天准科技(688003)：AI装备订单高增 进军CPO量检测市场

投资要点：


　　事件：公司发布2026 年半年报：2026 年H1 实现营业收入8.87 亿元，yoy+48.63%；归母净利润0.98 亿元，股票投资浮盈为非经常性收益主要来源，扣非净利润0.10 亿元，扭亏为盈；毛利率36.11%，同比+1.29pct；净利率11.16%。Q2 实现营收5.03 亿元，yoy+33.03%，归母净利润0.94 亿元，扣非净利润0.08 亿元。业绩表现超市场预期。


　　公司AI 设备聚焦半导体芯片、算力设施、智能终端、机器人等领域。1）AI 量检测装备：实现营业收入3.75 亿元，同比增长28.85%，收入占比42%；2）AI 制程装备：实现营业收入3.55 亿元，同比增长 47.31%，收入占比40%；3）具身大脑方案：1.58 亿元，同比增长141.60%，收入占比18%。2026 年上半年公司新签订单 21.04 亿元（含税金额），同比增长62.20%。截至2026 年6 月30 日，公司在手订单 23.75 亿元，同比增长49.61%。


　　光通讯业务取得突破进展。1）近期公司获得工业富联 CPO 量产项目的在线 AOI 检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，取得CPO、NPO 等光通信新领域量检测装备重大突破，贡献重要增量市场空间。2）公司为 800G、1.6T 等光模块提供精密量检测装备（影像测量仪），覆盖光模块领域大部分客户，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等。


　　苏州矽行半导体各产品都取得明显进展。1）面向14-28nm 工艺节点的TB2000 明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；2）面向40nm 工艺节点的TB1500 明场检测设备，在去年取得首台正式订单，已作为在线良率控制设备用于客户量产；3）面向65nm 的TB1100 明场检测设备，已交付给更多客户试用。


　　具身大脑方案业务高速增长。公司基于多年的深耕积累，推出星智具身大脑基础设施平台，打造了星云具身大脑垂域基础模型和星座具身大脑端侧工具链；无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，今年上半年新签订单3.15 亿元，同比增长229.74%。


　　盈利预测及估值：考虑到公司在手订单大幅增长，我们上调26-27 年盈利预测，新增28 年盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为2.03、2.60、3.45 亿元（前期26-27 年分别为1.53、2.03 亿元），对应PE 分别为82、64、48X。考虑到公司半导体业务有望持续取得正式订单；PCB 行业景气度高增，公司覆盖东山精密、沪电股份等头部客户，多业务齐发力，因此，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游行业波动的风险、光伏行业收入存在下降的风险、宏观经济变化的风险、汇率波动的风险。

□.何.佳.霖./.王.珂./.戴.文.杰    .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司