浙数文化(600633)：探索“文化+科技”融合新图景 浙数文化与浙版传媒深化战略合作

浙数文化与浙江出版集团于2025 年9 月29 日正式签署《股份转让协议》，公司拟以自有资金和自筹资金，通过非公开协议转让的方式受让浙江出版集团持有的浙版传媒1.3 亿股股份（占浙版传媒总股本的6.00%），股份转让价格为8.82 元/股，股份转让价款共计11.8 亿元人民币。


　　深化“文化+科技”布局，公司战略入股浙版传媒。经友好协商，公司与浙江出版集团于2025 年9 月29 日正式签署《股份转让协议》，公司拟以自有资金和自筹资金，通过非公开协议转让的方式受让浙江出版集团持有的浙版传媒1.3 亿股股份（占浙版传媒总股本的6.00%），股份转让价格为8.82 元/股，股份转让价款共计11.8 亿元人民币。上述股份转让完成交割后，公司将成为浙版传媒第二大股东。根据协议约定，公司在持有浙版传媒股份比例不低于3%（含本数）的前提下，有权向浙版传媒推荐1 名非独立董事候选人，双方应促使和推动公司推荐的董事候选人当选。


　　科技赋能内容，强强联合共拓数字文化未来。浙数文化作为省属“文化科技”领军者，以“文化+科技+数据运营”为核心，在数字娱乐、AI 大模型与数据要素赛道构建了从技术底座到市场应用的全产业链壁垒。其2025 年上半年归母净利润达3.8 亿元，同比大幅增长156.3%。浙版传媒作为出版行业的国有巨头，依托“编、印、发、供”全产业链与深厚的精品内容积淀，2025 年上半年实现归母净利润6.76 亿元，同比增长33.5%，全国图书零售市场实洋占有率达2.68%，稳居全国出版集团第5 位。两家公司同属浙江，一者掌握前沿的数字技术与海量数据，一者拥有庞大的内容IP 与渠道网络，此次股权合作不仅是省属龙头间的强强联合，更是“科技赋能内容，内容反哺科技”的典范，共同锚定数字文化产业的广阔未来。


　　强化股权纽带，深化产业协同，共筑数字文化新生态。未来双方将通过探索大文化行业数据服务等项目合作、联合设立产业基金、推动新兴产业项目协同发展等方式全面开展战略合作，有利于推动双方的产业协同升级，进一步提升双方的省域及行业市场竞争能力，为未来发展注入新动能。本次交易也是公司继续深化“1335”战略行动方案的重要举措，有利于在进一步夯实公司业绩底座的基础上，为公司坚持文化产业高质量发展科技驱动器的战略定位，更加积极拥抱 AI，创新布局奠定基础。


　　维持强烈推荐投资评级。考虑公司游戏及营销业务稳健发展，AI 相关领域贡献新增量，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为34.68/36.42/38.24亿元，同比增速分别为12%/5%/5%；归母净利润分别为6.73/7.53/8.06 亿元，同比增速分别为32%/12%/7%，对应当前股价市盈率分别为26/23/22 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：传媒行业政策变动的风险；新技术与新业态不断涌现的风险。

□.顾.佳./.谢.笑.妍./.刘.玉.洁    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司