传媒行业周报：模型加速融资及商业化 布局核心AI应用+算力租赁

模型融资高歌猛进，并加快广告商业化，布局大模型/AI 漫剧/算力租赁等全球模型融资和估值继续大幅攀升。5 月7 日，据最新链上Pre-IPO 交易数据，Anthropic 估值在7 天内提升20%，高达1.2 万亿美元，2026Q1 其年化收入和使用量同比增长80 倍；5 月9 日，据量子位，DeepSeek 估值21 天翻5 倍，首轮最高500 亿人民币融资的对应估值或达500 亿美元。多家世界模型厂商近期亦拿下大额融资，2 月，李飞飞创立的WorldLabs 完成10 亿美元融资，英伟达和AMD同时投资；3 月，AMILabs 拿下10.3 亿美元种子轮，创下欧洲AI 领域种子轮融资纪录；4 月，极佳视界在一个月内连续拿到合计25 亿元融资，并宣称成为国内首个世界模型百亿独角兽。此外，大模型厂商加快广告商业化变现。5 月5 日，OpenAI 在美国正式推出ChatGPT 自助广告管理工具（AdsManager）测试版，美国境内的广告主可直接在ChatGPT 中购买广告位，按每千次展示成本（CPM）收费，最初定价60 美元起，此前在美国推出的试点项目上线仅六周，ARR 便突破1 亿美元；另外，谷歌曾透露旗下AI 产品Gemini 未来将加入广告功能，Meta则在2026 年4 月宣布旗下AI 助手MetaAI 将于Q3 启动广告试点。我们认为，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token 调用量及广告等商业化收入高增，并推动AI 广告、AI 漫剧等赛道商业化加快及算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI 方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维；（2）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（3）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）AI 音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：


　　关注5.14 顺网科技与华为将联合举办的主题为“光算协同?以智赋网“的“全光毫秒算网”算力服务解决方案发布会，重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。


　　“浔”上线推动《异环》排名大幅回升，继续看好长线表现，积极布局游戏完美世界旗下《异环》国服于5.7 上线限定级S 级角色“浔”之后，其iPhone游戏畅销榜排名大幅爬升至最高第5，创公测以来最高排名，或再次验证在角色卡池更新和持续运营活动助推下，《异环》流水依然具备较大提升弹性，后续5.13“浔”海外版上线，及1.1/1.2 版本更新、保时捷跑车联动活动、人气角色“安魂曲”上线等，叠加暑期旺季到来，或推动流水再度提升，且与同类头部二游比，《异环》PC 端占比或更高，净利率或超预期。我们仍看好《异环》长线表现，或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，短期博弈或带来更好布局机会。


　　此外，新游上线、头部游戏运营活动叠加暑假来临，或带动游戏消费回暖，建议继续配置当前估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易，受益标的包括世纪华通。


　　风险提示：模型Token 量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。

□.方.光.照    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司