保险行业点评：5月保费增速转负 财产险展现修复态势

事件：国家金融监督管理总局发布保险行业5月经营情况。


　　行业原保费收入增速维持放缓态势，财产险同比降幅收窄1-5月，保险行业实现原保费收入3.19万亿元，同比增加4.27%，增幅相较前值（1-4月：


　　+5.30%）收窄1.03pp。人身险方面，1-5月保险行业实现人身险保费收入2.58万亿元，同比增长5.56%，增幅相较前值（1-4月：6.84%）收窄1.28pp。其中，实现寿险保费收入1.99万亿元，同比增长6.16%，增幅相较前值（1-4月：


　　7.65%）收窄1.49pp；实现健康险保费5,522亿元，同比增长3.91%，增幅相较前值（1-4月：+4.54%）收窄0.64pp；实现意外险保费422亿元，同比下降0.30%，降幅相较前值（1-4月：-0.17%）扩大0.13pp。财产险方面，1-5月保险行业实现财产险保费6，075亿元，同比下降0.89%，降幅相较前值（1-4月：1.19%）收窄0.31pp。其中，实现车险保费收入3,711亿元，同比下降0.24%，降幅相较前值（1-5月：-0.30%）收窄0.06pp；实现非车险保费收入2,364亿元，同比下降1.89%，降幅相较前值（1-4月：-2.51%）收窄0.62pP。


　　5月单月行业保费同比增速转负，车险、非车险同比增速均回正2026年5月，保险行业实现原保险保费收入4，578亿元，同比下降1.49%，去年同期“炒停售”形成的高基数是增速转负的重要因素。人身险方面，人身险业务共计实现保费收入3，433亿元，同比下降2.12%。其中，寿险业务实现保费收入2.599亿元，同比下降2.78%：健康险业务实现保费收入758亿元，同比增长0.07%；意外险业务实现保费收入75亿元，同比下降0.91%。财产险方面，财产险业务实现保费收入1，146亿元，同比增长0.46%。其中，车险业务实现保费753亿元，同比持平；非车险业务实现保费393亿元，同比增加1.34%。


　　行业资产规模维持稳定增速，寿险资产占比持续扩大截至2026年5月末，保险行业总资产达43.23万亿元，同比增长12.51%，较上年末增长4.64%。


　　保险行业净资产达4.13万亿元，同比增长14.52%，较上年末增长12.59%。


　　其中，人身险公司总资产达38.14万亿元，同比增长13.29%，占比88.22%；财产险公司总资产达3.30万亿元，同比增长7.29%，占比7.64%；再保险公司总资产0.85万亿元，同比增长3.53%，占比1.96%；保险资产管理公司0.15万亿元，同比增长14.19%，占比0.35%


　　投资建议：2026年作为“十五五”开局之年，在党和国家政策指引下，保险业迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇。资产端方面，政策组合拳推动下险企资产配置赢来多元优化空间，权益市场“健康牛”背景下资产端压力有望缓解。负债端，低利率环境下保险产品长期锁定复利收益的配置价值依然突出，“存款搬家”效应激发负债端潜力持续释放，保费收入短期承压不改需求韧性，看好后市保险行业估值修复空间。建议关注中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、阳光保险（6963.HK）等相关优质标的。


　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、长端利率持续下行的风险、权益市场波动的风险。

□.张.琦./.曹.超    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司