天准科技(688003)2026半年报点评：AI链精密装备整装待发 具身智能共驱成长

投资要点：


　　天准科技发布2026 年半年报。26H1 公司实现营业收入8.9 亿元，同比+48.6%；归母净利润9848.3 万元，上年同期亏损1419.2 万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1034.2 万元。


　　2026 上半年公司新签订单21.0 亿元，同比+62.2%；截至6 月底在手订单23.8 亿元，同比+49.6%，订单增速均高于收入增速，为后续业绩景气提供较强支撑。


　　AI 量检测装备：CPO 量产提升光通信检测需求，公司已取得头部光模块及CPO 客户订单。


　　1）光通信：26H1 公司AI 量检测装备实现收入3.7 亿元，同比+28.9%，占收入42.2%，公司设备已覆盖800G、1.6T 高速光模块，服务中际旭创等头部客户；报告期内取得工业富联CPO 量产项目在线AOI 设备首批小批量订单，部分设备已完成交付。随着1.6T 升级及CPO逐步量产，高精度在线检测需求持续提升，公司有望持续打开AI 量检测装备成长空间。


　　2）半导体：公司参股企业苏州矽行多款明场检测设备持续推进产业化，面向14–28nm 节点的TB2000 已交付头部晶圆厂试用；面向40nm 节点TB1500 已实现首台销售，并用于客户量产线在线良率控制；面向65nm 节点TB1100 已向更多客户交付试用。


　　AI 制程装备：受益高端PCB 扩产，头部客户扩产支撑持续增长。


　　26H1 公司AI 制程装备实现收入3.5 亿元，同比+47.3%，占收入40.0%。AI 算力快速发展带动高端PCB 需求增长，公司PCB 业务持续受益，客户已覆盖东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部厂商。伴随AI 服务器、交换机及高速光模块持续扩产，高端PCB 资本开支有望延续，公司相关制程装备需求有望进一步增长。


　　具身智能业务快速放量，域控制器订单高增打开新增长空间。


　　26H1 公司具身大脑方案实现收入1.6 亿元，同比+141.6%，占收入17.8%；新签订单3.2亿元，同比+229.7%。产品覆盖人形机器人、机器狗、无人物流车、Robotaxi 等场景，其中人形机器人大脑域控制器持续获得主流厂商订单。随着具身智能由验证阶段逐步走向批量应用，前期客户导入及在手订单有望加快转化，持续贡献收入增量。


　　投资建议：维持“增持”评级。我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为23.8/30.2/37.8亿元， 同比+32.7%/+27.2%/+25.0% ； 归母净利润分别为1.7/2.3/3.1 亿元， 同比+127.0%/+34.7%/+35.1%，对应PE 分别为95.8/71.1/52.7 倍。公司在手订单充裕，多业务增长动能逐步增强：AI 量检测装备受益800G/1.6T 光模块及CPO 产业化持续放量；AI制程装备受益高端PCB 扩产及工艺升级；具身大脑业务订单快速增长。同时，苏州矽行半导体明场检测设备持续推进先进节点验证与产业化，有望贡献新的业绩增量。


　　风险提示：CPO 及高端PCB 扩产不及预期；具身智能产业化进度不及预期。

□.王.凯    .爱.建.证.券.有.限.责.任.公.司