华翔股份(603112)：控股AI视觉检测领军企业申智创 新兴领域打开空间

控股AI 视觉检测公司申智创，内生外延战略的重要里程碑根据公司公开信息，近期已完成对上海申智创视觉科技有限公司（申智创）的控股，是公司深化“人工智能+制造”融合、构建未来工厂核心竞争力的关键布局。


　　申智创： AI 视觉检测设备已在华翔生产一线成功验证，成效显著：在法兰工厂，AI 视觉检测设备支持数百种工件100%在线全检，检测效率提升12 倍。


　　我们认为，申智创成为华翔控股子公司后，不仅助力华翔内部提质增效，更能将模式复制到家电、汽车零部件等更广阔的领域。通过服务行业头部客户，建立新的零部件检测标准。长期深度挖掘质检数据价值，从智能感知迈向智能决策。


　　外延并购：截至2026Q1，公司在手货币资金及交易性金融资产合计约15 亿元，公司积极寻求优质标的，通过并购重组、 战略投资等，加速新业务布局。


　　人形机器人零部件二期项目正式批量生产，加速布局新兴领域人形机器人零部件二期项目正式投入批量生产，标志着公司在谐波减速器及人形机器人核心零部件领域，实现了产能规模与制造工艺的双跨越。技术上，精准实现了微米级超高精度加工，且量产能力同步提升，达成“技术可落地、量产可复制”的双重目标。市场开发：加大高端市场布局，已与多家国内知名产业集团及旗下核心骨干企业达成合作。合作模式：“技术联合研发 + 优先供货保障” 的深度绑定模式。公司人形机器人零部件首条产线已于2025 年12 月10 日投产，聚焦关节模组、减速器核心结构件等零部件制造。


　　传统主业龙头地位稳固，汽车零部件成为重要增长极精密件：2025 年实现营收32.1 亿元，同比增长11.9%。家电压缩机零部件产线生产效率和产品结构全面升级。汽车零部件：全年实现收入12.6 亿元，同比增长53.9%。公司与华域汽车的合资公司正式投入运营，产能大幅提升，同步完成全部精密铸造线的“产品专线”改造与工艺升级，并进一步扩充机加工工序产能。


　　新产线快速完成产能爬坡。


　　工程机械零部件最差阶段已过，有望迎经营拐点：2025 年实现营收5.1 亿元，同比下滑21.7%。公司工程机械产品以出口为主，受海外下游库存周期及同期高基数影响，2025 年行业止跌企稳。公司持续加大客户开发力度，平滑行业周期扰动，依托“短流程联铸”工艺降低生产成本，有望拐点向上。


　　13 亿元可转债用于扩产提效已于6 月11 日公告发行完成。募集资金将用于核心零部件产能提升、产业链延伸项目：拟使用募集资金10.6 亿元，其中智能家居、汽车、工程机械三大领域分别拟投入5.12 亿元、4.32 亿元、1.13 亿元。


　　盈利预测与估值：预计2026-2028 年归母净利润分别7.2、9.0、10.6 亿元，同比增长29%、25%、17%，对应PE 分别为14、11、9 倍，维持 “买入”评级。


　　风险提示：宏观经济剧烈波动；机器人业务进展低于预期；原材料价格波动

□.邱.世.梁./.王.华.君./.陈.姝.姝    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司