纺织服饰行业：利好不断 看好纺织服装行业的投资机会

服装家纺社零企稳回升。根据国家统计局，6 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长3.9%，此前1-2 月增长10.4%、3 月增长7.0%、4 月增长3.6%、5 月增长3.80%，5 月和6 月呈现企稳回升的态势。因此预计服装家纺板块上半年业绩稳健，下半年展望较为乐观，但子行业之间预计业绩表现存在差异，户外、高端服装、家纺、童装等子行业业绩有望领跑板块。


　　《扩大消费“十五五”规划》利好纺织服装行业多个子行业。根据中国证券报，7 月13 日国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，其中，规划涉及纺织服装行业的主要包括，（1）支持托育消费中的扩大育儿产品和服务供给。（2）发展文化和旅游消费中的，支持非遗品牌发展。（3）鼓励体育消费。（4）稳步提升生活类商品消费中的扩大纺织服装消费，支持纺织服装产业向中高端发展。（5）加强自主品牌建设中的支持开发原创知识产权（IP）品牌，推进“IP+消费”，发展周边衍生品消费。利好纺织服装行业中的童装童鞋、儿童床上用品、非遗品牌、运动鞋服、户外鞋服、中高端品牌、IP 资产等子行业。


　　盈利预测和投资建议。上游纺织制造板块建议关注：（1）板块内涨价链相关标的，包括受益羊毛价格上涨的毛纺子行业龙头公司，澳洲羊毛价格屡创新高，受益棉花价格上涨的棉纺子行业龙头公司，虽然国内外棉价短期有所波动，但棉价同比去年，环比年初均有明显增长，且国内外棉花供求格局改善，利好中长期棉价。（2）板块内制造龙头公司，中东地缘政治态势趋稳，预计市场对制造业供应链挑战的担忧有望改善，且相关公司未来业绩有望见底回升。下游服装家纺板块建议关注：（1）奢侈品消费呈现回暖趋势，拥有海外奢侈品牌或者轻奢品牌资源的龙头公司。（2）受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款产品的家纺子行业龙头公司，受益需求刚性与政策支持的童装子行业龙头公司，受益行业高景气的户外子行业龙头公司，业绩有望有更好表现，估值股价或有更大弹性。（3）服装主业持续回暖，且涉及行业空间大，景气度高的IP 授权业务、文创工艺产品业务、服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务的行业龙头公司。（4）体育大年利好运动品牌零售行业龙头公司。上游纺织制造关注标的：A 股新澳股份、百隆东方、富春染织、伟星股份、华利集团、开润股份、健盛集团、台华新材等，港股晶苑国际、申洲国际等。下游服装家纺关注标的：A 股比音勒芬、罗莱生活、森马服饰、水星家纺、富安娜、歌力思、报喜鸟、三夫户外、锦泓集团、海澜之家、雅戈尔等，港股李宁、安踏体育、波司登、361 度、江南布衣、滔搏、特步国际等。


　　风险提示。宏观经济下行风险；汇率波动风险；海外产能扩张不及预期风险；库存积压风险等。

□.糜.韩.杰    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司