农业周报：农业农村部强调继续抓好生猪产能综合调控

行业近况


　　本周（7.20-7.24）农林牧渔涨跌幅-2.3%，农林牧渔跑输大盘5.0ppt。涨幅前三的个股为北大荒/中粮糖业/敦煌种业，分别+4.8%/+4.4%/+3.4%。


　　评论


　　畜禽产业链：农业农村部强调继续抓好生猪产能综合调控。1）生猪养殖：7 月24 日商品猪/二元母猪/7kg仔猪价格周环比-5.1%/持平/+2.4%至10.47 元/公斤、1293 元/头、259 元/头；7月23 日商品猪出栏均重128.15 千克，周环比+0.04%。2）禽养殖：鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-0.7%/+2.7%/+0.6%至2.80 元/羽、6.83 元/千克、8.55 元/千克。3）饲料：草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口价周环比持平/+1.1%/持平/+2.7%；生鱼/加州鲈鱼塘口均价周环比+1.3%/+1.8%，南美白对虾塘口均价周环比+10.1%。


　　4）动保：6 月动物疫苗批签发批次数同比-3.9%/环比+20.7%。


　　消费产业链：雀巢1H26 宠物护理业务同比增长2.7%，2025 年美国宠物保险保费规模同比增长19.7%。1）宠物食品：雀巢1H26 宠物护理业务营收89.33 亿瑞士法郎，同比增长2.7%，旗下普瑞纳宣布投资5.2 亿瑞士法郎建设宠物湿粮及物流综合工厂；2025 年美国宠物保险保费规模达56.8 亿美元，同比增长19.7%，参保宠物数量增至698 万只，同比增长9.0%。2）宠物医疗：礼蓝动保在英国推出治疗猫慢性肾病相关贫血的新疗法。


　　种植产业链：拜耳拟发行50 亿美元债，法国农业合作社Euralis启动合并谈判。1）农业科技：拜耳启动50 亿美元债发行计划，加快优化资本结构；法国农业合作社Euralis与Masadour启动合并谈判，双方预计2027 年完成整合。2）种植：国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比-0.8%/持平/-0.68%/-1.0%，CBOT玉米/CBOT大豆价格周环比+4.4%/+3.6%。


　　估值与建议


　　看好行至中局，强者谋新背景下农业龙头投资机会。维持覆盖标的盈利预测、评级和目标价不变。


　　风险


　　原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

□.王.思.洋./.陈.泰.屹./.龙.友.琪./.樊.嘉.敏    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司