通信行业点评：AGENT爆发 NEOCLOUD、AIDC、算力租赁受益

量：Coreweave 斩获多笔订单。4 月9 日，Neocloud、GPU 裸金属租赁与云服务平台CoreWeave 宣布与Meta 达成新的长期扩展协议。Meta 将追加210 亿美元的AI 基础设施订单，将对应算力资源交付期延长至2032年12 月。4 月10 日，CoreWeave 宣布已与Anthropic 签署长期合约，将为后者提供大规模算力。我们认为，CoreWeave 作为Neocloud 斩获多笔订单，验证了北美AI 算力的高景气度。


　　价：AI 算力现涨价潮。H100 一年期GPU 租赁合同的价格已从2025 年10月的低点1.70 美元/小时/GPU 飙升至2026 年3 月的2.35 美元/小时/GPU，涨幅近40%。B300 算力卡的租赁价格也出现显著上涨。根据GetDeploying，2025 年12 月8 日均价5.68 美元/小时，2026 年4 月13日上涨到了9.87 美元/小时，涨幅高达74%。


　　原因探究：为什么Neocloud 订单与AI 算力涨势强劲？


　　编程Agent Claude Code 商业化能力突出。受益于Claude Code 等产品，截至2025 年底，Anthropic 的年度经常性收入（ARR）为90 亿美元，在2026 年4 月7 日已达到300 亿美元。


　　OpenClaw 掀“养虾热”。2025 年11 月24 日，OpenClaw（彼时名为Clawdbot）在GitHub 开源社区正式发布上线，掀起全球“养虾热”。


　　OpenClaw 创始人Peter Steinberger 曾公开表示，他本人“一行代码都没写”，而是作为“产品经理”向Claude Code 描述需求，由AI 生成代码。


　　而OpenClaw 作为通用的AI 助手运行时（Runtime），需要调用大模型的API、作为外脑。大模型在C 端商业化上终于取得突破。


　　投资建议：AI Halo 资产迎估值修复机遇。


　　从AI 算力的供给端看，市场此前担心，CoreWeave、Oracle 云等Capex投入过多，财务回报前景恐欠佳，然而，伴随着Claude Code、OpenClaw、Minimax 2.7 等掀起的大模型与Agent 热潮，GPU 租赁价格上升、CoreWeave 获多笔大单，此类AI HALO（（ Heavy Assets，Low Obsolescence，重资产、低淘汰）服务商迎估值修复机会。


　　建议关注：


　　新云：Coreweave、Nebius、Digital Ocean 等；


　　AIDC：上游比特币矿场转型而来的AIDC 有望持续受益。建议关注在北美待租出电量较多的矿场AIDC：Iris Energy、Terawulf、Hut 8、Riot Platforms、CleanSpark、Galaxy Digital、Core Scientific、比特小鹿等。


　　算力租赁服务商：建议关注协创数据、宏景科技、中贝通信、利通电子等。


　　风险提示：大模型技术进步不及预期；AI 应用商业化不及预期；AI 算力竞争加剧。

□.宋.嘉.吉./.孙.爽    .国.盛.证.券.股.份.有.限.公.司