药明康德(603259)2026年中报点评：业绩增长强劲 全年指引上调

业绩公告：2026 年上半年，公司实现营业收入288.97 亿元，同比增长38.93%，其中持续经营业务收入同比增长48%；归母净利润为110.80 亿元，同比增长29.43%，扣非后归母净利润为105.72 亿元，同比增长89.39%。


　　26Q2 业绩增长强劲，全年指引持续上调。单季度来看，2026Q2 实现营业收入164.62 亿元，同比增长47.71%，归母净利润为64.29 亿，同比增长31.49%，扣非后归母净利润为62.97 亿元，同比增长93.57%；截至2026年6 月末，公司持续经营业务在手订单人民币664.3 亿元，同比增长25.2%。


　　此外，公司将2026 年全年收入指引从此前的513-530 亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%，2026 年资本开支从65-75 亿元上调至75-85 亿元，经调整自由现金流从105-115 亿元上调至135-145 亿元。


　　化学业务强劲增长，测试&生物学保持稳健。分业务来看，2026 年上半年：


　　1）化学业务实现收入249.9 亿元，同比增长53.3%，毛利率为56.55%，同比提升7.48个百分点，其中D&M业务实现收入149.9亿元，同比增长72.7%，TIDES 业务实现收入72.6 亿元，同比增长44.3%，公司预计全年将实现约45%的增长；2）测试业务实现收入24.8 亿元，同比增长31.5%，毛利率为37.95%，同比提升11.32 个百分点，其中药物安全性评价收入同比增长42.8%；3）生物学业务实现收入13.9 亿元，同比增长11.2%，由于受到汇率影响，毛利率为34.92%，同比下降0.12 个百分点。


　　盈利预测与评级：预计公司2026-2028 年收入分别为598.77/716.54/842.87亿元， 同比增长31.7%/19.7%/17.6% ； 归母净利润分别为225.76/266.41/312.08 亿元，同比增长17.9%/18.0%/17.1%，维持“买入”评级。


　　风险提示：地缘政治、汇率波动、产能扩张不及预期、行业竞争加剧等。

□.李.梦.园./.张.崴    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司