汽车行业周报：汽车制造规模效应在液冷产业中凸显

本报告导读：


　　申万汽车指数下跌2%，汽车整车指数下跌2%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌 3%。汽车制造规模效应在液冷产业中凸显。


　　投资要点：


　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）汽车工业在AIDC 的发电侧、冷却侧均有重要贡献，发电侧推荐往复式发动机作为主供电源渗透率持续推进的潍柴动力、动力新科及SOFC 供应链公司德昌电机控股，冷却侧推荐银轮股份、川环科技。2）2026 年将是中国汽车使用成本优势在海外全面体现的一年，出海增长点较多，推荐福田汽车、中国重汽、吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。3）商用车智能化有强装升级，推荐瑞立科密。4）人形机器人产业仍在高速发展，推荐宁波华翔、拓普集团。


　　近一周（2026/8/14-2026/8/21，下同）：申万汽车指数下跌2%，汽车整车指数下跌2%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌3%。


　　相对万得全A，近一周：申万汽车指数相对持平，汽车整车指数相对持平，汽车零部件指数跑输1%，商用车指数跑输1%。汽车行业近一个月（2026/7/22-2026/8/21，下同）：涨幅靠前的标的为华达科技、浙江黎明、金鸿顺、春兴精工、秦安股份等，跌幅靠前的标的为祥鑫科技、鑫宏业、新泉股份、晋拓股份、赛力斯等。


　　根据乘联会数据，乘用车：8 月1-16 日，全国乘用车市场零售62.8万辆，同比2025 年8 月同期下降22%，较上月同期增长0%，2026年以来累计零售1,080.1 万辆，同比下降20%；8 月1-16 日,全国乘用车厂商批发58.3 万辆，同比2025 年8 月同期下降25%，较上月同期下降1%，2026 年以来累计批发1,539.3 万辆，同比下降6%。


　　新能源：8 月1-16 日，全国乘用车新能源市场零售39.9 万辆，同比2025 年8 月同期下降15%，较上月同期增长1%，2026 年以来累计零售606.7 万辆，同比下降13%；8 月1-16 日，全国乘用车厂商新能源批发42.5 万辆，同比2025 年同期下降3%，较上月同期增长6%，2026 年以来累计批发867.3 万辆，同比2025 年同期增长7%。


　　汽车制造规模效应在液冷产业中凸显。我们认为，汽车热管理零部件企业参与数据中心液冷零部件业务，有技术共通性、制造规模的优势。根据飞龙股份投资者交流资料，该公司液冷泵产品覆盖6W至80kW 功率范围的全系列解决方案，分为μ 平台（200W 以下）、S 平台（200W-2kW）、M 平台（2kW-10kW） 和L 平台（10kW 以上），包括节点冷却（LAAC）、模块化侧挂式（Side Car）、机架内（InRack）及行级（In Row）CDU 液冷泵应用。目前公司L 平台大功率液冷泵终端客户订单近万台，μ、S、M 平台液冷泵终端客户订单超5 万台。飞龙股份能够深度介入客户产品前期设计阶段，同步开展研发适配工作，产品与下游应用场景的贴合度、适配性更优。液冷泵从产品开发到完成各项认证，完整周期约1-2 年，新进入者难以在短期内完成技术积累与认证闭环，行业准入壁垒相对较高。我们认为，飞龙股份在液冷产业的突破，离不开在汽车泵领域的长期技术积累与制造体量优势。


　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。

□.刘.一.鸣./.卢.雨.涵    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司