林洋能源(601222)：26Q2归母净利润yoy+83% 储能+智维业务快速增长

事件：


　　公司发布2026 年半年度报告。2026 年上半年，公司实现营业收入45.26 亿元，同比增长82.40%；实现归母净利润4.27 亿元，同比增长31.70%；扣非归母净利润2.63 亿元，同比减少17.12%。


　　公司营业收入及归母净利润同比增长主要系电站销售收入增加所致。


　　智能板块阶段承压，海外订单储备保持增长


　　2026 年上半年，公司电能表、系统类产品及配件实现营收10.87 亿元，同比减少23.85%，板块收入及盈利能力阶段承压，但本地化产能布局持续完善、海外在手订单保持较快增长，随着订单逐步交付，后续经营表现有望逐步改善。国内市场方面，公司持续稳定国网、南网及蒙西电网市场份额，并围绕新型电力系统建设需求拓展智能融合终端、智能台区终端、智能负荷管理终端等新品类；公司在国网2026年第一次电能表（含用电信息采集）招标采购中合计中标金额约2.2亿元。海外市场方面，公司持续完善全球化产能布局，截至2026 年6 月底，已在东南亚、中东及欧盟区域形成本地化能力，各区域均具备超百万台规划产能，并持续推进北非、南亚等新兴市场布局；报告期内，公司海外在手订单规模近10 亿元，同比增长近30%。


　　电站销售贡献主要增量，智维及电力交易稳步扩张


　　2026 年上半年，公司电站销售业务实现收入20.52 亿元，同比大增2378.25%，成为上半年收入增长的主要驱动力；同时，新能源资产轻量化运营持续推进，林洋智维依托智慧运维云平台不断拓展运维、技改、检修及电力交易等增值服务，截至6 月底签约运维电站装机量突破35GW，电力交易业务已覆盖江苏、安徽、蒙西、宁夏、山西等多个省份。报告期内，公司持续迭代电力交易辅助决策系统，并联合蚂蚁数科推出“虚拟交易员2.0”，截至2026 年6 月末纳入交易管理的自持及代理集中式发电场站达37 座、分布式电站70 余座，代理交易场站规模突破5GW。


　　储能板块海内外同步放量，独立储能项目储备充足。


　　2026 年上半年，公司储能业务实现营收6.47 亿元，同比增长212.40%，收入实现快速增长，盈利能力同步改善。国内市场方面，公司围绕新疆、宁夏、甘肃、河北、山西、安徽及东北等风光资源富集区域持续布局独立储能，累计储备独立储能项目规模超过15GWh。其中，新疆　　莎车200MW/1200MWh 独立储能电站前期手续及EPC 筹备工作基本完成，现场建设有序推进；京能江宁、唐县、陕煤运城等存量大型储能项目持续稳定运营，为后续项目复制提供经验基础。海外市场方面，公司储能业务保持较快增长，2026 年上半年海外储能新增收入突破3 亿元。欧洲区域以波兰、德国为重点市场，波兰MOSTY 大型储能项目已完成前四批设备交付，总交付容量超过200MWh，并且公司进一步深化海外本地化布局，波兰区域总部已实现营销、技术及履约团队本地化，并配套欧洲仓储中心，项目交付周期缩短40%；公司与德国SUNCATCHER 由一期项目逐步延伸至二期至四期合作，客户复购持续落地。同时，东南亚市场持续推进，公司积极拓展印尼、马来西亚、菲律宾等区域项目；沙特PACK 工厂设备调试及员工培训基本完成，预计2026 年下半年实现全面量产，公司海外储能“产销服”一体化布局持续完善。


　　投资建议：


　　考虑到公司26H1 电站销售业务快速增长，我们调整盈利预测，预计公司2026 年-2028 年的收入分别为75.96 亿元、90.85 亿元、101.23亿元，增速分别为55.8%、19.6%、11.4%，净利润分别为7.24 亿元、9.13 亿元、9.71 亿元，增速分别为196.5%、26%、6.3%，给予2026年25 倍PE，6 个月目标价8.87 元。维持买入-A 的投资评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险，政策推进不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险，新技术研发不及预期风险。

□.汪.磊./.卢.璇    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司