计算机行业周报：算力租赁反映AI INFRA高景气 引领云服务模式创新

美股算力租赁公司Q2 业绩和估值双双大涨


　　2026 年8 月12 日，北美算力租赁龙头公司CoreWeave 和Nebius 先后发布2026 年Q2 财报。根据两家公司的财报电话会披露：CoreWeave第二季度实现营收25.75 亿美元，同比增长112%，环比增长24%；公司将2026 年全年营收指引上调至124-132 亿美元，调整后营业收入上调至 9.6-11.5 亿美元。Nebius 第二季度实现营收5.82 亿美元，同比增长454%，环比增长46%；其中AI Cloud 收入5.75 亿美元，同比增长514%。在Q2 业绩和全年指引大幅增长的利好带动下，两家公司8 月12 日单日股价大幅上涨，CoreWeave 股价涨幅19%，Nebius股价涨幅34%。


　　算力租赁反映了AI Infra 需求保持高景气


　　具体到反映客户需求强度的订单指标，CoreWeave Q2 财报积压订单已达到1042 亿美元，这一数字尚未计入第三季度初新增的超过250亿美元净新增客户承诺。CoreWeave 首席执行官在财报电话会中表示：近期产能实际上已售罄，公司已将各SKU 平均上调约25%。Nebius的客户订单指标同样保持高景气，公司Q2 新签4 个标志性AI Cloud合同，平均单笔合同总价值（TCV）均超过10 亿美元；截至上半年，公司累计客户总承诺订单金额已超400 亿美元。另一个值得关注的指标是旧GPU 的长期价值：CoreWeave 最近签署了一份A100 GPU 加速卡的合同，以颇具吸引力的价格将服务期延长至2029 年。我们认为，北美算力租赁龙头的业绩和订单高速增长，反映了当前旺盛的AI算力需求是有合同支撑、有预付款背书的长期真实需求，进一步坚定了市场对AI Infra 的投资信心。


　　算力租赁多个维度引领AI 云服务模式创新


　　在模式创新方面，CoreWeave 推出了首个包含较短期限客户合同的资产支持贷款DDTL 5.5，通过使融资市场能够承销较短期限合同，直接开辟了全新的企业客户市场。此外，CoreWeave 还全面加强包括土地、电力、厂房、GPU、网络、内存等所有组件在内的云服务供应链管理效率，积极向传统IDC 厂商和云计算服务商业务延伸。Nebius 通过三类合同在服务模式方面进行创新：第一类是AI 云核心业务中的中期合同，期限通常为一至三年，客户是典型的AI 公司；第二类是期限通常不超过六个月的短期产能合同。这类客户拥有即时且有明确时间限制的高价值需求，因此愿意支付显著溢价；第三类是与投资级客户签订的长期合同，这类合同可以帮助公司更快速、更高效地为产能建设做资产抵押融资。我们认为，北美算力租赁龙头的模式创新为国内算租公司的业务创新和可持续发展提供了指引。


　　建议关注：算力租赁板块相关公司的投资机会。


　　风险提示：国内外政策环境风险、市场需求不及预期等。

□.赵.阳./.夏.瀛.韬./.杨.楠    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司