朗新科技(300682)：电力交易持续放量 AI智能体开启商业化新阶段

本报告导读：


　　公司短期利润受AI 投入与能源业务扩张影响承压，但电力交易业务保持高速增长，AI 产品化与绿电政策催化有望打开中长期成长空间。


　　投资要点：


　　投资建议： 首次覆盖，给予“增持”评级。公司电力交易业务规模高速扩张， 我们预计2026 至2028 年公司营业收入分别为50.72/59.20/66.56 亿元，归母净利润分别为3.72/5.80/7.47 亿元。我们采用PE 估值方法，给予公司2026 年40 倍PE，对应目标市值148.68 亿元，目标价13.79 元。


　　2026Q1 公司利润短期承压，电力交易业务规模高速扩张。2026 年Q1，公司实现营业收入6.93 亿元，同比增长3.98%；归母净利润-0.50 亿元，上年同期为337.09 万元，利润下降主要系互联网电视业务市场营销投入加大、能源运营业务拓展投入增加，以及AI 驱动业务升级与组织变革带来的管理投入和人员优化成本增加。分业务看，公司能源互联网业务保持快速发展，“新电途”聚合充电平台充电量超20 亿度，同比增长超60%，并实现扭亏；电力交易业务已拓展至17 个省，一季度完成交易电量近45 亿度，为2025 年同期的6 倍。


　　多用户绿电直连政策有望强化公司在零碳园区、绿电交易和源网荷储协同运营中的业务机会。2026 年5 月，国家发改委、国家能源局发布多用户绿电直连政策，将绿电直连从单一用户拓展至多个用户场景，并支持工业园区、零碳园区等用能清洁替代。公司已深度参与新疆乌鲁木齐甘泉堡经开区等两个首批国家级零碳园区项目，依托“甘泉云”平台探索“能碳数智管理+绿色交易服务”模式，后续有望承接园区绿电交易和能碳管理需求。同时，公司2026 年与中建三局一公司合作推进虚拟电厂平台建设，目标是打造“源-网-荷-储”一体化智慧能源管理体系，并参与电力现货等市场交易。


　　“九功司南”发布，电力交易AI 智能体进入产品化阶段。2026 年6月，公司正式发布“九功司南”电力交易智能体，其融合了全国各省电力市场数据，以及公司在20 多个省份参与市场交易积累的经验与策略，可实现低幻觉率的分析推理和高准确性的信息反馈，并提供有风险评估、有置信度的策略建议。 “九功司南”是公司“AI+能源”战略在电力交易场景的重要产品落地，有助于把公司多年沉淀的能源数据、交易经验和行业know-how 转化为可复制的AI 产品能力。


　　风险提示：电力现货价格波动风险，市场拓展不及预期

□.杨.林./.魏.宗./.钟.明.翰    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司