元,同比增速分别为288.72%/34.98%/31.91%,EPS 分别为0.79/1.07/1.41元/股,3 年CAGR 为90.57%。鉴于公司400G 光模块大批出货,不同系列800G 光模块完成样机测试或小批量出货,建议持续关注。


  风险提示:下游需求不及预期风险;汇率波动风险;市场竞争加剧风险;中美贸易管控加剧风险。
□.张.宁    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司
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