商社行业周报：推荐出口与教育等高景气持续验证的标的

推荐出口与教育等高景气持续验证的标的。


　　投资要点：


　　投资观点：1） 推荐出口与教育等高景气持续验证的标的：学大教育、行动教育、安克创新、致欧科技、传智教育、绿联科技、三峡旅游、潮宏基、中国东方教育等。2）新消费逐渐步入低基数期，预计茶饮节奏更快：推荐古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城。3）低PB、高股息的防御标的以及超跌龙头：推荐百胜中国、周生生、周大福、名创优品、小商品城、江苏国泰、中国中免。4）AI 赋能型：建议关注培育钻石，推荐康耐特光学、青木科技、孩子王、凯文教育、华凯易佰等。


　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.37%，消费者服务板块涨幅-1.37%，在所有行业中分别位列第15 和第14（共30 个行业）。


　　未停牌股票中，华住集团+19.81%、新华百货+11.44%、海伦司+10.60%、新东方-S+9.00%、粉笔+8.82%涨幅居前。


　　行业重点信息及数据更新： 1）社服行业：①暑期服务消费潜力充分释放。1—7 月，服务零售额增长5.0%，持续高于商品零售额增速。其中，餐饮收入增长2.6%；旅游咨询租赁服务、文体休闲服务零售额增长超过10%。暑期档电影火热，7 月份电影总票房超50 亿元，增长超过20%。2）零售行业：①7 月份，商品零售额增长0.5%。


　　基本生活类商品增长平稳，限额以上单位粮油食品、饮料、日用品零售额分别增长5.3%、3.5%、1.8%；部分升级类商品增长较快，限额以上单位通讯器材、文化办公用品、化妆品零售分别增长20.4%、7.4%、6.8%。②消费品以旧换新带动绿色、智能消费增长。7 月份，新能源乘用车零售渗透率65.1%，再创历史新高。商务部商务大数据显示，7 月份重点平台具身智能机器人销售额增长95.1%，外骨骼助力器销售额增长39.5%，运动相机销售额增长24.7%，扫地机器人销售额增长19.4%。


　　公司公告：①泡泡玛特：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入171.7亿元，同比+23.8%；归母净利润50.38 亿元，同比+10.1%。②豫园股份：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入170.17 亿元，同比-10.96%；归母净利润1.62 亿元，同比+157.17%。③周生生：公司预计公司拥有人应占溢利21-22 亿港元，25H1 为9.1 亿港元。④康耐特光学：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入11.7 亿元，同比+7.6%；归母净利润3.01 亿元，同比+10.4%。⑤中国东方教育：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入24.2 亿元，同比+10.6%；归母净利润4.6 亿元，同比+13.0%。⑥吉宏股份：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入37.4 亿元，同比+15.5%；归母净利润1.58 亿元，同比+33.52%。⑦永辉超市：公司发布2026H1 业绩，实现营业收入237.91 亿元，同比-20.56%；归母净利润2.53 亿元，同比扭亏为盈，2025H1 为-2.41 亿元。


　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。

□.刘.越.男./.蔡.昕.妤    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司