保险Ⅱ：险资增配私募股权情况概览

核心观点


　　2025 年以来，险资对私募股权的配置呈增长趋势，其背后主要由长钱长投政策利好和低利率下的配置压力二者共同驱动。从行业投向来看，新质生产力、医康养产业和新基建是当前险资配置私募股权投资的三大主线，但三者配置逻辑存在差异，其中新质生产力重点围绕提升组合长期回报潜力，医康养产业投资则追求与保险主业协同，打造“保险+服务”生态闭环，可产生稳健现金流得新基建投资则体现险资匹配长久期负债的类固收投资思路。


　　从基金类型看，险资对S 基金的投资偏好有所提升，核心源于存量退出带来折价优质标的、底层资产透明风险更可控、现金回流相对较快且可预期性较好三大优势。


　　行业动态信息


　　2025 年以来，险资对私募股权的配置呈增长趋势，其背后主要由长钱长投政策利好和低利率下的配置压力二者共同驱动。根据烯牛数据，2025 年险资LP 认缴出资规模为1480.8 亿元，同比+14.2%，在全国LP 认缴出资规模中的占比同比提升0.8p c t 至6.8%。保险资金增配私募股权主要由两重因素共振驱动：一是政策利好释放。2025 年以来，长周期考核、上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度比例上限等一系列政策利好相继释放，拓宽了保险资金投资私募股权的空间。二是低利率环境下保险资金优化资产配置的现实需求。在近年来的持续低利率环境下，传统固收类资产收益率持续走低，优质非标资产供给收缩，在此背景下单纯依赖传统固收类资产已难以满足保险资金负债端的收益要求，保险资金亟需寻找长期收益率更高的资产。


　　私募股权普遍具有周期长、风险高、潜在回报空间大的特点，与保险资金负债稳定、期限长、流动性要求较低的特征高度匹配，成为保险资金优化资产配置结构、增厚长期收益的重点发力方向。

□.赵.然./.沃.昕.宇./.李.梓.豪    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司