新凤鸣(603225)：2026H1业绩高增 涤纶长丝行业盈利改善

事件


　　2026 年7 月6 日，公司发布2026 年半年度业绩预告，2026 年上半年预计公司实现归母净利润约13.8 亿元-15.0 亿元，同比增长94.6%-111.5%；预计实现扣非归母净利润14.5 亿元-15.8 亿元，同比增长119.6%-139.3%。其中，2026Q2 预计公司实现归母净利润10.1亿元-11.3 亿元，同比增长151.4%-181.2%，环比增长175.4%-208.1%；实现扣非归母净利润9.5 亿元-10.8 亿元，同比增长136.3%-168.8%，环比增长87.1%-112.9%。


　　原油价格波动，供给端协同减产维持产品盈利上半年受到地缘政治影响，原油价格波动剧烈，对涤纶长丝的产销带来一定负面影响。而龙头企业在行业动荡中自发形成“协同减产”共识，通过联合降低装置负荷、主动安排多套PTA 及聚酯长丝装置停车检修，行业开工率中枢阶段性大幅下移，根据百川盈孚的数据，PTA行业开工率从3 月的78.49%下降到了6 月的66.51%，涤纶长丝的开工率也从3 月的84.84%下降到了6 月的74.85%。


　　需求尚可，等待纺织服装终端需求进一步复苏国内需求端，2026 年6 月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类的零售绝对量达到了1275 亿元，同比增长1.9%，1-6 月零售绝对量累计达到了7426 亿元，同比增长3.1%；出口市场也迎来积极变化，5 月26 日，美国贸易代表杰米森·格里尔公开表态：美国政府将就哪些中国商品适合享受较低关税征求公众意见，最可能纳入的商品类别有：纺织服装、家居、玩具等品类。内需和外贸的积极变化有望拉动纺织服装终端需求持续向好。


　　风险提示：


　　市场竞争加剧风险；原材料价格大幅上涨风险。

□.刘.海.荣./.刘.隆.基    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司