康农种业(920403)：康农玉8009等核心品种放量 研发实力加码+全球化布局蓄力 2026H1归母净利同比+72.91%

2026H1 实现营收0.68 亿元，同比+48.28%；归母净利0.15 亿元，同比+72.91%公司2026H1 实现总营业收入0.68 亿元，同比增长48.28%；利润总额达到0.15亿元，同比增长77.91%；实现归母净利润0.15 亿元，同比增长72.91%。我们维持2026-2028 年预测，预计归母净利润分别为1.09/1.20/1.38 亿元，对应EPS 分别为1.00/1.10/1.26 元/股，对应当前股价PE 分别为22.8/20.7/18.0 倍，看好公司优质品种全国扩张与出海潜力，维持“买入”评级。


　　康农玉8009 等核心玉米种放量带动营收上行，海外业务积累长期口碑2026H1 公司玉米杂交种子营业收入同比增长57.04%，毛利率提升7.17 个百分点。


　　一方面是公司康农玉8009 等黄淮海夏播区品种以其良好的产量表现和综合抗逆性进一步获得下游经销商和终端农户的认可；另一方面是2026 年农历春节时点较晚，使得整体销售旺季有所延长。从地域划分来看，华东地区、华中地区是公司康农玉8009 等核心玉米种主要销售区域，康农玉8009 等品种的销售规模提升带动了这两个区域内营业收入同比分别增长102.13%、53.52%。2026H1 公司出口业务毛利率为负，主要是由于面向非洲出口的康农2 号制种成本较高，造成了负毛利的情况。但是该产品为公司品种在非洲的表现积累良好的口碑和声誉，为面向全球的长期战略奠定了良好的基础。公司已取得多个生态区域、适宜不同气候条件的玉米杂交品种，积极面向非洲、东南亚等区域拓展，为全球农业可持续发展贡献力量。


　　产学研协同深化，研发投入持续加码夯实技术壁垒2026 上半年，公司重大科研平台建设取得新进展，“农业农村部中南玉米生物育种重点实验室”入选2026 年度企业重点实验室认定名单；同时与华中农业大学签署合作协议，共建湖北省替代蛋白技术创新中心，在科技合作、平台共建与人才培养等方面开展深度合作。2026H1 新增知识产权7 项，其中发明专利2 项、实用新型专利1 项、植物新品种权4 项。此外，公司参与完成的“玉米基因组育种技术体系构建与应用”项目荣获2025 年度国家技术发明奖二等奖。2026H1 公司研发费用同比增长15.39%。


　　风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司