飞机租赁行业跟踪报告：供需失衡持续推高飞机市场价值和租赁费率

核心要点


　　飞机制造商产能在缓慢恢复，积压订单飞机数量仍维持高位。受供应链及劳动力短缺等因素影响延续，飞机制造商产能受限、交付延迟问题依然严峻。2026年3月，波音飞机交付量为46架，空客飞机交付量为60架；今年以来，波音飞机月度平均交付量为48架，空客飞机月度平均交付量为38架。


　　根据IBA，由于OEM产量减少，疫情期间的订单积压大幅增加，这加剧了运力受限的情况。尽管产量在2025年有所提高，但由于总装线上持续的供应链问题（包括发动机和客供设备BFE的交付延迟），延迟交付仍很普遍。因此，运营商被迫延长空客A320ceo和波音737 NG等老旧飞机的租约以满足需求。这种不平衡推高了市场价值和租赁费率，尤其是在机龄较长的资产上，增幅巨大。新一代发动机的可靠性问题进一步增加了对旧款发动机的需求，支撑了发动机租赁行业和拆解市场。宽体机领域也普遍存在类似趋势，因为供需环境严重向后者倾斜。


　　总体来看，飞机制造商产能虽有所恢复，但仍难以满足持续扩张的飞机需求。整体来看，市场对于飞机的需求仍然十分旺盛，飞机租赁行业将持续受益于飞机供需紧张带来的机遇。亚太地区航空市场增长潜力较大，将为中资飞机租赁公司提供更广阔的发展空间。对比全球飞机租赁龙头AerCap而言，目前中资飞机租赁公司估值仍相对较低，且拥有较高的订单弹性，值得重点关注。

□.钟.奕.昕    .麦.高.证.券.有.限.责.任.公.司