宜安科技(300328)深度报告：轻质合金稳盘筑基 双轨新材破局成长

“一体两翼”战略，三大材料赛道协同发展。宜安科技2012年于深交所创业板上市，由株洲市国资委实际控制，是国内优质的新材料精密制造企业。公司深耕镁铝轻质合金精密压铸领域数十年，积淀了扎实的技术与产业化经验，已搭建起成熟完善的产学研研发平台，拥有大量自主知识产权核心专利。公司立足新能源轻量化主业，前瞻布局液态金属、医用可降解镁合金两大前沿新材料赛道，掌握多项行业壁垒性核心技术，具备从材料研发、模具制造到量产加工的全流程产业化能力，在细分赛道竞争优势十分突出。


　　紧握轻量化风口，轻质合金主业稳步增长。轻量化镁铝合金精密压铸是公司核心支柱主业，营收占比超九成，是企业业绩基本盘。公司掌握高精度一体成型、高效表面处理等核心工艺，精准把握新能源汽车“以镁代铝”的产业升级风口，核心产品覆盖新能源汽车智能座舱、中控背板、智驾域控、车身结构件等关键零部件。公司构建起东莞、巢湖、株洲三大生产基地，贴近主流产业集群，供应链配套与交付能力优异，长期深度绑定华为、比亚迪等海内外头部车企，推动主业营收稳步增长。


　　前沿双轨，两大业务增长曲线齐发力。公司液态金属（非晶合金）业务行业领先，拥有国内规模最大的非晶合金生产线，具备材料配方、熔炼、模具设计到真空压铸量产的全制程自主能力。公司产品凭借高强度、高精度、耐磨损的优势，目前公司生产的主轴结构件已应用于多款安卓系折叠屏手机铰链产品中，同时持续扩产适配市场增量。医用材料领域，公司攻克高纯镁制备、可控降解核心技术，可降解镁骨钉已获欧盟CE认证，国内注册流程正稳步推进，具备较高的临床应用价值。


　　产能释放有望助力公司业绩提振。未来公司将持续聚焦三大核心材料赛道，稳步推进产能爬坡与技术升级，并依托墨西哥子公司拓展海外市场，持续开拓海内外优质车企及消费电子客户。同时加速液态金属规模化量产、医用镁合金产品商业化落地，持续加码前沿技术研发，优化产品结构与生产成本。随着高端产能持续释放、新品逐步兑现业绩，公司盈利能力有望持续修复。


　　首次给予公司“买入”评级。公司轻质合金基本盘稳固，随着后续液态金属铰链批量交付，以及可降解镁骨钉商业化落地，公司业绩增长值得期待。预计2026—2028年公司EPS分别为0.02/0.04/0.06元。


　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格及供应安全风险、行业政策风险、产品技术路线选择风险、项目推进不达预期的风险等。

□.许.正.堃    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司