计算机行业周报：算力租赁的“下一站”：TOKEN运营

市场回顾


　　本周（05.18-05.22）沪深300 指数下跌0.30%，中小板指数上涨0.79%，创业板指数上涨0.24%，计算机（中信）板块下跌1.20%。板块个股涨幅前五名分别为：索辰科技、达实智能、盈建科、ST 易录、容知日新；跌幅前五名分别为：慧博云通、品茗科技、汉邦高科、品高股份、ST 网达。


　　行业要闻


　　国家数据局印发2026 年数字经济发展工作要点GLM-5.1 高速版：400 tokens/s，面向部分企业客户提供GLM-5.1 高速版API“GLM-5.1-highspeed”


　　微软和安永将联合投资超10 亿美元 帮助客户启动重大AI 项目公司动态


　　寒武纪：为满足日常经营和业务发展的资金需求，公司及公司全资、控股子公司拟向银行申请不超过人民币120 亿元的综合授信额度，综合授信品种包括但不限于：流动资金贷款、银行承兑汇票、各类保函等。最终授信额度、利率、期限等，以银行审批为准。本次申请综合授信额度有效期为自董事会审议通过之日起36 个月内。在授信期限内，授信额度可循环使用，可根据实际需求在不同银行间进行调整。本次综合授信额度和有效期生效后将覆盖此前审议通过的额度和有效期。


　　汉王科技：为支持控股子公司北京中科阅深科技有限公司（以下简称“中科阅深”）的业务发展，满足其日常生产经营的资金需要，公司拟以自有资金向其新增不超过人民币500 万元的财务资助，借款期限自发放之日起最长不超过3 年。


　　投资建议


　　Token 运营本质是AI 时代将非标的智能服务转化为标准化、可交易的效用商品的核心基础设施，将产业从过去的"卖算力资源"、"卖模型API"等形式，升级为"按智能效用计价"，有助于算力提供商、模型厂商、应用开发商、终端厂商能在统一的价值度量框架下协同分润，而Token 运营方的价值体现为资源整合等能力，长期看其价值量有望较租赁形式有进一步提升，因此有望成为算力租赁的“下一站”。


　　建议关注：1）算力租赁：宏景科技、协创数据等；2）大模型：智谱、MiniMax等；3）国产算力：寒武纪、浪潮信息等。


　　风险提示：人工智能政策落地不及预期，行业竞争加剧。

□.吕.伟./.郭.新.宇    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司