唯特偶(301319):助焊剂高速增长 持续拓展产能

时间:2024年04月28日 中财网
23 年归母净利润增长稳健,24Q1 营收正增长。2023 年公司实现营业收入9.64亿元,同比下降7.74%;实现归母净利润1.02 亿元,同比增长23.53%;毛利率为21.15%,同比增长3.15pct。2024Q1 实现营业收入2.16 亿元,同比增长12.22%,环比2023Q4 下降14.62%;实现归母净利润2161.03 万元,同比下降20.23%,环比下降12.75%;毛利率为20.66%,同比下降3.37pct,环比2023Q4 增长0.39pct。


原材料价格影响毛利率,助焊剂高速增长。盈利能力方面,由于公司与部分大型客户采用月度/季度均价方式报价,价格传导存在滞后性,影响整体利润水平,但24Q1 公司毛利率仍处于行业较高水平区间。公司原材料价格大幅上涨,锡金属24Q1 年含税均价上升至21.7 万元/吨,同比增长4.33%,银金属24Q1 含税均价上升至600.5 万元/吨,同比增长18.70%。下游行业方面,公司把握新能源、光伏产业发展的契机,深挖家电、LED、消费电子的市场份额。24Q1 公司主营产品锡膏、助焊剂产品月销量均实现高速增长,带动公司营业收入增长。此外,公司加大了对国内外营销网络、研发能力以及运营能力的投入,积极布局东南亚及美洲市场,提升了公司品牌影响力,巩固了在行业内的领先地位。


追加投资拓展产能,增厚未来业绩弹性。公司决定对“微电子焊接材料产能扩建项目”进行追加投资,原计划投资17,844.37 万元,现在拟通过自有资金追加投资15,893.37 万元,总投资达到33,737.74 万元。“微电子焊接材料产能扩建项目”原计划项目达产后,公司将新增4,310 吨微电子焊接材料产能,其中锡膏、锡线、锡粉产能分别为1,270、800、2,240 吨/年。本次追加投资后将拟新增30,000 吨微电子辅助焊接材料产能,其中助焊剂、清洗剂、胶黏剂、三防漆、导热膏产能分别为10,000、15,000、1,000、2,000、2,000 吨/年。公司募投项目变更后,预定可使用状态日期由原计划的2024 年6 月调整至2027 年6 月。


盈利预测:由于下游消费电子、家电有望复苏,我们预计公司24 年归母净利润将持续增长。预计公司2024-2026 年归母净利润为1.27/1.69/1.97 亿元,同比增速为24.0%/33.2%/16.7%,对应EPS 分别为2.16/2.88/3.36 元/股,对应PE 分别为21/16/13 倍,维持“买入”评级。


风险提示:需求不及预期;原材料大幅度波动;项目进度不及预期。
□.金.文.曦    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.CFi.CN