海信视像(600060)26H1业绩点评：海外增长提速 业绩表现超预期

业绩简评


　　2026 年8 月25 日，公司披露2026 年半年报，26H1 公司实现营业总收入282.4 亿元，同比+3.71%；归母净利润11.95 亿元，同比+13.23%；其中，26Q2 实现营收145.2 亿元、同比+4.8%，归母净利润6.05 亿元、同比+20.4%。


　　经营分析


　　体育赛事拉动电视需求增长，上半年海信全球出货份额提升。26H1公司主营业务收入约277 亿元、同比+11.08%，分业务看，预计电视主业稳健增长，据奥维睿沃，2026 年上半年全球电视产品出货量达 9,438.9 万台，同比增长 4%，海信系电视全球出货量市占率达 14.74%，同比提升 0.37 个百分点；据奥维云网，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和 26.08%，均位列行业第一。新显示新业务加速放量，其中商用显示紧抓"AI+商显"机遇、实现国内外双增长，整体规模同比+127%，激光显示全球出货量+17%（海外+73%）。


　　高端化、大屏化持续升级，RGB 引领行业发展。2022 年至26H1 公司电视平均尺寸由50.44 吋提升至54.88 吋，Mini LED 产品销售额内占比由2%提升至35%（其中RGB-Mini LED 占比达5%）。新技术方面方面，据Omdia，26H1 公司RGB 系列产品全球、国内销量市占率均居第一，全球达47%、国内达75%以上。


　　盈利能力同比提升。2026 年Q2 公司毛利率17.82%、同比+1.03pct，主要得益于公司积极推进RGB、Mini LED 及大尺寸产品销售，在海外推进渠道结构升级，带动整体出货结构改善。期间费用方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比分别+0.07pct/-0.41pct/-0.04pct/+0.24pct。综合影响下，26Q2 公司归母净利率4.17%、同比+0.54pct。


　　盈利预测、估值与评级


　　公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，海外主要区域均实现良好增长，出货结构优化带动盈利中枢提升，长期空间广阔。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为27.9、31.3、35.5 亿元，同比+13.8%、+12.2%、+13.5%，当前股价对应PE 为12.2、10.9、9.6 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　面板价格波动；海外需求不及预期。

□.王.刚./.赵.中.平./.蔡.润.泽    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司