太辰光(300570)：光通信技术迭代 无源MPO利润上行

2026 光通信技术迭代之年：因算力与网络速率脱节，光通信技术将在2026 年迭代至第六代，光网络速率将由目前的400Gb/s、800Gb/s 提升到1.6Tb+/s，同时CPO 技术由实验推向应用，伴随新技术的市场化，MPO（光跳线）的应用领域将获得进一步拓展。


　　全球光连接领域龙头，市场深度绑定国际巨头：太辰光与USConec、SENKO 牢牢占据了全球光跳线市场前三位，并且公司与美国康宁公司具有长达十六年合做关系，磨合出较强信任护栏，双方在北美AI 数据中心供应链中具有深层共生关系，已经形成了“太辰光→康宁 →英伟达/Meta 等北美巨头”的稳固供应闭环，公司已成长成为北美CSP 的 Tier 1 核心供应商。


　　硬核的技术优势：本次光通信技术迭代之后，未来市场将全面倒向插入损耗控制在0.35dB 以内、甚至极其严苛的0.25dB 以下的 ULL（Ultra-Low Loss）高阶MPO 组件，公司是全球仅有几家有能力生产ULL MPO 核心部件MT 插芯（MT Ferrule）的企业之一。


　　MPO 应用领域双向扩展: 1.6T 时代不仅12 芯MPO 将被替代为16、24 芯直接增加单位MPO 价值，而且在MPO 应用市场也将双向扩张：


　　在计算集群间(Scale-Out)上的MPO 应用将同步光模块市场的爆发式增长，在机架内部（Scale-up）的应用上， CPO 等技术使得MPO向交换机机内应用进一步渗透，超高速信号传导带来的光进铜退，以及英伟达GB200 系列大规模出货带来的NvLink、NvSwitch 等光总线、光背板应用场景预计将大幅提升未来MPO 用量及应用范围。


　　投资建议：依赖在MPO 市场以及技术上的强大护城河，公司在高速算力网络无源光连接领域的龙头地位难以撼动。公司未来成长性良好，首次覆盖给予公司增持的投资评级。


　　风险提示：CSP 资本开支变动、汇率变动、国内竞争加剧等风险

□.周.强    .金.元.证.券.股.份.有.限.公.司