农林牧渔行业快报：政治局会议再提稳猪价

事件：中共中央政治局会议再次强调稳定生猪生产和价格：


　　据新华社报道，中共中央政治局7 月30 日召开会议，强调要“稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收”，这是历史上中央政治局会议第二次提及稳定猪价，上一次为2026 年4 月。


　　分析及观点：


　　政策方向或延续引导产能去化


　　7 月中央政治局会议中关于生猪养殖行业的相关表述由4 月会议时的"稳定生猪等农产品价格"扩展为"稳定生猪生产和价格"，或意味着政策着力点从"价格"向"生产"延伸。据国家统计局数据，2026Q2能繁母猪存栏约3780 万头，环比-3.2%、降幅较26Q1 明显扩大，且已逼近农业农村部于今年6 月提出的3750 万头能繁母猪正常保有量红线。从此次中央政治局会议的表述来看，政策尚无明确"保供"迹象，或表明政府对生猪产能仍持审慎态度、后续政策或延续引导产能去化。


　　猪价旺季难旺、产能去化有望加速，关注27Q1 反转拐点6 月至8 月是猪价的传统旺季，历史猪价多现上涨。但是，考虑到目前生猪出栏均重（约127.2 公斤/头，涌益咨询数据）和冻品库存率（约26.5%，涌益咨询数据）仍处历史偏高水平，我们预计短期猪价或延续低位震荡格局。根据博亚和讯数据，截至7 月31 日，全国生猪均价约10.3 元/公斤、自繁自养/外购仔猪育肥的生猪头均亏损分别约238 元/168 元，仍处历史上亏损较深水平。我们相应预计，政策引导和市场化亏损双重压力下，生猪养殖产能有望非线性加速去化。考虑到能繁母猪从26Q2 开始大幅度持续去化，而母猪产能传导至商品猪出栏需约10 个月左右，27Q1 或为生猪养殖盈利反转拐点。


　　投资建议：布局周期反转，优选龙头猪企


　　据历史复盘，猪周期反转行情通常沿着“产能去化，猪价上涨，业绩兑现”三阶段演绎，以往股价往往领先猪价启动。目前猪股投资或仍在第一阶段，产业亏损时长越久、去化幅度越大，后续猪价及股价的弹性越高。考虑到周期底部企业的现金流风险加剧，建议优先布局成本突出、现金流健康的头部猪企，建议关注温氏股份、牧原股份等。


　　风险提示：产能去化不及预期；疫病风险；价格大幅波动风险。

□.熊.承.慧    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司