农林牧渔行业周报：生猪价格持续磨底 育肥与仔猪养殖亏损扩大

生猪价格降至10.43 元/公斤，育肥猪、仔猪养殖亏损扩大①生猪价格降至10.43 元/公斤，仔猪价格周环比大降。本周六，全国生猪价格10.43 元/公斤，周环比-0.8%。涌益咨询(7.24-7.30)：全国90 公斤内生猪出栏占比3.86%，周环比+0.21pct，疫情有抬头迹象；50 公斤二元母猪价格1332 元/头，周环比持平，同比-18.2%；规模场15 公斤仔猪出栏价324 元/头，周环比-14.5%，同比-38.5%；②本周标肥价差再升，生猪出栏均重微降。涌益咨询(7.24-7.30)：全国出栏生猪均重128.04 公斤，周环比-0.11 公斤，较2024 年、2025年同期+2.65 公斤、+0.06 公斤；150kg 以上生猪出栏占比4.49%，周环比+0.04pct，较2024 年、2025 年同期-0.72pct、-0.65pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.72 元/斤、1.08 元/斤，周环比+0.07 元/斤、+0.07 元/斤；高胎淘母折扣价67.0%，周环比+1.3pct，较5 月中旬高点-8.3pct，较7 月低点反弹3.7pct，低胎淘母折扣价79.9%，周环比+1.7pct，从5 月中旬高点-7.5pct，较7 月低点反弹3.6pct。7 月20 日，17 省份二育平均栏舍利用率41.5%，较7 月10 日-3pct，较2024-2025 年同期-22pct、-11pct；③周五自繁自养头均亏损238 元，7 公斤仔猪销售重陷亏损。i）市场层面，6 月28 日-7 月11 日，全国生猪均价从9.47 元/公斤快速反弹至11.38 元/公斤，我们判断，主要是由短期肥猪供应不足，标肥价差扩大，二育积极入场，惜售情绪增加所致。7 月12 日，生猪价格重新步入下降通道，本周五自繁自养头猪亏损238 元，7 公斤仔猪销售重陷亏损。我们维持此前判断，猪价在经历短期反弹后，仍将进入磨底期，2025 年7 月-2026 年6 月统计局统计能繁母猪累计去化6.5%，预计后期产能去化动能不减；ii）政策层面，2026 年以来，农业农村部频繁召开生猪产业发展座谈会，生猪产能调控政策趋严，各省份生猪产能综合调控实施方案(2026 年修订)陆续发布，我们判断政策效果有望持续显现；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,481 元、温氏股份1,594 元、新希望1,976元、德康农牧1,448 元、天康生物2,092 元、立华股份1322 元、天邦617 元、正邦2,116 元、巨星1,583 元、神农4,474 元、东瑞1,517元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。


　　本周白羽鸡产品吨价8550 元，黄羽鸡养殖持续亏损①本周白羽鸡产品吨价8550 元。本周五，白羽鸡产品价格8550 元/吨，周环比持平，同比+0.1%；肉鸡苗价格2.84 元/羽，周环比+1.4%，同比+10.5%。2026 年第28 周（7.13-7.19）：在产祖代种鸡存栏量165.64 万套，周环比+0.6%，处于2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2322.49 万套，周环比+0.2%，处于2019 年以来最高水平；父母代鸡苗销量165.44 万套，周环比+0.1%，处于2019 年以　　来同期最高；父母代鸡苗价格53.77 元/套，周环比+1.3%，同比+16.3%。白羽肉鸡协会公布月报：2026 年6 月全国白羽祖代更新量14.97 万套，同比+166.4%，1-6 月全国祖代更新量50.18 万套，同比-9.3%；6 月父母代鸡苗销量818.98 万套，同比+29.2%，1-6 月父母代鸡苗销量4610.94 万套，同比+22%；6 月父母代鸡苗价格54.71 元/套，环比+7.4%，同比+16.2%。2026 年1-5 月，白羽肉种鸡引种量为0，已达到2022 年引种受阻的程度，6 月已恢复从法国引种。我们预计2026 年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好2026-2027 年优质商品代鸡苗价格，继续推荐益生股份、圣农发展；②黄羽鸡养殖持续亏损。2026 年第28 周（7.6-7.12）：黄羽在产祖代存栏160.9 万套，处于2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1331.8 万套，处于2021 年以来同期最低；黄羽商品代雏鸡销量合计961 万羽，处于2021 年以来偏低水平；黄羽全国商品代毛鸡均价13.63 元/公斤，周环比-0.6%，成本13.86 元/公斤，毛鸡亏损0.23 元/公斤，2026 年4 月以来黄羽鸡养殖持续亏损。7 月31 日，三黄鸡均价16.7 元/公斤，周环比+1.5%，同比+8.4%；7 月30 日，青脚麻鸡均价5.4 元/斤，周环比+1.9%，同比+17.4%。


　　2026Q2 宠物食品品牌电商数据继续分化


　　2026Q2，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-9.8%、-9.9%、+55.7%、+53.8%、-0.5%。2026Q2，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-9.8%、-9.9%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+55.7%、+53.8%、-5.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-0.5%。2026Q2，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+33.9%、+37.2%、+36.1%、+14%。2026Q2，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+33.9%，蓝氏销售额同比+37.2%，网易严选销售额同比+0.9%，诚实一口销售额同比-30.2%，鲜朗销售额同比+36.1%， 渴望销售额同比+14%， 伯纳天纯销售额同比+33.3%，冠能销售额同比+11.1%，凯锐思销售额同比-14.4%，疯狂小狗销售额同比-17.3%，阿飞和巴弟销售额同比-13.8%，比瑞吉销售额同比+0.3%。


　　风险提示


　　疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

□.王.莺    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司