基础化工行业研究周报：上半年化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.0% 乙二醇、二氧化碳涨价

上周指26 年7 月6 日-7 月12 日（下同），本周指26 年7 月13 日-7 月19 日（下同）。


　　本周重点新闻跟踪


　　7 月15 日国家统计局发布数据，6 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，增速比上月加快0.8 个百分点。其中，石油和天然气开采业增长1.0%，化学原料和化学制品制造业下降0.1%。1—6 月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。其中，石油和天然气开采业增长4.8%，化学原料和化学制品制造业增长5.0%。


　　本周重点产品价格跟踪点评


　　本周WTI 油价上涨15.5%，为82.49 美元/桶。


　　重点关注子行业： 本周乙二醇/DMF / 聚合MDI/TDI/ 醋酸价格上涨10.0%/4.0%/3.6%/2.8%/2.4% ； 固体蛋氨酸/ 有机硅/VE/ 轻质纯碱/ 尿素分别下跌5.8%/5.7%/3.4%/1.8%/1.7%；液体蛋氨酸/粘胶长丝/氨纶/钛白粉/重质纯碱等价格维持不变。


　　本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（+29.69%）、联苯菊酯（+19.05%）、布伦特原油（+15.91%）、WTI 原油（+15.52%）、丁二烯（+15.38%）。


　　本周化工板块行情表现


　　基础化工板块较上周下跌8.3%，沪深300 指数较上周下跌5.26%。基础化工板块跑输沪深300 指数3.04 个百分点，涨幅居于所有板块第24 位。石油石化板块较上周上涨5.96%，沪深300 指数较上周下跌5.26%。石油石化板块跑赢沪深300 指数11.23 个百分点，涨幅居于所有板块第1 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有： 煤化工（ +3.75% ）， 氮肥（ +3.24% ） ， 纯碱（ +2.19% ）， 复合肥（+1.36%），聚氨酯（+1.01%）。


　　重点关注子行业观点


　　供需逆转：2025 年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：


　　合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。


　　产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟）；OLED 材料（重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子组联合覆盖）、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：


　　蓝晓科技（与金属材料组联合覆盖））；催化材料（重点推荐：凯立新材（与金属材料组联合覆盖）；相关标的：中触媒）；电子大宗气。


　　价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。


　　风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

□.唐.婕./.郭.建.奇./.李.蓉./.丁.文.宇    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司