房地产行业：楼市运行平稳 政治局会议地产取态延续

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　　事件


　　2026 年7 月30 日，中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，在房地产方面提出“稳定房地产市场”。


　　评论


　　今年以来房地产市场走势基本保持平稳，政策延续此前取态。交易量方面，7 月高频口径新房和二手房销售量同比均有约一成增长，其中二手房自二季度以来连续四个月实现销售同增；房价方面，今年以来房价月环比跌幅持续稳定在-0.7%左右，跌幅较2H25 收窄近半，结构上主要受二手房供需结构持续优化的一些超高/高能级城市带动。本次政治局会议仍延续“稳定房地产市场”表述，较此前“努力/着力稳定房地产市场”1的表述更为简洁，叠加房地产政策已较为充分的现实背景，我们认为短期内房地产政策环境出现大幅变动的概率有限，建议关注行业基本面的自然演绎和宏观层面扩内需相关政策进展。


　　下半年着重观察核心城市楼市表现能否稳中有进。我们认为本次房地产市场的内源性修复从根本上源自头部城市供给侧出清，而非传统意义上需求外生改善，因而在修复速度上可能慢于以往周期，但由此形成的基本面底较为扎实，对于房地产市场长期健康发展更为有利。往前看，我们认为在相对稳定的预期环境和偏低的基数下，下半年交易量同比表现可能不弱，但市场期待的催化剂可能需要更加明显，譬如核心城市房价开启上行，值得提示的是，近1 个月深圳挂牌量也如此前的上海、北京一般，开始进入下行区间，可持续观察其趋势延续性和价格端的跟进反应。


　　建议积极布局房地产板块。6 月以来核心标的估值已充分回调，短期中报业绩利空因素得到一定程度释放，传统行业流动性也有所改善，目前市场对房地产板块处于观望并等待催化剂的阶段。


　　我们优先推荐资产质量优、销售预期好、业绩稳定性强的优质龙头，如华润置地、建发国际（及建发股份）、中国金茂、中国海外发展、滨江集团，同时提示近期因业绩及经营表现超跌标的（如绿城中国、龙湖、新城控股、保利置业）在beta启动时的补涨机会。房地产多元板块推荐业绩或运营表现稳定的华润万象生活、恒隆地产、太古地产，以及有望受益于地产beta的贝壳。


　　风险


　　核心城市供需结构走差；政策环境大幅波动；流动性条件恶化。

□.宋.志.达./.徐.曼.迪./.李.昊./.王.翼.羽./.孙.元.祺    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司