三未信安(688489)：SECQUAN抗量子密码平台发布 金融试点加速落地

事件概述


　　6 月17 日，中国国际金融展期间，三未信安发布抗量子密码资产治理与迁移平台SecQuan。平台构建“可发现、可评估、可规划、可执行、可验证”的五维一体闭环能力，全方位赋能各类金融机构从容应对量子计算安全风险。


　　解决四大痛点，构建抗量子密码迁移的闭环治理体系随着量子计算加速发展，RSA、ECC 等主流公钥密码体系面临长期安全威胁，叠加“先窃取、后解密”等攻击模式演进，金融密码体系向抗量子迁移已成刚需。金融机构主要面临四大痛点：1）系统连续性要求高，改造难以中断业务；2）架构高度异构，统一改造复杂；3）密码资产分散且关系复杂，难以梳理；4）全域覆盖场景多，迁移实施难度大。


　　SecQuan 将抗量子迁移纳入统一密码资产治理闭环，以密码资产为核心，贯通资产发现、风险评估、方案规划、落地执行、效果验证五大环节，构建全生命周期治理能力，实现迁移过程可视、可控、可验证。


　　平台依托“观察→并行→切换”三步走能力，为用户算法选型及密码体系迭代切换预留充足缓冲空间。通过平台可全面摸排全域业务密码应用现状，梳理形成改造底账；依托双算法兼容能力，实现传统密码与抗量子密码并行部署运行，使用户可灵活调整改造节奏、分阶段推进迁移，并最终完成两类密码算法的全域平滑切换，保障业务连续稳定运行。


　　我们认为，该平台通过“分阶段迁移+双算法并行”的工程化设计，将抗量子密码迁移从一次性系统改造升级为持续治理过程，从而降低金融机构体系级改造的不确定性与实施成本。


　　“国密+抗量子”双重防护屏障，多家金融机构完成创新试点应用三未信安抗量子系列产品已与国内某清算中心及数家银行达成合作，为手机银行、网银、渠道交易及数据传输体系构建了“国密+抗量子”双重防护屏障，形成可复制、可规模化推广的行业落地范本，助力金融机构化解量子计算带来的长期安全风险。


　　我们认为，相关试点落地标志着抗量子密码能力已从技术验证阶段进入金融核心系统的试点应用阶段，有望加速后续在银行与清算等关键基础设施中的规模化推广。


　　投资建议：


　　三未信安是商密行业实现纵向一体化的厂商，具有稀缺性，其围绕密　　码芯片、密码板卡及行业解决方案形成完整的产品体系，在金融等关键行业具备持续渗透基础。此外，公司前瞻布局抗量子密码产品体系，形成覆盖“传统商密+抗量子密码”的完整产品能力，有望受益于行业从合规建设向抗量子升级的长期演进趋势。我们预计公司2026 年-2028 年的营业收入分别为6.28/7.20/8.20 亿元，净利润分别为0.20/0.66/1.03 亿元，采用PS 进行估值，维持买入-A 投资评级，6个月目标价29.63 元，相当于2026 年8 倍的动态市销率。


　　风险提示：


　　抗量子密码迁移进度不及预期风险、下游资本开支波动风险、行业竞争加剧风险、技术迭代及替代风险等

□.赵.阳./.夏.瀛.韬    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司