华测检测(300012)：业绩预告符合预期 快增赛道发力取得增长

预测1H26 盈利同比增长20-22%


　　公司发布业绩预告：1H26 公司归母净利润5.61-5.71 亿元，同比+20%-22.12%；扣非归母净利润5.26-5.36 亿元，同比+19.66%-21.92%。2Q26 单季度归母净利润3.82-3.92 亿元，同比+15.50%-18.50%；扣非归母净利润3.62-3.72 亿元，同比+15.04%-18.20%。符合市场预期。


　　关注要点


　　各板块稳健增长。我们估计2Q26 归母净利润增速可能略快于收入增速，主要系医学医药、蔚思博等业务毛利率改善以及减值等费用改善所带来，收入端部分增长来自并购贡献。分板块来看，我们估计：医药板块继续快速修复，毛利率伴随需求好转和规模效应逐步改善；生命科学作为基本盘，预计保持两位数增长，毛利率稳健，7/2 宣布收购新加坡Ugene继续完善食品板块国际化战略；工业品保持增长；消费品表现较好，蔚思博受半导体下游需求拉动、我们判断收入增速加快、逐步减亏，国内汽车、电子电器等稳健增长；贸易保障稳定增长，其中PCB检测增速较好。


　　公司纵深落地 “123 战略”。聚焦战略2 快增细分赛道发力，前期投资布局的医药、医疗器械、航空材料、半导体芯片、低空经济、PCB检测、新能源汽车、车联网等业务不断取得增长，投资效益逐步兑现，成为业绩增长重要驱动力。


　　深化全域精益管理。运用AI、数字化、智能化手段赋能全链条运营；常态化实施 “人才淬炼计划”，持续激发组织创新动能、提升整体运营效能，多措并举扎实推进提质增效。本期经营性净现金流表现良好，主营业务盈利稳定性及回款质量持续向好。前期实施的战略并购及国际化布局项目形成正向增量支撑。


　　盈利预测与估值


　　维持2026 年和2027 年盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年19.5 倍/16.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级和20.00 元目标价，对应28.9 倍2026 年市盈率和24.8 倍2027 年市盈率，较当前股价有48.0%的上行空间。


　　风险


　　新业务不及预期；运营效率提升慢于预期；并购整合不及预期。

□.严.佳./.张.杰.敏./.张.梓.丁./.刘.中.玉    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司