轻工制造&纺织服饰行业8月投资策略展望：扩消费顶层设计落地 包装纸8月再提价

投资要点：


　　行业要闻


　　（1）2026 年1-6 月造纸和纸制品业实现利润总额196.1 亿元，同比增长27.5%。


　　（2）LVMH 2026 上半年营收386 亿欧元降3%，手表珠宝有机增长9%。


　　行业发展情况


　　（1）1-6 月，社会消费品零售总额家具类同比下降3.70%。


　　（2）1-6 月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类同比增长6.70%。


　　重要公司公告


　　（1）太平鸟：今年上半年公司归母净利润同比增长30.89%。


　　（2）华源控股：今年上半年公司归母净利润同比增长54.81%。


　　行情回顾


　　7 月1 日至7 月31 日，轻工制造行业跑赢沪深300 指数2.52 个百分点：SW轻工制造（-5.34%）VS 沪深300（-7.86%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 指数7.02 个百分点：SW 纺织服饰（-0.84%）VS 沪深300（-7.86%）。


　　本月策略


　　看好家居用品低估值下的修复机会。6 月，社会消费品零售总额家具类同比下降6.60%，降幅较5 月有所收窄。我们预计，今年国内家具零售与家居用品板块业绩呈现前低后高。截至7 月31 日，家居用品板块近5 年PE-TTM（剔除负值）为20.32 倍，低于历史中位数与均值，看好估值修复性机会。


　　顶层设计落地，看好运动服饰行业发展。上半年，国内服装内销实现同比增长，凸显行业韧性。7 月，《扩大消费“十五五”规划》和《体育强国建设“十五五”规划》先后出台，我们认为，体育产业作为扩大消费的重要抓手之一，推动国内体育产业的发展，有利于为国内运动服饰企业创造较好的宏观发展环境，并刺激相关需求释放。


　　包装纸企业盈利能力边际向好的确定性提升。纸业网新闻显示，玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际等多家大型纸企，陆续发布8 月份涨价函。我们维持纸价上行带动纸企业绩改善的判断，看好今年第二季度包装纸相关企业盈利能力边际向上。


　　综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、罗莱生活（002293.SZ）“增持”评级。


　　风险提示


　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

□.袁.艺.博    .渤.海.证.券.股.份.有.限.公.司