农林牧渔行业周报：猪价中枢继续下移 递延猪源与二育兑现或加剧8月供给压力

周观察：猪价中枢继续下移，递延猪源与二育兑现或加剧8 月供给压力猪价中枢下移，屠宰量边际回升，8 月供给后移压力仍待释放。截至7 月31日，全国生猪均价为10.33 元/公斤，环比下降0.14 元/公斤；同期日屠宰量升至14.56 万头，环比增加0.34 万头，增幅2.36%。周内猪价于7 月29 日降至10.28元/公斤后小幅回升，但整体仍处偏弱区间。价格回落而屠宰量从低位恢复，反映集团场及社会猪源出栏节奏较前期有所加快，屠企采购难度下降。展望后市，短期肥标价差偏强及散户惜售或对猪价形成一定支撑，但7 月递延猪源、规模场8 月计划增量及前期二育猪源即将兑现，均将限制价格上行空间。


　　集团降重与散户压重并存，递延猪源或加大后续供给压力。截至7 月30 日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.04/124.28/147.64 公斤，较上周分别变动-0.11/-0.19/+0.22 公斤。集团场均重环比下降，或反映部分企业在月末加快出栏进度；散户端均重则继续抬升，社会猪源仍存在惜售增重和后移出栏行为。考虑到高温天气限制猪只增重速度，7 月部分未达到标准体重的猪源可能继续递延至8月。截至7 月30 日，150 公斤肥猪较120 公斤标猪溢价为0.44 元/公斤，环比扩大0.02 元/公斤。肥猪价格相对坚挺强化部分养户继续增重和二育补栏预期，叠加前期二育猪源预计在8 月中旬至9 月初逐步兑现，后续供给压力值得关注。


　　仔猪价格再度回落，商品猪与仔猪亏损同步加深。截至7 月28 日，7kg 仔猪价格降至238 元/头，环比下降33 元/头，结束6 月下旬以来的连续修复走势。随着商品猪价格回落、远期盈利预期转弱，仔猪价格在接近前期高位后承接不足，补栏需求重新趋于谨慎。利润端同步走弱，截至7 月30 日，销售仔猪头均利润降至-42 元/头，环比-33 元/头；同期自繁自养企业本周销售商品猪头均利润降至-202.30 元/头，环比减少57.49 元/头。


　　重点新闻：


　　（1）中共中央政治局：稳定生猪等农畜产品生产和价格 促进农民稳定增收。


　　（2）国家统计局：今年夏粮产量达3014.9 亿斤，首次突破3000 亿斤大关。


　　本周市场表现（7.27-7.31）：农业板块跑赢大盘4.00 个百分点本周上证指数上涨0.47%，农业指数上涨4.48%，跑赢大盘4 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，中宠股份（+18.22%）、乖宝宠物（+18.12%）、宏辉果蔬（+17.71%）领涨。


　　本周价格跟踪（7.27-7.31）：本周牛肉、对虾等农产品价格环比上涨7 月31 日全国外三元生猪均价为10.36 元/kg，较上周下跌0.17 元/kg；仔猪均价为21.37 元/kg，较上周下跌0.89 元/kg；白条肉均价14.31 元/kg，较上周下跌0.82 元/kg。7 月31 日猪料比价为3.11:1。自繁自养头均利润-237.9 元/头，环比-47.65 元/头；外购仔猪头均利润-168.12 元/头，环比-20.04 元/头。


　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

□.陈.雪.丽    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司